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●記者霍中彥發自上海
對投行業造成實質性損傷的，是電信業的崩潰。當初電信業蓬勃發展，僅IPO一項就給投行業帶來不可想象的利潤。
美林集團中國區總裁李小加6月6日在復旦“聚勁論壇”演講時認為，全球的投資銀行
業兩年來正處在70年來最艱難的時刻。“所有的壞事情都一次性發生了。”
李小加結合自己的經歷說：“我進入投行業10年來，從來沒有遇到這么糟糕的情況。”他更援引一位有40年投行業經歷的銀行家的話說：“40年來，從來沒有過這么壞的事情發生。”事實上，自1930年以來，投資銀行遭遇全行業的極度低迷這還是第一次。
自2000年下半年網絡股泡沫的破滅開始，全球經濟放緩、“9·11”事件、安然破產、安達信被分拆，以及發端于華爾街的證券分析師在全球范圍內遭受質疑，不斷給投行業給予沉重打擊。“網絡股泡沫的破滅尚未讓投行業傷筋動骨，因為投行并未介入很深。全球經濟放緩也只是周期性的，雖然給投行業普遍傷害，但終歸要過去。”
在李小加看來，真正的大打擊始自“9·11”事件。“這次事件在經濟上的損失并不多，但它讓政治信心在短期內喪失。”“西班牙帝國崩潰了，大英帝國崩潰了。當兩座工業時代的象征性建筑轟然倒塌的時候，人們一度懷疑：難道大美帝國也崩潰了？”他說，雖然隨著反恐戰爭的順利推行，人們的政治信心逐步恢復，但這一創傷短期內無法彌補。
對投行業造成實質性損傷的，是電信業的崩潰。當初電信業蓬勃發展，僅IPO一項就給投行業帶來不可想象的利潤，再加上大量的兼并收購，投行業成為電信熱潮中最大的贏家。
按當時的并購規則，投資銀行按照交易額收取傭金，而且并購雙方通常用股票交割，但交付傭金用的卻是現金。“并購之后，很多股票灰飛煙滅了，但投資銀行卻是真金白銀賺到了口袋里。”
被安然案牽出來的安達信現在大勢已去，畢馬威、安永也遭到美國證券交易委員會(SEC)的調查或指控。被視為資本市場“看門狗”的審計公司受到市場深刻的懷疑。
作為華爾街最大的投資銀行，美林也成為這次投行業危機的首當其沖者。美林被紐約州檢查官抓住了分析師欺詐的小辮子，雖然及時調解成功，上交1億美元罰金了事，但市場普遍認為，美林形象的修復也尚待時日。“事實上，美林大量存在的散戶客戶群，這讓美林的分析師更難以受到投資銀行家的影響和控制。”在李小加看來，這是整個投行業發生危機，不過在這個行業中最大、最有影響的公司中爆發出來而已。
盡管目前形勢非常糟糕，李小加仍然灑脫地告訴臺下聽他演講的在讀MBA，不必看空投行業。“如果單看這兩年，投行業真是糟得不能再糟了；但如果看10年來的投行業，這還是一個非常非常有前途的行業。”
《國際金融報》(2002年06月11日第六版)
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