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近來歐元匯率異常堅挺，不僅兌美元達到了一年半來的高位0.9488，而且兌英鎊更是升至了32個月以來的高位0.6491。歐元自今年2月份觸底回升以來已經維持了4個多月的上升態勢，而歐元自面世以來還從來沒有保持過3個月以上的連續上升走勢。
-美國數據向好并未構成美元支持因素
從基本面來看，歐元并不比美元有多少優勢，美國的經濟數據大都好于歐元區。今年一季度的GDP增長值，美國比上季增長了5.6%，而歐元區只增長了0.2%；就業情況，美國5月份失業率5.8%，而歐元區4月份失業率仍高居8.3%；制造業方面，美國5月份反映經濟景氣程度的采購經理指數為55.7(50為經濟擴張或者收縮的分界線)，而歐元區為51.5；服務業采購經理指數5月份美國為60.1，歐元區為52.1。從技術上看，歐元自從2月份起在低位鞏固調整并緩緩上升了兩個多月，之后突破了0.8880的重要阻力位后開始加快了上升的速度和力度，從4月份歐元加速上行以來，許多技術指標都顯示出了歐元嚴重超買的跡象，但是歐元并沒有出現一些技術分析家所期待的大幅回調。
-資金分流造成美元、美股雙雙下跌
從以上分析我們很難找到支持歐元大幅上漲的真正理由，雖然可以用簡單的"該跌不跌就應當上升"的市場法則來解釋一切，但是我們還是希望能找到一些造成此次歐元強勁上揚的真正原因，歸納起來大概有以下一些主要因素：
1.美國年初經濟好轉引發利率有上揚的預期，從而導致美國股市、債市下滑，資金開始流入更具吸引力的歐洲和日本資本市場，這可能是美元資產分流、美元下跌的起因。之后的美國安然公司破產案、美國一些金融機構違法違規事件、美國政府恐怕瀆職或失職而不斷發出的恐怖襲擊預警，均導致了投資者對美元資產安全性的擔心，加快了美元資產分流的進程。
2.今年3月份以后，不僅沒有出現傳統上的日本資金流入美元資產的現象，相反卻有大量的資金從美國流入了日本和歐洲，日元的急速升值也為歐元回升鋪平了道路。
3.英國政府決心要加快進入歐元體系的步伐，而市場認為英鎊要加入歐元體系需要兌歐元貶值30%左右，從而導致歐元兌英鎊匯率急升，推動了歐元兌美元的強勢。
4.動蕩不安的中東局勢、印巴沖突、美國決心擴大反恐戰爭等都使得美元蒙上了不安定的陰影，瑞士法郎從中受益也促進了歐元的堅挺。
5.此外，美國每天不得不吸引10億美元的外國資本來平衡巨大的美國貿易和往來帳赤字，也使得投資者對美元抱有戒心。
以上可以看出造成美元下跌或者歐元上升的主要原因還是由于美元資產的分流，而造成美元資金分流的主要原因是投資者對美元資產缺乏信心。市場如此冷落利好美元的消息，美元該升不升的現象恰恰反映了當前市場的供求關系和投資者對美元的態度。
-歐元升勢并非一路平坦
記得年初歐元剛剛企穩回升的時候，絕大多數分析家認為歐元經過一定幅度的回調將再創歷史新低，可是一旦"回調"的幅度超出了限度(當時預期的最大回升目標在0.9130左右)，則已經由量變到質變，回調走勢已經轉變成了主要的上升趨勢，因此一些中長期的投資者不得不調整自己的外匯持有頭寸并抓住一切機會逢低吸納歐元，而一些歷史上習慣看淡歐元的投機者也不得不為減少損失在高位補回空頭部位，從而加強了歐元上升的力度。目前來看這種長期頭寸的調整過程還沒有結束，因此盡管在當前的高位歐元可能會有所反復，但是歐元向美元平價(1：1)方向的長期上升趨勢仍將會繼續。
在歐元一片看好聲中，我們除了應當順勢而為以外，也應當清醒地認識到物極必反的道理。還沒有買入歐元的投資者目前不應當盲目追捧，即使是持有歐元的中長期投資者也應當不斷提高止損點并可以在接近0.9600時先逐步獲利了結，等待回調時再逐步補回歐元買盤。當前的情景與年初美元兌日元在130-135時的情況有些相似，當時所有的技術指標都表明美元嚴重超買，但是市場根本不理會什么技術指標，仍然拼命買進美元，然而當大家都在指望沖向140.00的長期目標時，美元卻在135.00止步，幾經波折，美元反而一路下跌至今。
總之，歐元的強勢能維持多久最終要看歐美經濟發展的差異、利率的變化、投資者對歐元區和美國的信心變化。此外，由于歐元區各國經濟發展和財政指標實現的不平衡，英國、瑞典等國能否順利加入歐元體系及歐元區東擴等不確定因素存在，因此歐元上升的道路也一定不會是平坦的。歐元的下一個主要上升目標估計在0.9630左右，該價位是歐元問世以來的高低價位的38.2%黃金分割線，在此前后一定會有一些反復，如果突破以后下一目標將在歷史高低價位50%的分界線1.0050左右。如果歐元跌回0.9100以下，我們所期盼的1.00的上升目標可能就像年初140.00日元的目標一樣短期內將不復存在了。
-文／洪溥
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