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盧民鋒
國際外匯市場風云變幻常常使人無所適從，要想捕捉風向轉變的預警信號更是非常困難。第一季度外匯市場上還是美元的一統天下，美元對日元、歐元全面處于強勢，美元兌日元動輒就往135水平靠，兌歐元見0.86-0.87也屬家常便飯。第二季度剛開始的時候，美元尚能保持相對強勢，雖然已不像第一季度那樣顯得咄咄逼人，但前幾次日元強勁反彈時的高位
0.89-0.90區間仍然是美元多頭據守以抵抗巨大美元賣壓的堅強陣地，是日元多頭和歐元多頭難以逾越的強技術阻力位。
孰料進入5月后，形勢急轉直下，美元多頭堅守了月余的陣地全部被美元空頭攻破。日元多頭強勁的攻勢不但將前幾次無法打破的106-127區間壁壘攻破，而且輕而易舉地把高點推向了123附近。歐元多頭也不遑多讓，趁美元陣腳松動之機，把壓制歐元已久的0.90關口一舉沖破，并逐步擴大戰果，至5月底，已將兌美元的匯率推升至0.93附近的8個月來的高點，與9·11事件發生后美元暴跌時的水平相若。
通過對5月份一個月國際匯市的市場實際情況綜合分析，可以初步得出的結論是，美元強勢在短期內已喪失殆盡，日元歐元事實上已形成反轉態勢，而非像以前好幾次那樣的反彈。從技術面分析，美元目前無論是對日元還是對歐元，都已面臨關鍵時刻。5月下旬以來，美元兌日元一般都在55日移動平均線下方游走，5月底的55日移動平均線水準在125.74日元附近，美元短線較難返回到該移動平均線上方。從經驗角度看，只要這種弱勢狀態持續一段不太長的時間，則美元存在跌向200周移動平均線的危險，5月底的200周移動平均水準在117.50附近。
短線美元對日元有兩條形態明顯的趨勢線，一條下跌趨勢線切入位在123.60附近，另一條是從2000年9月開始的上漲趨勢線，切入位在123.70。從經驗來看，123.60-123.70位置很有可能成為決定美元對日元匯率繼續走低，還是在此水平筑底的關鍵水準。日線圖也反映出，123.60附近是美元多頭和空頭爭奪的關鍵位置。在123.60附近區域美元存在某些潛在的支持。日本央行不愿看到日元過分走強因而隨時可能再度入市干預日元走強的威脅，是大肆作空美元、高位追入日元的投機勢力不得不考慮的重大心腹之患，因而，日本央行的干預威脅客觀上成為了潛在的市場動態平衡的一部分。美元目前的形態非常類似于去年9.11事件發生后美元觸底時的形態，如果123.60-123.70低位水平能守住的話，則美元反彈在即，不至于一瀉如注，如果該區域被突破，則美元可能進一步下跌，120整數位關口將受到考驗。200周平均價位117.50或許將重新展現在國際投資者眼前。如果美元反彈，則要連續突破125.75-126.35之間的一系列阻力位，否則美元難以走出弱勢狀態，重返強勢上升通道。
美元對歐元5月底已觸及8個月來新低0.9307水平，下一目標位是0.9335美元，該水平是去年9.11事件之后歐元兌美元所創下的高位。如果這輪漲勢歐元能夠突破該水準，全球投資者將更加確信2000年10月所觸及的0.8228美元即為歐元的歷史大底，且會重燃歐元多頭對歐元重返1：1兌換美元的希望，只有失守0.9245水平才能延遲歐元的強勁漲勢。
目前基本經濟因素對匯率的影響似乎暫時要讓位于市場因素。南亞地區局勢緊張也將對美元帶來利空影響。印巴戰爭處于一觸即發階段，市場投資者四處尋找資金避風港。由于9.11事件，美元在戰端爆發情況下已不能成為人們心目中所經常認為的避風港。國際黃金市場金價近期上漲到兩年多以來的最高水平325美元/盎司，從另一個側面揭示出美元已轉入低潮�？傊�，美元在目前水平已面臨關鍵時刻，何去何從，短期即會見分曉。
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