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容易導致證券分析師作出違心評級的體制有所改變，但大多數證券公司仍因循舊制，華爾街的聲譽仍然經受著嚴峻考驗。
道瓊斯發自紐約
如果美林公司的那些電子郵件被一些在科技股大崩盤期間損失慘重的投資者用作證據
，那么這也可能促使華爾街公司進行“斯皮策協議”中尚未包括的其他方面的改革。
5月21日，紐約州檢查官斯皮策(EliotSpitzer)宣布同美林證券達成了1億美元的和解方案，同時宣布的，還有美林承諾改革其股票研究程序的一系列措施。斯氏下定決心改變華爾街的做事方式。但至于他在美林取得的最新成果能在多大程度上切斷股票分析師和投資者銀行家之間的密切關系，人們至今仍然無法看清。
4月初的時候，斯皮策公布了數十封美林公司內部電子郵件，在這些使美林尷尬的電子郵件中，一些分析師私下貶低一些他們建議投資者“強烈買進”股票。斯皮策認為，美林推薦這些股票的目的是希望賺取投資銀行服務費。
當然，斯皮策成功地讓美林公司作出承諾，將分析師的薪酬與投資銀行業務狀況分離開來。但他并沒有堅持實施一項更為苛刻的提議：將研究業務和投行業務完全分開，或者將股票研究部門分拆為一個完全獨立的子公司。而即使在新的薪酬規定中，也仍存在讓銀行家發揮間接作用的空間。
表現出變化的一個最主要的跡象是：華爾街分析師所公布的“買進”、“持有”和“賣出”的評級在所有評級中的比例有所改變。據ThomsonFinancial/FirstCall的數據，安然去年秋季倒閉以來，乃至斯皮策于4月8日宣布展開調查以來，公眾對分析師利益沖突的關注雖然日益加強，但各評級所占比例幾乎沒有多少改變。
據ThomsonFinancial/FirstCall的數據，去年11月1日，分析師評級中最高的兩類評級“買進”和“強烈建議買進”占所有評級的63.3%，而分析師的5種股票評級中最低兩種評級的比例僅僅為1.6%。2月1日，最高的兩類評級所占比例仍為62.6%，最低評級的比例僅為1.8%。甚至到5月1日，時值斯皮策調查安然事件沸沸揚揚之際，所有評級中有62.2%仍為最高評級，最低的兩種評級所占比例僅略微增加至2.5%。
股票研究受投資銀行業務影響的程度的確出現了下降的情形，這表明，在推出“斯皮策協議”，以及美國證監會近期采用一系列措施的背景下，一些證券公司將根據上述和解方案作出一些改變，但其他公司仍將保持原先的做法。
一些大型資產管理公司仍然懷疑，“斯皮策-美林協議”是否能帶來持久的變化。“在一段時間以內，各投資銀行會進行非常盡職的評鑒工作。”MetropolitanWestCapitalManagement的投資首席霍華德·格萊徹說。“但問題是，現在并購交易這么清淡，投資銀行本來就沒有多少業務可損失的，加固股票研究和投資銀行業務之間的藩籬當然比較容易做到。”
另一個無法逆料的因素是：如果美林公司的那些電子郵件被一些在科技股大崩盤期間損失慘重的投資者用作證據，幫助他們在共同起訴美林的案件中獲得賠償金，那么這也可能促使華爾街公司進行“斯皮策協議”中尚未包括的其他方面的改革。
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