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譚冰
華爾街大投資銀行美林公司21日同意，支付1億美元的罰金以使自己免遭起訴。雖然美林得以金蟬脫殼，分析師最終仍能與銀行家一道販賣股票，但是美林的信譽將因此次事件而大損。
“掩耳盜鈴”的把戲？
在與紐約州地方總檢察官斯皮澤達成的協議中，美林公司除了同意支付1億美元罰金之外，還將發表一份公開道歉書，并進行公司內部改革。這些改革包括：將分析師的報酬從投資銀行分離出來，根據投資客戶的獲利來付給分析師報酬；建立委員會以評估分析師薦股的客觀性；建立新的系統以監管銀行家與股票分析師之間的電子通信往來；任命一名監管官員以確保改革執行。
美林CEO Komansky稱，希望通過該協議建立起“新的、獨立的產業標準及客觀的分析”。但是只要對其相關措施稍加分析，便可發現這只不過是“掩耳盜鈴”的把戲罷了。分析師將不從投資銀行的收益中獲得報酬，然而分析師還是能參與投資銀行的合并和購并客戶的股票銷售。這就意味其股票分析業務并沒有如斯皮澤此前所希望的那樣分離開來。對分析師及其薦股的監管將更嚴厲，分析師的收入看似減少，但是誰能擔保其角色不會發生消極的改變呢？此外，作為證券的承銷商和購買者，美林的商業模式今后還將不可避免地出現利益沖突。
最大損失是信譽
根據與斯皮澤達成的協議，美林不僅得以避免承擔責任(僅僅是公開道歉)，而且也逃脫了對其誤導投資者的訴訟。但是，美林面對的將是比承擔責任及訴訟更嚴厲的“制裁”，那就是名譽的損失。
Komansky對此毫不諱言。他稱：“我們的信譽受到沖擊。我們正在進行艱難的重建工作，很難說需要多長時間。”而且，斯皮澤對美林業務模式的核心仍然詰難有加�，F在，美林最關鍵的是，能否在逃過大劫后重新吸引到投資者。
美林并非心甘情愿拿出1億美元的罰款，Komansky也許感到自己已處在冰山一角才不得已而為之。此次和解可以視為美林的緩兵之計。最直接的是，與斯皮澤的和解在短期內關掉了投資者可能對美林訴訟的閘門；美林還打破了斯皮澤將該公司股票分析部從投資銀行的運作中分拆出去的如意算盤。此外最重要的是，美林稱，分析師在一些重大決定中仍有著至關重要的作用。
華爾街大行會否效仿
斯皮澤稱，盡管美林與他達成和解，但并不保證其它的機構不再對其進行調查的可能性。美國證交會表示，它將繼續對華爾街分析師的獨立性進行調查。
斯皮澤也對其它一些美國著名的大型證券公司進行調查，并發去了傳票。這些公司中包括高盛、摩根斯坦利、所羅門美邦、瑞士信貸第一波士頓、貝爾斯登以及UBS潘韋伯證券等。這些公司將股票投資分析師們的薪水與投資銀行業務掛鉤，從而增加了證券分析師為了自己的利益提供虛假分析報告的可能性。在美林與斯皮澤的協議達成后，華爾街其它投資銀行也不得不面對重組的壓力。高盛周二稱，一個不包括該公司主管在內的董事會將評估分析師的行為，并且聘請紐約聯邦儲備銀行前總裁科瑞恩向分析師指出潛在的利益沖突。
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