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殷小茵
4月末以來(lái)美元匯率持續(xù)下跌，4月26日至5月1日美元兌歐元及日元跌破關(guān)鍵的點(diǎn)位，美元兌日元匯率從4月25日的1美元兌128.60日元下跌到5月1日126.99日元低點(diǎn)；美元兌歐元匯率從4月25日的0.8972美元下跌到5月1日0.9055美元。5月3日美元兌日元和歐元繼續(xù)大幅下挫，美元兌主要?dú)W洲貨幣跌至了6個(gè)月新低，歐元兌美元迅速突破0.91美元，升至0.9173美
元的盤(pán)中高點(diǎn)，這是歐元兌美元的年內(nèi)高點(diǎn)。美元兌日元下跌超過(guò)1日元，盤(pán)中曾跌至126.85日元的低點(diǎn)。影響美元匯率大幅下挫的主要原因有：
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望
美國(guó)新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望，從而引發(fā)了對(duì)美元的大規(guī)模全面拋售。
上周美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一。美國(guó)第一季度GDP按年率計(jì)算增長(zhǎng)5.8%，較經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期高出了整整1個(gè)百分點(diǎn)。新公布最新首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)下降10000人，而3月份工廠(chǎng)訂單數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，上升了0.4%。但也有不利因素。周二公布的美國(guó)4月份芝加哥采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)和世界大企業(yè)聯(lián)合會(huì)4月份消費(fèi)者信心指數(shù)均有所下降。美國(guó)供應(yīng)管理學(xué)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，4月美國(guó)制造業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張速度慢于3月。雖然美國(guó)一季度GDP增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但其增幅主要由企業(yè)放慢削減庫(kù)存來(lái)支撐，人們擔(dān)心，這可能意味著今年下半年工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)的力度將減弱。這種擔(dān)心導(dǎo)致投資者將他們的資金轉(zhuǎn)移到回報(bào)率更高的貨幣上去。
5月3日美元遭受重創(chuàng)，最新的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，非農(nóng)就業(yè)人口增長(zhǎng)了43000人，與市場(chǎng)預(yù)期相距不遠(yuǎn)，但6.0%的失業(yè)率則高于分析師5.8%的預(yù)測(cè)值。美國(guó)疲弱的4月份就業(yè)數(shù)據(jù)，連同下跌的供應(yīng)管理學(xué)會(huì)非制造業(yè)指數(shù)，供應(yīng)管理學(xué)會(huì)宣布4月份的非制造業(yè)指數(shù)由3月份的57.3跌至55.3后，使美元的下跌漸呈洶涌之勢(shì)。市場(chǎng)人士加快了美元賣(mài)盤(pán)。歐元處于7個(gè)月來(lái)的最高水平，自去年9月以來(lái)，美元還未遭到過(guò)這樣嚴(yán)重的拋售。
美國(guó)股市疲軟
美國(guó)股市疲軟加劇美元匯率的跌勢(shì)。投資者對(duì)美國(guó)公司盈利和會(huì)計(jì)處理問(wèn)題繼續(xù)感到擔(dān)憂(yōu)，美國(guó)股市在4月26日大幅下挫，納斯達(dá)克股市下跌2.9%，創(chuàng)出6個(gè)月低點(diǎn)，道瓊斯指數(shù)收盤(pán)低于10000點(diǎn)，跌幅1.2%。美國(guó)股市在5月6日再次下跌。外國(guó)投資者對(duì)美國(guó)公司的收益狀況感到放心不下，投資者擔(dān)心美國(guó)面臨的是一次既沒(méi)能創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)、也沒(méi)能刺激利潤(rùn)的復(fù)蘇前景。而且安龍的影響也揮之不去。紐約股市周一收盤(pán)走低，道瓊斯指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)雙雙走低，道指再度失守萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)。道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)收盤(pán)下跌198.59點(diǎn)，至9808.04點(diǎn)，跌幅1.98%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌34.55點(diǎn)，收于1578.48點(diǎn)，跌幅2.14%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌21.20點(diǎn)，至1052.23點(diǎn)，跌幅1.98%。經(jīng)常項(xiàng)目赤字巨大
美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字的規(guī)模也令交易商感到擔(dān)心，這一赤字目前已達(dá)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的4%左右。歐洲央行行長(zhǎng)杜森貝赫5月3日稱(chēng)，美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字的擴(kuò)大給全球經(jīng)濟(jì)造成了威脅，這種評(píng)論也給美元造成打擊。這與美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)奧尼爾近日的論斷截然相反。奧尼爾稱(chēng)，赤字是海外資金對(duì)美國(guó)資產(chǎn)需求過(guò)大造成的，并無(wú)大礙。根據(jù)他的推論，海外資金對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的需求推高了美元，使得美國(guó)出口商的處境則更為艱難。如果赤字確實(shí)給美國(guó)帶來(lái)影響的話(huà)，那就是使美國(guó)公司保持高度競(jìng)爭(zhēng)力。但是，在美元因市場(chǎng)擔(dān)心海外資金對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的需求開(kāi)始減弱而下挫之際，杜森貝赫的評(píng)論將更增加了外匯市場(chǎng)的不確定性，并使美元走勢(shì)受到打壓。
美國(guó)巨額的經(jīng)常項(xiàng)目赤字卻需要強(qiáng)勢(shì)美元的支持。目前美國(guó)每日的經(jīng)常項(xiàng)目赤字高達(dá)15億美元，吸引資金流入以彌補(bǔ)赤字就成為美國(guó)政府的首要任務(wù)。如果出現(xiàn)國(guó)際投資者撤出美國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)的情況，將直接打擊美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。因此奧尼爾不顧美國(guó)全國(guó)制造商協(xié)會(huì)、美國(guó)農(nóng)會(huì)聯(lián)合會(huì)和學(xué)術(shù)界人士的指責(zé)，一再重申其強(qiáng)勢(shì)美元政策。但5月2日奧尼爾在參議院銀行委員會(huì)的講話(huà)中，沒(méi)有公開(kāi)支持強(qiáng)勢(shì)美元政策，相反，他表示，匯率應(yīng)由市場(chǎng)來(lái)決定。市場(chǎng)人士認(rèn)為奧尼爾沒(méi)有強(qiáng)調(diào)強(qiáng)勢(shì)美元政策，助長(zhǎng)了市場(chǎng)對(duì)美元的拋盤(pán)。5月1日美元跌至數(shù)月來(lái)的新低126.99。
美元長(zhǎng)期仍將保持強(qiáng)勢(shì)
盡管美元的前景黯淡，但其他主要貨幣的前景也并不真正十分看好，從長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，美元匯率仍然將保持強(qiáng)勢(shì)。《巴倫周刊》指出，美國(guó)4月份失業(yè)率跳升至6.0%是個(gè)假象它并未反映出勞動(dòng)力市場(chǎng)中實(shí)際發(fā)生的情況。這只是由失業(yè)保險(xiǎn)救濟(jì)金擴(kuò)展所致的暫時(shí)性失業(yè)率膨脹，和1991年12月的情形一樣。人們?cè)诿绹?guó)政府?dāng)U展救濟(jì)金發(fā)放時(shí)，他們樂(lè)于繼續(xù)乘坐這輛“外快”列車(chē)。
歐元區(qū)4月份商業(yè)數(shù)據(jù)使歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景蒙上了陰影。歐盟委員會(huì)上周五公布的調(diào)查結(jié)果顯示，石油價(jià)格上漲及消費(fèi)者信心低迷給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景蒙上了陰影。歐元區(qū)4月份整體經(jīng)濟(jì)景氣指標(biāo)下降了0.1個(gè)百分點(diǎn)，至99.4，結(jié)束了連續(xù)4個(gè)月的增長(zhǎng)勢(shì)頭。上周五的數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)信心依然脆弱。工業(yè)信心指數(shù)在3月份增長(zhǎng)了3點(diǎn)之后，在4月份穩(wěn)定地保持在-11的水平。消費(fèi)者更加悲觀(guān)。盡管失業(yè)率保持穩(wěn)定，并且通貨膨脹率有所下降，但是4月份消費(fèi)者信心指數(shù)下降了1個(gè)百分點(diǎn)，至-10，與經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期保持一致。在此之前，消費(fèi)者信心指數(shù)繼續(xù)兩個(gè)月保持穩(wěn)定。歐盟委員會(huì)表示，歐元區(qū)消費(fèi)者預(yù)計(jì)他們的財(cái)務(wù)狀況在今后12個(gè)月中將會(huì)略微惡化。
市場(chǎng)正密切關(guān)注德國(guó)金屬工人在本周一舉行的罷工及其后果。罷工行動(dòng)是對(duì)歐洲中央銀行和德伊森貝赫忍耐力的考驗(yàn)。由于德國(guó)工會(huì)IG Metall與幾家主要雇主的談判已經(jīng)破裂，金屬工人很有可能要求獲得較先前預(yù)期更大的加薪幅度。雖然工資的增長(zhǎng)可能不會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹，但會(huì)影響經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，原因是充滿(mǎn)競(jìng)爭(zhēng)的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境將抑制價(jià)格上揚(yáng)。盡管如此，歐洲央行還是作出了慣常的強(qiáng)硬的結(jié)論。杜森貝赫在上周四的政策會(huì)議后說(shuō)，當(dāng)前物價(jià)穩(wěn)定所面臨的風(fēng)險(xiǎn)呈上升勢(shì)頭。
在歐洲央行決定維持3.25%的關(guān)鍵利率后，杜森貝赫在新聞發(fā)布會(huì)上明顯暗示，歐元區(qū)通貨膨脹率可能比之前的預(yù)計(jì)要高。杜森貝赫表示，由于能源價(jià)格走高，加之德國(guó)勞資雙方關(guān)于工資進(jìn)行的談判，消費(fèi)者價(jià)格數(shù)據(jù)可能不會(huì)低于歐洲央行今年設(shè)定的2%的目標(biāo)。
7日美元兌日元收復(fù)部分失地，兌歐元持平。在紐約匯市大部分交易時(shí)段圍繞127.30日元波動(dòng)。預(yù)計(jì)美元匯率將出現(xiàn)反彈。
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