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上周美元在國際外匯市場上全面走低，兌日元已跌破130關口，最低已到128日元附近，兌歐元跌幅較小，但0.90關口也受到強有力挑戰。
從基本經濟因素以及技術面分析，美元繼續單邊下跌可能性不大。日元上次兌美元也發動過一輪較為強勁的反攻，在漲至127至128日元后，無力逾越127日元關口，最后無功而退，很快就回落至130以上，最低滑落到了133至134區間。日元攻勢在退潮一個月后再度出現
，說明日元多頭在這偃旗息鼓的一個月當中，趁低吸納了不少日元頭寸，積蓄了推高日元的動能。這次日元上漲顯然是日元多頭有備而來的挑戰，但日本目前極差的經濟基本面將嚴重制約日元的上漲勢頭。
經濟合作與發展組織最近發布的半年度經濟展望報告指出，日本并未擺脫經濟衰退，國內需求疲軟預示經濟復蘇力道微弱，短期內難以擺脫通貨緊縮問題。OECD在報告中預測，日本2002年國內生產總值將為負增長0.7%，要遲至2003年才可能實現0.3%的溫和增長。報告同時稱，日本經濟復蘇阻力仍然強勁，企業加緊進行結構重組可能使就業人口及家庭收入減少，導致消費增長依然疲弱。
日本官方機構最近公布3月全國零售銷售較去年同期下降5.4%，為連續第12個月下跌。3月份大型商店零售銷售較去年同期下降1.5%，大型商店銷售對于消費支出變動較為敏感，銷售額下降說明日本國民消費支出仍保持謹慎。3月失業人數連續第12個月上升，為379萬人，同時就業人數則連續12個月下滑，為6297萬人。4月26日是小泉首相上臺一周年的日子，這一年從經濟角度看，國際金融專家已給其下了斷語：毫無建樹。日本經濟給人的印象是江河日下，積弱難返。
在如此惡劣的基本面之下，日元若持續走強，比如上升到125左右，則日本出口勢必受到打擊，經濟復蘇步伐將會更加放慢。日本金融當局如果重視日元升值不管，也不排除壓抑已經的日元多頭短線將日元推上125至126區間的可能性，只是想站穩125至126甚至是126至127區間難度都相當大，除非經濟基本面有重大利好消息的配合。美元跌幅應該不會太大，雖然近期經濟數據顯示美國經濟復蘇也是步履沉重，但相較日本還是要好，實體經濟對美元支持力還較強。魯群
《國際金融報》(2002年04月29日第三版)
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