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楊海云
日本明治生命保險公司和安田生命保險公司日前正式宣布將在2004年4月進行合并。這一合并計劃再次顯示，該國步履緩慢的經濟結構性改革和零利率政策給壽險業造成了很大的壓力，壽險企業要生存下去不得不進行重組。
明治生命保險公司成立于1881年，截至2001年9月底，其資產總額為16.09萬億日元，位居日本壽險業第四位；安田生命保險公司成立于1880年，截至2001年9月底，其資產總額為9.95萬億日元，位居第六位。兩家公司合并后，總資產將達到26.85萬億日元，位居第三位。
明治與安田公司宣布，它們將通過整合資源、降低成本和實現更大的規模效益來提高利潤。合并后，兩家公司將首先在商品開發、資產管理、人事、會計等方面實現共通，同時還將合并和減少營業點。根據計劃，兩家公司的股東大會最快將于今年7月合并，然后陸續操作，到2004年4月完成全面合并。
許多業內人士都對兩家公司的合并表示了歡迎。但是，他們在稱贊明治和安田公司大膽改革的同時，也心存不少疑慮，那就是在日本壽險業的經營環境日益嚴峻，現有保單的賠付數額高于投資利潤的情況下，兩家公司是否能實現收支平衡。
日本壽險業在過去五年里經歷了空前的大規模重組，實力較弱的公司紛紛倒閉，小公司被外國公司兼并，而大公司則選擇合并以增強實力。考慮到日本的經濟形勢，這種狀況完全是不可避免的。
保險公司的利潤主要來自它們龐大的投資組合的回報。但是，經濟衰退導致日本股市價格一路下滑，保險公司的股票投資已陷入虧損。同時，日本央行為了刺激經濟復蘇，一直將短期利率控制在接近零的水平上，使得近年來債券投資的回報率也低得可憐。對于日本許多壽險公司來說，這樣低的投資回報率使它們難以支付在以前利率較高的時候簽訂的保單中所承諾的保險收益。此外，瑞士信貸第一波士頓公司的一份研究報告還顯示，日本長期的經濟低迷已經影響到了壽險公司新保單的銷售。在截至2001年3月的4年里，日本有效的壽險保單的總數額平均每年下降5.9%。
這種情況下，日本銀行系統加緊處理不良債權以促進經濟復蘇進而提高利率就顯得尤為重要。但是，銀行處理不良債權的工作過于遲緩。瑞士信貸公司的一位分析家指出，從某種程度上講日本保險業成了銀行的犧牲品。
分析家指出，明治和安田生命保險公司此次的合并還有一點非同尋常，那就是它們分屬兩個行業集團。明治保險公司隸屬于三菱集團，而安田保險公司則隸屬于瑞穗金融集團。一般來講，各個集團的成員主要與內部其它成員開展業務。因此這兩家公司的合并似乎顯示出一個跡象，即日本一度曾堅不可摧的企業聯盟正在長期的經濟低迷中逐漸松散。
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