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最近的美國報刊、電視、特別是政府官員都宣稱經(jīng)濟衰退已經(jīng)結(jié)束，從此步入復(fù)蘇的坦途，對經(jīng)濟前景一片樂觀。可是在美國居住的人似乎并沒有感受到經(jīng)濟有顯著好轉(zhuǎn)，市面蕭條景象依舊，失業(yè)人數(shù)有增無減，人民財富縮水。經(jīng)濟數(shù)字和現(xiàn)實之間有一段落差。看來美國經(jīng)濟的前景仍不是那么確定。
最近公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，今年二月份的個人消費支出和個人收入分別上升0.6%。制
造業(yè)在經(jīng)歷了18個月的萎縮后又恢復(fù)擴張。服務(wù)業(yè)也開始恢復(fù)上升。去年第四季度GDP增長年率經(jīng)修正為1.7%，預(yù)計今年第一季度可能達到5%。但不少經(jīng)濟學(xué)家指出，GDP的上升主要得力于低利率刺激下的消費擴張和存貨的調(diào)整，而不是企業(yè)的投資。沒有投資的帶動，復(fù)蘇將是緩慢和乏力的，也不可能持久。
企業(yè)增加投資需要有大量盈利為基礎(chǔ)。如果說這次美國的衰退是半個世紀(jì)以來最溫和的，則企業(yè)年度利潤下降的幅度是30年代大蕭條后所未見。在90年代經(jīng)濟繁榮時期，公司利潤年增長率一般都達兩位數(shù)。據(jù)美國商務(wù)部統(tǒng)計，去年公司稅后利潤下降了15.9%，而標(biāo)準(zhǔn)—普爾指數(shù)500家公司的利潤減幅為50%，2080億美元不翼而飛。今年以來利潤下降的趨勢仍在繼續(xù)。在此情況下，企業(yè)主管們忙于開源節(jié)流，降低成本，哪里還有錢來增加投資擴充生產(chǎn)呢。難怪企業(yè)界稱此次復(fù)蘇為“沒有利潤的復(fù)蘇”。
利潤下降的趨勢首先是由結(jié)構(gòu)性因素造成的。資訊科技雖然提高了企業(yè)生產(chǎn)率，同時也加劇了市場競爭，廠商很難提高價格，從而壓縮了利潤。另外，美國公司的勞工成本急速上升，1997年以來平均上升了13%。在高科技如電腦等行業(yè)尤為明顯。10年前剛進公司的大學(xué)畢業(yè)生年薪一般3-5萬，現(xiàn)在動輒10萬和10數(shù)萬美元。試想公司要賺多少利潤才能維持如此高的工資。
為恢復(fù)和增加盈利，美國公司只能收縮規(guī)模，降低成本，繼續(xù)裁員。據(jù)美國商業(yè)委員會最近的調(diào)查，56%受訪的大公司表示要停止招收新職工或再裁減職工；53%表示計劃削減資本支出。對于在業(yè)職工，公司大都停發(fā)獎金，凍結(jié)工資，或停止每年的加薪。自去年3月衰退開始，美國已有170多萬人失去了工作。從過去的經(jīng)驗來看，從衰退轉(zhuǎn)向復(fù)蘇的初期，失業(yè)率還會上升，預(yù)計到今年底之前將上升到0.5%左右。因此這次復(fù)蘇又稱之為“無就業(yè)的復(fù)蘇”。
美國經(jīng)濟“無利潤”的復(fù)蘇對中國經(jīng)濟可能有以下影響。第一，將有更多的美國公司為降低成本到中國投資設(shè)廠。前不久美國著名的電機和電訊設(shè)備生產(chǎn)商愛默生公司決定關(guān)閉在美的30家工廠，把生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到中國和墨西哥。第二，目前美國股市仍高估，平均價格高于盈余23倍。如果沒有企業(yè)盈余的支撐，股市很難繼續(xù)攀升，甚至還有可能暴跌。這將對香港、中國大陸等亞洲的股市產(chǎn)生不利的影響。第三，復(fù)蘇的力道不足，失業(yè)有增無減，將打擊消費者信心，減少對進口貨的需求。同時，美國政府貿(mào)易保護主義有所抬頭，類似鋼鐵貿(mào)易糾紛還會增多。中國對美出口將面臨更多困難，應(yīng)及早應(yīng)對。
中國美國經(jīng)濟學(xué)會理事章嘉琳
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