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中國社科院國際金融研究中心秘書長楊偉國
歐元已從一個夢想變成了現(xiàn)實：1999年歐洲成功地啟動了歐元，2002年伊始，歐元開始正式進入流通領(lǐng)域。由于貨幣主權(quán)是現(xiàn)代民族國家認(rèn)同的重要標(biāo)志，因此，歐元的正式問世成為歐洲聯(lián)合的一個里程碑。不僅如此，歐元還將成為歐洲經(jīng)濟增長的促進因素，有助于改變長期以來歐洲經(jīng)濟不振的被動局面。
歐元流通是歐洲2002年經(jīng)濟增長的利好因素。代表歐盟2600家銀行的歐盟銀行業(yè)聯(lián)合會的一項研究認(rèn)為，從2001年第三季度到2002年第一季度，歐元的轉(zhuǎn)換可能會刺激歐元區(qū)經(jīng)濟每季度增長0.1%至0.3%。歐元的成功轉(zhuǎn)換將使得歐洲的價格機制更加透明穩(wěn)定、交易成本得到大幅度節(jié)約、歐洲內(nèi)部的匯率風(fēng)險徹底消失，而這將會刺激歐元區(qū)的消費與投資需求。
歐洲各國間巨大的價格差異一直是歐洲人最頭疼的事情之一。一輛福特汽車在德國的售價要高出西班牙50%。英國萊曼兄弟公司在歐元啟動前抽查了歐元區(qū)53種當(dāng)?shù)禺a(chǎn)品價格，發(fā)現(xiàn)平均差價為24%。歐元的流通使得歐元區(qū)所有的商品和服務(wù)都用歐元來作標(biāo)價，所以因貨幣不同而導(dǎo)致的價格差異將會逐步消失。價格的統(tǒng)一還將促進價格的下降，歐盟估計2002年歐元區(qū)的價格水平將比2001年下降1個百分點，達到1.8%。價格下降就會提高實際收入水平，提高實際購買力，從而刺激私人消費上升。
歐元將消除區(qū)內(nèi)貨幣兌換產(chǎn)生的直接交易成本而導(dǎo)致永久性的資源節(jié)約，據(jù)估計，每年用于成員國間貨幣相互兌換的成本以及因此發(fā)生的管理成本高達205億歐元，相當(dāng)于歐盟GDP的0.45%；歐元區(qū)的內(nèi)部匯率波動風(fēng)險消失之后，區(qū)內(nèi)貿(mào)易的風(fēng)險和成本大幅降低，這對于歐洲的眾多中小企業(yè)尤其重要，因為雖然存在一些防范匯兌風(fēng)險的工具，但是中小企業(yè)通常難以獲得這些工具而且代價太高。
盡管歐元正式問世以來，歐元兌換美元的匯率一直一蹶不振，但從經(jīng)濟學(xué)的角度來看，較低的歐元匯率反而是刺激歐洲出口，幫助歐洲順利渡過結(jié)構(gòu)性改革難關(guān)的有利因素。歐盟駐華大使安高勝在北京2002年歐洲形勢年會上發(fā)表演講時就說，歐元匯率的低迷并沒有使歐元區(qū)受到很大的損失。歐元2000年對美元的平均匯率是0.94，同年歐洲出口增長12.1%，是歐洲經(jīng)濟增長的3倍多，2001年歐洲經(jīng)濟形勢急轉(zhuǎn)直下，經(jīng)濟增長僅為1.6%，而出口增長為3.8%。歐元流通之后的一個多月里，歐元對美元的匯率仍在0.85—0.90的低位徘徊，這使得歐洲的對外出口繼續(xù)保持較強的競爭力。此外，歐盟《穩(wěn)定與增長公約》限制了歐元區(qū)各國的政府支出，降低了政府支出對私人投資的“擠出效應(yīng)”，這也有利于刺激私人投資，改善經(jīng)濟短期增長的結(jié)構(gòu)。
當(dāng)然，2002年的歐洲經(jīng)濟形勢依舊不容樂觀，歐盟最新的預(yù)測表明歐元區(qū)的GDP增長僅為1.3%。因為經(jīng)濟增長還要受到許多其他因素的影響，比如經(jīng)濟周期影響、外部經(jīng)濟增長、意外沖擊等，而且，歐元對經(jīng)濟增長的刺激作用需要一個漸進的過程，作用的大小也受制于很多不確定的因素，所以，歐元對經(jīng)濟增長的貢獻更多的是在長期里顯現(xiàn)出來。
不過，歐元為歐洲經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革將帶來新的契機。在過去的40多年里，歐洲在與美國經(jīng)濟競賽中失利的關(guān)鍵問題是歐洲的市場結(jié)構(gòu)和政策結(jié)構(gòu)僵化而分割，阻礙了歐洲的長期經(jīng)濟增長。
歐洲是典型的小國開放經(jīng)濟集中地區(qū)，經(jīng)濟增長受外部影響甚大。歐元的啟動和流通將最終創(chuàng)造一個潛力巨大的統(tǒng)一市場。歐洲企業(yè)將從更廣闊的視野，即從整個歐元區(qū)的視野來決策。歐洲各國政府為獲得統(tǒng)一大市場的好處而必須協(xié)調(diào)乃至統(tǒng)一市場規(guī)則，從而，歐元區(qū)將在更多領(lǐng)域進行政策協(xié)調(diào)乃至實行共同政策，這不僅將大大縮小各國行政成本的差異，也將使得歐洲的經(jīng)濟政策更具有信譽，政策規(guī)則的一致性更有利于政策信號的指導(dǎo)作用。
市場結(jié)構(gòu)的整合和政策結(jié)構(gòu)的趨同還將促進更激烈的競爭，從而通過促進歐元區(qū)的技術(shù)創(chuàng)新、資本形成和就業(yè)創(chuàng)造來促進歐洲長期經(jīng)濟增長。歐洲創(chuàng)立單一貨幣的同時，創(chuàng)造出了更為激烈的競爭。激烈的競爭促使企業(yè)加大對研究與開發(fā)的投入，推動企業(yè)不斷進行技術(shù)變革與創(chuàng)新。歐元也將使各國工資更加透明，更具可比性，有利于打破歐洲勞動力市場的僵化結(jié)構(gòu)，推動勞動力市場的整合，提高勞動力市場的流動性和靈活性，擴大就業(yè)。
最重要的是，歐元將導(dǎo)致歐洲金融市場的統(tǒng)一，極大地擴展歐洲金融市場的廣度與深度，增強流動性，有利于股票交易和證券發(fā)行，并強化歐洲金融市場的“脫媒趨勢”，從而改善融資過程的配置效率，因為它不僅能給借款者而且也給貸款者更廣泛的金融工具選擇，因此能更有效地作出期限和風(fēng)險的選擇；歐元區(qū)金融市場的深化也將會吸引更多的國際投資者，從而為歐洲經(jīng)濟增長提供充分的資本供給。
共同貨幣正在整合歐洲的市場結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟競爭能力，沖破民族國家界限，推動市場規(guī)則統(tǒng)一，并將最終建立起歐洲統(tǒng)一的大市場，提升歐洲的經(jīng)濟增長潛力。
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