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在美國商務部公布了去年第四季度美國國內生產總值出現0.2%的增長后，副總統切尼高興地說：“最困難的時期已經過去，我們已經踏上了恢復之路。”不過，布什總統卻仍告誡美國人，且莫認為經濟和就業的增長從此將會萬無一失。美國多數經濟學家認為，盡管美國經濟已經觸底回升，但在2002年內的增長將低于正常速度。更有甚者，目前還不能完全排除雙谷衰退模式的可能性。
美經濟已開始小幅回升
盡管美國的權威機構判定美國經濟從2001年3月開始進入衰退，但在去年頭三個季度中，美國國內生產總值只有一個季度出現了1.3%的負增長，而商務部公布的最新統計數據表明，去年第四季度美國經濟已經模底回升并增長了0.2%。根據經濟學理論，確定經濟衰退最起碼要有連續兩個季度的負增長，據此，有人甚至聲稱美國過去兩年本不存在衰退。
今天，美國多數經濟學家認為，此輪衰退已經成為歷史，2002年美國經濟將在去年第四季度小幅增長的基礎上繼續回升，這一判斷的依據主要包括六方面的因素。
一、消費增長指數強勁增長。美國之所以躲過了一場深刻的經濟危機，最主要的原因之一是消費者開支一直保持一定的增長速度。美國的國內消費占GDP的三分之二，消費開支是經濟好壞的最主要決定因素。美國商務部最新公布的數據顯示，去年的平均消費開支呈現5.4%的強勁增長。
盡管去年12月份的消費者開支增長指數與11月比下降了0.2%，但這主要是因為零利率的汽車促銷措施的影響開始減弱。同樣令經濟學家感到鼓舞的是，去年12月份的個人收入又增長了0.4%，是自去年7月份以來的最大增幅，這將為2002年一季度的消費增長提供較為堅實的基礎。
二、消費者信心相關指數開始回升。去年12月份的消費者信心指數出現了5個月以來的首次反降為升，達到94.6，今年1月份繼續攀升到97.3，這不但是“9.11”事件以來的最高點，而且是進入衰退后的首次連續兩個月的上升。消費者信心的提高，預示著在未來數月內消費開支將繼續增長。
三、此輪衰退中受打擊最大的制造業行業也出現明顯的復蘇跡象。工廠的庫存積壓基本排除，新訂單從去年12月開始就出現了較大幅度增長。
四、住宅市場持續強勁。低利率等因素促使新舊住宅銷售在經濟衰退的2001年里奇跡般地創下歷史最高記錄。新宅銷售去年11月上升了5.2%，12月繼續攀升至5.7%。舊宅銷售2001年也創下歷史新高，達到525萬套。經濟學家普遍相信，在低利率的帶動下，住宅市場2002年將繼續強勁。住宅建筑業占美國經濟總體的三分之一，如果不是恐怖事件，旺盛的美國住宅業有能力帶動美國經濟躲過衰退。
五、美國大企業聯合會的經濟先行指數連續3個月上揚，并已回到經濟衰退前的水平。先行經濟指數一直被看作整體經濟氣氛改變的信號，其12月的指數上升了1.2%，成為6年來的最大升幅。
六、沒有通脹困擾，政府的財政和金融調控空間更大。12月份的消費者價格指數下跌了0.2%，特別是能源價格穩中有降，鞏固了消費者對經濟前景的信心。分析家相信，2002年美國仍不會出現通貨膨脹的威脅。
種種跡象表明，從去年三月開始的此輪經濟衰退是程度最溫和、時間最短的一次衰退。然而，正如布什總統所說，經濟恢復并非鐵板釘釘，仍有多種負面因素會對經濟增長形成掣肘，甚至可能推遲2002年的經濟恢復。
仍需警惕消極因素
首先，目前經濟界最為擔心的問題是消費下跌。由于圣誕節前三大汽車公司采取的零利率銷售策略，以及購物季節內各大零售商大打折扣的促銷行為，使眾多消費者去年年底就花了今年年初的錢。商務部的最新統計顯示，去年12月的消費開支已經出現0.2%的小幅度下降，今年1月份的汽車銷售又下降了5.1%，經濟界擔心，寅吃卯糧的結果將拖累今年第一季度的整體消費增長，這進而可能導致庫存比例再次上升，使本打算擴大投資的企業觀望等待，如果情況嚴重，甚至會出現第二次GDP下跌，形成雙谷衰退模式。
其次，美國政府和私人債務空前，有可能對經濟恢復形成嚴重掣肘。據最新統計，美國消費者的信貸去年11月份增加了199億美元，升幅達14.6%。同時，美國的公債到1月31日為止已高達59294多億美元。巨額債務使美國家庭和企業的負擔越來越沉重。美聯儲的數據顯示，2001年盡管利率一降再降，美國家庭借款服務負擔仍高達可支配收入的14%，企業的純利息支付額也達到了企業利潤的14.5%。兩者均高于1990年經濟危機前的水平。高負債率的威脅在于，如果經濟增長低于預期，美國家庭和企業就可能突然出現大規模破產，從而嚴重打擊消費者信心，對經濟恢復形成破壞。
第三，企業利潤下降，影響擴大投資。自從經濟衰退以來，美國企業的價格杠桿越來越弱，企業的利潤率出現了不同程度的下降，這種情況如果繼續惡化下去，勢必迫使企業推遲和減少新投資。
第四，美國政府的財政狀況惡化。在連續4年財政盈余后，2002年的美國財政將重新出現1060億美元的赤字，預計2003年還將有至少800億美元的赤字。財政赤字的上升，將對長期利率形成向上的壓力，從而增加企業生產成本，影響經濟增長。
綜合起來看，盡管美國經濟的恢復跡象將越來越多，越來越扎實，但多種不利因素仍難在短期內消除，少數不利因素還將持續惡化到年中甚至下半年。多種不確定因素的制約作用，將迫使美國經濟只能步履艱難地起伏前行，預計2002年內難以出現大幅度增長。
作者:李正信
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