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作者：嚴恒元
昨天本報報道了凱馬特公司申請破產，但能否斷言該公司將與安然公司一樣壽終正寢？還有哪些公司會步其后塵？請看該文的后續報道——凱馬特還有救么？
凱馬特申請破產保護的決定來得真快。就在今年1月中旬，凱馬特管理層曾舉行了兩天 的閉門會議，專門討論公司的經營和財務狀況，以期尋求擺脫破產命運的靈丹妙藥。
1月17日，為重新贏得銀行、金融機構和投資者的信任，凱馬特宣布對公司管理高層進行大改組，其中最重要的是任命凱馬特原董事亞當森為董事長。亞當森曾因挽救了瀕臨倒閉的丹尼斯連鎖餐館而出名，被認為是一位能使即將破產的公司起死回升的企業管理專家。他既然曾使丹尼斯由瀕臨破產走向繁榮，相信也能使凱馬特轉危為安。然而，還沒等亞當森這位新任董事長施展才華，凱馬特就宣布申請破產保護了。這也驗證了當時一位分析師的看法：無論凱馬特管理層進行怎樣的改革，都難以擺脫困境。凱馬特要想走出困境，條件之一就是設法尋求一種自愿性的預先安排好的破產計劃。
東山再起尚待觀察目前，凱馬特已任命哈奇森為企業破產重整的主管，并已獲得由瑞士信貸第一波士頓銀行、通用電器資本公司和摩根大通銀行等金融機構提供的20億美元融資。這部分資金將被用來作為破產重整期間繼續營運的流動現金。凱馬特表示，其下屬的2114家分店近期仍會繼續開門營業，不過在4月底前將對這些店的未來前景逐個進行評估，然后再決定關閉哪些分店。華爾街分析師認為，凱馬特要想減虧和成功改組最少得關閉250家分店。
凱馬特這次是申請自愿性破產保護。凱馬特希望破產保護延續到2003年。在此期間，凱馬特下屬的大部分連鎖店將繼續營業。據透露，凱馬特希望通過申請破產保護以尋求法院同意立即中止350家店的租賃合約，以便節省2.5億美元。此外，凱馬特還試圖透過裁員及其他改組方式來減少3.5億美元的支出。凱馬特總裁科諾威在申請破產后表示，凱馬特打算盡快完成公司破產重組，以期經過重組后能在2003年再度恢復正常業務。
不過，一些華爾街分析師對該公司最終能否東山再起和是否有能力同沃爾瑪特及塔吉特等大型零售商競爭仍持懷疑態度。他們指出，凱馬特需要大約47億美元的新融資進行破產重組。這部分資金迄今只落實了20億美元，其余27億美元仍待籌集。此外，凱馬特面臨的另一個關鍵問題是，最重要的家用品供應商史都華公司是否愿意繼續供貨。史都華公司主管最近在接受新聞周刊采訪時表示，凱馬特的問題也使其品牌受到連累。因此，凱馬特申請自愿性破產安排能否使凱馬特東山再起仍有待觀察。
欠債企業瀕臨危境凱馬特申請破產保護預示著越來越多的美國企業將會成為經濟衰退的犧牲品。事實上，經濟衰退已導致美國企業經營與盈利狀況惡化，企業拖欠債款的金額激增。標準普爾1月中旬發表的企業拖欠債款的最新報告進一步證實了這一點。該報告顯示，2001年是公司拖欠債款最嚴重的一年，發債人拖欠債款的比例高達3.99%，接近1991年創記錄的4.01%。2001年，全球共有211家發債企業拖欠了1154億美元的債務，遠高于2000年創下的132家拖欠423億美元債務的記錄。在2001年拖欠債務的公司中，有162家是美國公司，其中包括申請破產保護的安然公司、加州公用事業公司太平洋煤氣與電力公司和南加州愛迪森公司。這3家公司拖欠的債款在2001年所有發債人欠債總額中所占比例高達20%。從行業看，電訊行業企業拖欠債款的比例最高。2001年，電訊行業企業欠債款在所有發債人欠債款總額中所占的比例高達18.5%。
標準普爾的專家認為，按正常的經濟周期，債務拖欠高峰期是在經濟跌入谷底的6個月后。所以，美國公司債務拖欠狀況預計在2002年第一季度出現轉機，到2002年底才能得到改善。但是，消費產品和零售行業的企業拖欠債款在所有發債人欠債款總額中所占的比例預計會在2002年上升。
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