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本報東京特約記者馬玉安
22日，日元對美元的匯價一度跌破1∶134，創下了近3年來的新低。有分析指出，這主要是由于投資者推測美日財政官員將對日元貶值采取容忍態度所致。
22日，正在日本訪問的美國財政部長奧尼爾表示，此次的美日財長會議不會過多涉及 “匯率”問題，匯市走向應由市場力量決定，并反復重申美國希望美元保持強勢。日本財務大臣鹽川正十郎指出，日本也無意把匯率作為一個政策工具。這暗示著日本和美國在近來貨幣走勢上的意見趨向一致。
去年以來，日本經濟陷入衰退，同時日元對美元出現了大幅度貶值，一年內貶值幅度達15.8%，僅12月份日元匯率就下跌了6%以上。日本一直強調日元脆弱不堪，和日本經濟態勢惡化有關，是經濟基本層面的反映。有媒體則指出，日元短期大幅貶值是日本政府故意誘導的結果。
綜觀最近的日元匯率變化，經濟衰退雖是日元匯率下降的主要因素，但日本政府以及金融管理當局的有意干擾是影響日元穩定，加快日元貶值步伐的最重要原因。應該說，日元貶值對日本經濟短期的好處是明顯的，除了可降低企業出口產品價格、促進出口外，還可通過提高進口商品價格的傳導機制來提高國內物價水平，減輕已經持續了兩年之久的通貨緊縮壓力。
但從長遠看，日元貶值不利于日本的經濟結構改革，使得本應淘汰或轉移到海外生產的企業繼續留在國內“茍延殘喘”。因而，日元貶值并不能解決日本經濟的深層次問題，挽救日本經濟。而日元貶值，尤其是持續貶值，對日本周邊的亞洲國家和地區的影響是巨大的。著名券商摩根士丹利日前發表報告指出，倘若日元貶值而亞洲區內其他國家或地區維持匯率不變，日本購買力下降以及出口競爭力上升，將沖擊以出口為主的亞洲鄰國，進而導致亞洲區整體GDP下降。報告稱，假設日元下跌10%，則亞洲區國內生產總值(GDP)估計最多將減少1.3個百分點。其中，中國內地與香港可能減少0.8個百分點，中國臺灣減少1.9個百分點。事實上，日元的持續下滑已經再度引起亞洲匯市的恐慌，韓元、新加坡元、泰銖、菲律賓比索、新臺幣等匯價應聲跌落，其中韓元的跌幅最大，對美元匯價跌至9個月來的最低點。韓國財政經濟部次官金振杓23日指出，投資者之所以認為美日政府會姑息日元的貶值，主要是被兩國官員含糊不清的講話所誤導。他警告說，對于一個國家而言，利用極端的匯率政策輸出本國的經濟問題，從而刺激經濟增長的做法是相當危險的。他要求日本政府盡快采取“審慎可行的”政策，避免日元匯價的波動，并表示如果韓元跌幅過大，韓國政府很可能會干預匯市。新加坡和泰國等東南亞國家也給予響應，表示如果日元繼續貶值，該國政府同樣會采取干預措施。泰國官員尤其警告，很可能允許泰銖在一定程度上貶值，以刺激該國出口增長。
而對于與日本在經濟上是互補關系的中國來說，日元的持續貶值則意味著人民幣的相對升值，但這也并不一定會有助于日本經濟的恢復。首先，由于中國的出口主要集中在勞動密集型產品，因此在國際市場上，與日本的技術密集型產品沒有多大的競爭關系。人民幣的升值導致日本出口增加的幅度不會很大。反過來說，受人民幣升值的影響，中國的經濟增長將會放緩，那么日本對華出口也將會受到影響。綜合這兩個因素，人民幣升值將不會擴張而更可能抑制對日本產品的需求。從供給方面看，人民幣升值所導致的進口價格的上升，對從中國進口零部件的日本企業來說，意味著成本增加而導致生產規模的縮小。
為了穩定當前的局面，日本幾位財務官員23日相繼發表講話，表示沒有任何政府官員說過，財務省會接受日元對美元持續貶值，并強調日元對美元匯價的走勢是“日本經濟相當低迷”這一基本狀況的反映，而不是政策干預的結果。
奧尼爾也走出來對媒體澄清，說自己沒從日本首相的講話中看出任何跡象，顯示“干預外匯市場”是日本政府改革方案中“現實的”一步。盡管奧尼爾也談到日元貶值不能幫助日本削減壞帳和提高勞動生產率，但市場人士認為，奧尼爾并沒有明確否定日元貶值以及多次重申美元應走強的講話，則意味著美國政府對日元弱勢的默許，而美國將成為日元貶值的最大受益者。
美國財政部長奧尼爾與日本財務大臣鹽川正十郎會談結束后稱：“我們堅信強勢美元的價值，我們有非常好的匯率政策。”據瑞士信貸第一波士頓公司的統計，美國至少占用全球2／3的凈儲蓄，在上世紀90年代新經濟的巔峰時期更是耗用了全球72%的凈儲蓄。美國密歇根大學的研究顯示，到2003年美國經常項目赤字有可能超過6000億美元。由此可見，如果沒有每年高達7000億美元的國際資本流入，則美國國際收支將入不敷出。所以，維持強勢的美元，吸引國際資本源源不斷地流入美國，對美國具有特殊重要的意義。而日元持續大幅的貶值，恰恰支持了美元的強勢地位。
雖然日本經濟的現狀呈現出持續低迷的態勢，但日本依然保持著亞洲乃至世界上經濟大國的地位世人有目共睹；盡管日元貶值有其錯綜復雜的背景，但日元的持續下跌是對日本經濟基本面的過度反應已是不爭的事實。日元貶值可能帶來短暫和微弱的好處是極其有限的，日本和美國是世界上最大的兩個經濟體，對世界經濟的穩定與發展具有舉足輕重的作用。日美有必要采取實際行動，為維持日元穩定擔負起自身應負的責任和義務。
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