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有的亞洲國家認為此次日元貶值為日本在新世紀對亞洲采取的一次經濟上的“珍珠港式襲擊”，是一場金融陰謀，說明日本一直是一個不負責任的經濟強國。
進入2002年，日元延續2000年以來持續貶值趨勢，已經成為引發區域性經濟利益爭端的直接導火索。
貶值趨勢繼續
實際上，從2000年起，日元匯率就一改1998年7月以來的升跌互見的趨勢，轉而呈現持續的貶值趨勢；在2001年的最后一天，面對日元對美元匯價剛剛創出的超過130的1998年下半年以來的新低，日本《每日新聞》報道來自日本大藏省和中央銀行的消息，指出日本金融當局認為目前可以接受的匯率為1美元兌120日元到140日元之間。
亞洲國家的反應十分強烈，有的稱此次日元貶值為日本在新世紀對亞洲采取的一次經濟上的“珍珠港式襲擊”，是一場金融陰謀，說明日本一直是一個不負責任的經濟強國。
也有學者強調，當前日元的貶值，可能是日本政府當局無能為力的表現，實際上反應了政府的無能。同時2002年3月將是日本的銀行業處置不良資產的關鍵時期，過度負債的企業將被迫淘汰，為了避免日本經濟在這一階段陷入過度的不景氣，日本政府不得不推動日元貶值。
日元的貶值趨勢是否會持續呢？最早透露這一趨勢，在日本號稱“日元先生”的神原英姿，2001年12月底強調，日元到2002年夏天將貶值到140以上，隨后日本大藏省大臣鹽川正十郎證實了他的說法，并表態支持。看來，無論當前的日元貶值是一場金融陰謀也好，是日本政府無能為力的不得已之舉也好，日元的貶值趨勢在2002年內可能還會持續。
“烏鴉嘴”克魯格曼的預測
普林斯頓大學經濟學教授克魯格曼早在2001年中就預測，東亞2002年將出現一場由日元帶頭的貶值浪潮，他還預言，人民幣可能被迫在事實上與美元脫鉤，港元也將在一定程度受到沖擊。
“這大概是另一個不準確的預測，但我推想，亞洲2002年左右會出現一場貨幣貶值潮。日本迫于形勢開始讓日元趨軟，結果把韓元拖下水。人民幣也可能因此貶值。”
這位曾在1994年指出東亞新興經濟體存在投資高但效率低的弊端，高速的經濟發展只是曇花一現的學者，在香港外國記者俱樂部的一場午餐演講上，抨擊格林斯潘以外歐美日三大經濟體的其他決策者，在各地經濟同時陷入困境的時候，推行無助經濟復蘇的政策，“要不是能力不足，就是居心不良，再不然就是兩者兼俱。”
克魯格曼對拒絕讓日元貶值的日本中央銀行的批評尤其嚴厲。他相信，單靠擴大政府財政開支，已無法挽救日本經濟。日本政府當務之急，是取消央行決策獨立的地位，迫使它配合政府擴大開支的政策，讓日元貶值，同時以維持2%至3%的通貨膨脹率為指標，調整貨幣政策，因為“只有當通貨緊縮的局面給扭轉了過來，日本才有條件推行結構性改革”。
自1998年開始，克魯格曼就不斷呼吁日本通過“印鈔票”(擴大貨幣流通)，人為制造通貨膨脹，來擺脫物價持續下滑造成人們延遲消費的惡性循環。這個觀點近兩年來已得到越來越多人的支持。
面對日元持續貶值的現實，我們再回頭看看這位國際經濟學界的“烏鴉”的預言和建議，我們真的不知道究竟是克魯格曼的理論指引了日本政府的貨幣貶值的決策，還真的是克魯格曼再一次預測準確了。
不過，我們目前可以肯定的是，考慮到日本政府所堅持的日元貶值的立場，同時，考慮到日本經濟在2002年依然難以有明顯的起色，過去十年的美元對日元匯率變動的規律也表明，美國和日本之間保持的巨大的經濟增長差距，是決定日元對美元匯率的主導性因素。在未來一段時間內，日本經濟疲弱不堪，經濟結構的調整難以推進。因此，日元在2002年有很大可能是繼續2000年以來的貶值趨勢。
日本回避經濟大國的責任
此次日元的快速貶值，被一些悲觀的學者預測為可能會導致第二次亞洲金融風暴。我們的看法是，在1997年亞洲金融風暴之后，亞洲各國都在不同程度上推進了匯率制度的市場化和金融體系的市場化改革，推動出口的多元化，降低對于日本經濟的依賴，因而此次日元的大幅貶值對于亞洲各國的影響將是有限的，盡管負面沖擊不可避免，但是還不至于醞釀為一次新的金融風暴。
但是，從國際經濟政治格局看，此次日本政府堅決地推行日元大幅貶值的政策，正反映出日本正在回避作為一個經濟大國所應當承擔的經濟責任。
實際上，盡管當前日本國內金融形勢比較嚴峻，但是考慮到日本的經濟實力，日本應當說是有能力在付出一定代價的前提下保持日元匯率的穩定。例如，日本擁有2000多億美元的居世界第一的外匯儲備；日本的經濟規模(GDP)占世界GDP總和的18%，相當于美國的60%-70%；日本人的人均收入達300萬日元，已超過美國，且國內收入差距小，儲蓄率為13%，大大超過美國4.7%的水平；日本擁有1200億日元的個人金融資產；同時，對外來講，日本仍是世界上最大的債權國，僅其手中的美國國債就有3200億美元之巨；日本貿易常年大幅度順差，即使是亞洲金融危機發生后依然如此。同時，日本擁有很高的教育水平和技術水平，其產業擁有超群的生產力的國際競爭力，已成為向全世界供應高技術產品和機械設備的重要基地。
正如我們此前所論述的，此次日元貶值實際上在很大程度上體現了日本當局希望通過貨幣貶值放松貨幣政策，刺激出口進而拉動經濟增長的目的；至于日本作為一個經濟強國所應當承擔的責任，則被置于相當次要的位置。由日本當前推行的日元貶值舉措也可以預測，日本在亞洲經濟中的影響力和地位將會明顯下降。
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