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本報訊(黃錦明)摩根士丹利首席經濟分析師羅齊日前指出，全球面臨三個第一次———全球化之后的首次經濟衰退、資訊時代第一次衰退、美國時代的泡沫幻滅，這三大風暴將改寫經濟史，過去的擴張財政政策和寬松貨幣政策刺激經濟的老辦法今后未必能奏效。
羅齊指出，科技泡沫破滅加上“9-11”事件，使經濟陷入衰退泥沼里，但最令人驚訝的是全球經濟依然運轉自如，這是2001年經濟的第一個課題。
他說，新科技并沒有必然塑造出“新經濟”，雖然市場深信高科技的力量，但羅齊強調，新經濟并沒有改變市場供需的基本定律，也沒有創造一個超級經濟體可以避免景氣循環。
羅齊稱，全球景氣的同步化是因為經濟全球化的緣故，美國經濟陷入衰退，各國經濟也跟著衰退，全球經濟因此顯現三大特色：一是全球經濟增長引擎更加依賴美國，從1995年至2000年，全球國內生產總值(GDP)的增長，美國的貢獻占了40%，二是全球經濟更加依賴跨國貿易，全球貿易占GDP的比重創下24%的歷史新高；第三是全球貿易周期已從繁榮走向萎縮，2000年增長率是12.4%，但去年僅有1%，美國資訊科技無法帶動貿易的增長，加上恐怖襲擊又重挫了消費者的信心。
羅齊指出，去年第二個課題是全球化隱藏的風險。全球恐怖主義加重國際貿易的成本，從運輸成本、保險支付費用增加到通關時間延長，全球委托外來代工風險升高，造成全球產業供應鏈的成本增加，而這些正是跨國企業經營模式的心臟，將阻礙資本和貿易全球化的發展，而去年底爆發的阿根廷經濟風暴、日元貶值等，各國又各自為政，使人們無法看到地球村的和諧。
第三個課題是景氣循環已走向通貨緊縮。羅齊強調，發達國家的通貨膨脹率去年約為2.2%，但扣除能源因素后僅有1.5%，未來幾年全球通貨膨脹率可望創下1%的新低；亞洲的日本、新加坡、香港等國家和地區已陷入通貨緊縮，而亞洲約占全球經濟的30%，這個地區的通貨緊縮將不容忽視。
羅齊認為，2001年的第四個課題是全球景氣復蘇全看美國，“9.11”事件重挫美國消費信心、旅游和休閑業，美國企業第四季度獲利下降，美國的景氣雖然會在今年恢復，但問題是景氣將以何種方式回升。
羅齊表示，投資者從2001年得到的教訓是“過去的歷史無法斷定未來的發展”，全球經濟面臨三種第一次，全球化時代、資訊時代和20世紀70年代美國資產的第一次衰退，這三大風暴匯集將改寫經濟史，無法再用來檢驗歷史和預測未來的經濟。
羅齊指出，政府過去的靈丹妙藥，如擴張的財政、寬松的貨幣政策未來未必可以刺激景氣。
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