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歐元從元旦開始的正式流通，對增強投資者對于歐元的信心具有重大的歷史意義。但是，人們仍有理由對歐元的前景表示擔憂，這種擔憂有技術上的，更有更深層面上的。本文作者將從五個方面入手，為投資者進行深入的分析。
1、可能出現的物價上漲
歐元區消費者一直表示，對歐元現金轉換過程中可能出現的物價上漲現象非常擔憂。關于歐元上市為什么會帶來市場物價波動，法國財政部長解釋的原因是，兩種貨幣轉換時，僅取到小數點后第二位，無形中部分商品價格出現差異，所以一些商家便乘機不減反加，造成物價上漲；而且兌換中的整數取齊也會導致價格上漲。比如，按6.56法國法郎兌換1歐元，郵局已經決定把原來3法郎一張的郵票改為0.5歐元，即等于升至3.28法郎。對此問題，歐洲央行認為，有關歐元現金轉換的法規對此已有明確規定，但不能排除有的生產商和零售商借機抬高物價。國家機關和消費者協會應通過監督避免發生漲價現象。部分商店已公開保證不會抬價。歐洲央行在密切關注這一問題的發展，因為這還關系到對降息空間的判斷，以及是否采取進一步降息的決策。
2、短期內成本的增加
以750億歐元取代歐元區12國原貨幣是一項復雜的系統工程，其中少數環節出錯，就會帶來巨大的混亂。歐洲中央銀行預測，由于歐元開始流通所增加的儲運、安全等成本而給歐盟帶來的對GDP的負面影響可能在0.3%-0.8%之間，而這幾乎有可能導致歐洲本來就脆弱的經濟進入衰退。但也有人認為，歐洲GDP的增長也會因此而獲利，原因是估計在歐元區12個國家中，有高達數千億歐元的“黑錢”。一部分是避稅現金，例如，法國人幾乎已經形成一種傳統：把錢藏在家里，而不愿存銀行，原因是他們不想納稅。據估計，約有數十億法郎的現金藏在法國人的地毯下、抽屜里或私人保險箱里。事實上，在12個歐元流通國里，每年大約有690億英鎊的錢因為躲避課稅而成為“地下黑錢”。另一部分的主要來源是販毒。由于金額過于龐大，直接向銀行兌換很可能露出馬腳，因此銀行界相信這筆地下財富最終會流入消費市場，買房子、買地、買汽車是最佳選擇。可以預見，歐元區耐用消費品的需求在近期將大量增加，特別是奢侈品和有增值潛力的地產，從而會刺激經濟增長。
3、歐元跨境轉移的分歧
目前歐元區內各成員國對跨境歐元轉移問題仍存在分歧。歐盟委員會多年來一直力主降低跨境轉移成本，但經過12年的努力，收效甚微。調查表明，轉賬100歐元平均手續費高達24歐元，遠高于正常的國內交易水平。其中希臘的轉賬費平均達到47歐元。匯款銀行和收款銀行“雙重收費”的問題仍然存在。歐盟委員會認為：“這種狀況持續下去將造成消費者和小經營業者在不同國家使用單一貨幣進行支付時承擔不必要的損失。同時也降低了歐元流通的整體魅力。”對于這個問題，各國如何協調，以及未來進一步健全法規和監督機制將是十分必要的。然而，目前歐元區12個成員國中，至少有6國表示反對歐盟委員會的意見。原因是各國普遍認為委員會對實行跨境成本降低所定立的時間表過緊。德國已開始制定一套新的計劃，待2002年6月后再施行。葡萄牙、愛爾蘭、荷蘭、盧森堡和芬蘭也表示希望將時間延后。比利時已在各方壓力下將委員會原定時間分別推遲了兩個月，但與各國的要求還十分遙遠。
4、對歐元流通環境的擔憂
對歐元流通的另外的擔憂則是經濟環境方面的。歐洲目前經濟前景并不明朗，區內最大經濟體德國現在失業率上升，國內需求疲軟，這不能不影響到歐元的流通。此外，歐洲央行關于利率政策的取向，以及阿根廷經濟危機的影響也不利于歐元。在歐元流通之初，即遇到了如此不利的經濟環境，似乎預示著歐元正式流通后仍將要走過一段坎坷的道路。同時，由于歐元與本國貨幣在一段時間內同時是合法流通貨幣，若持有現金的人有相當一部分不把錢兌換成歐元，而是兌換成美元、瑞郎或英鎊，將會對歐元的匯率構成威脅。
5、歐元區內的各國利益之爭
歐元的不穩定之源其實是已被討論很久的一個問題，也就是歐元區內的利益分配和各國利益之爭問題。由于歐元區只是貨幣的統一，而不存在一個統一的政治實體，所以各國都希望得到統一貨幣的最大利益并付出最小的成本。而歐元利益的平均分配本來就是不可能的，也不存在統一的分配標準，歐盟和歐洲中央銀行作為獨立的組織又有自己獨特的利益需求，當這種種利益出現矛盾時，歐元的穩定就會受到威脅，輕者需要付出一定的協調成本，重者則可能威脅到歐元的可持續性。王蕾
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