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美國股市熊氣彌漫
本報駐紐約記者嚴(yán)恒元 2001年對美國股市來說的確是災(zāi)難之年。美國各大主要股指在劇烈動蕩中一路下滑。截至12月11日，道—瓊斯30種工業(yè)股票平均價格指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)三大指數(shù)分別下跌至9888.37點(diǎn)、2001.93點(diǎn)和1136.76點(diǎn)，與年初相比分別下跌了8.33%、18.97%和13.9%。
一年來，美國經(jīng)濟(jì)衰退的陰影一直籠罩在華爾街上空，致使股市熊氣彌漫。經(jīng)濟(jì)衰退意味著工商投資銳減、失業(yè)激增、消費(fèi)需求減弱和企業(yè)利潤大降。受此影響，投資者對股市信心嚴(yán)重受挫，看空股市的投資者越來越多，因此競相從股市抽走資金以求脫身，令美股不斷尋底。
從過去一年的走勢看，美股市雖曾出現(xiàn)幾次反彈，但基本上曇花一現(xiàn)，三大股指分別在今年4月初和9月中下旬兩次跌入低谷，“9·11”事件對股市的打擊尤其沉重�！�9·11”事件后，政府部門與私營機(jī)構(gòu)雖曾聯(lián)手護(hù)市，但面對市場的沉重賣壓，股市一次次的反彈都被扼殺在搖籃之中。在“9·11”事件后恢復(fù)交易的第一周中，道—瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的跌幅為14.26%，創(chuàng)下自1933年美國經(jīng)濟(jì)大蕭條以來的最大一周跌幅。納斯達(dá)克綜合指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)分別縮水16%和11.6%，三大主要股指均跌入3年來的谷底。投資者價值1.38萬億美元的股市財富在這一周內(nèi)化為烏有。
投資者對科技股的希望徹底破滅是股市持續(xù)熊市的另一利空因素。由于信息技術(shù)行業(yè)以往投資過多和能力過剩，以信息技術(shù)股為首的科技類股由過去深受青睞的金蛋一下子變成了燙手山芋。
不過令投資者感到欣慰的是，美國股市在11月底和12月出現(xiàn)了較為穩(wěn)定的回升。同今年9月中下旬創(chuàng)下的新低相比，目前道指、納指和標(biāo)普回升的幅度分別達(dá)到23%、44%和21%。美國股市年底出現(xiàn)的這種反彈是預(yù)示著牛市的開始，還是熊市中的短暫回升？股市分析師對此的看法大相徑庭。
拉美市場持續(xù)動蕩
本報駐紐約記者嚴(yán)恒元 2001年，拉美經(jīng)濟(jì)狀況不佳及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題導(dǎo)致該地區(qū)金融市場持續(xù)動蕩不定。除墨西哥等少數(shù)國家外，拉美多數(shù)國家的股市都出現(xiàn)了不同程度的下跌，主要國家的貨幣匯率也是降多升少。
今年，阿根廷金融市場劇烈動蕩在拉美地區(qū)是最為引人注目的。受經(jīng)濟(jì)持續(xù)幾年衰退、到期債務(wù)增加和政局不穩(wěn)等多種利空因素的影響，阿根廷金融市場今年動蕩加劇，股市多次出現(xiàn)暴跌，外資紛紛抽逃。由于外債負(fù)擔(dān)過重，政府的財政狀況也不斷惡化。特別是今年7月以來，阿根廷金融危機(jī)惡化程度加深，政府在減少財政赤字、進(jìn)行外債重組方面也面臨重重困
難。國際貨幣基金組織雖同意向阿提供高達(dá)80億美元的緊急貸款，但款項(xiàng)遲遲未能到位，進(jìn)而加大了市場的恐慌感。阿根廷的問題在很大程度上是由于阿根廷實(shí)施本國貨幣盯住美元的匯率制度，美元堅(jiān)挺，阿出口競爭力受到削弱，利率直線上升。金融市場劇烈動蕩使得該國經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑的勢頭難以得到扭轉(zhuǎn)，反過來又會引發(fā)金融危機(jī)。
阿根廷金融危機(jī)嚴(yán)重殃及了巴西等拉美國家的金融市場。在阿根廷金融危機(jī)的沖擊下，拉美第一大國巴西雖對本國外匯市場進(jìn)行了干預(yù)，但致使巴西雷亞爾貶值幅度一度高達(dá)40%，股市也呈持續(xù)下滑之勢，圣保羅股市主要股票指數(shù)博維斯帕指數(shù)在過去一年中的跌幅達(dá)26%。相比之下，阿根廷金融動蕩對墨西哥的沖擊較小。墨西哥金融市場在經(jīng)濟(jì)增長減緩的情況下仍保持相對穩(wěn)定，股市主要股指基本保持升勢，一年的漲幅接近10%，墨西哥比索對美元的匯率也基本上保持穩(wěn)中有升。
金融界人士認(rèn)為，阿根廷金融危機(jī)會給拉美地區(qū)帶來一些不利影響，由此而引起的骨牌效應(yīng)將波及巴西和智利等南美洲國家，從而制約整個拉美地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。不過，阿根廷金融危機(jī)誘發(fā)地區(qū)性金融風(fēng)險的可能性不大。這一方面是因?yàn)榘⒏⒌奈C(jī)是人們預(yù)料中的事，金融市場對此已有準(zhǔn)備和防范；另一方面是美國出于自身的利益考慮不會置之不理。例如，美國前不久為防止阿根廷經(jīng)濟(jì)危機(jī)蔓延至巴西而宣布將向巴西提供150億美元的貸款。
俄羅斯形勢有驚無險
本報駐莫斯科記者李雷 一朝被蛇咬，3年怕井繩。受過1998年金融危機(jī)傷害的俄羅斯，對國際和國內(nèi)金融領(lǐng)域的波動極為關(guān)注，對穩(wěn)定國內(nèi)的金融形勢極其重視。
2001年，俄羅斯在穩(wěn)定金融市場方面采取了四項(xiàng)措施：一、政府未向國際貨幣基金組織和世界銀行借貸新款，并如期償還了137.5億美元的外債，使國家債務(wù)總額占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率下降到55%，達(dá)到了國際公認(rèn)的可接受的負(fù)債率水平，為保障國家金融穩(wěn)定打下了良好基礎(chǔ)。二、今年，俄政府新設(shè)立了金融監(jiān)察委員會，對60萬盧布以上和1萬美元以上的外幣現(xiàn)匯交易進(jìn)行監(jiān)控，打擊經(jīng)濟(jì)犯罪，防止資金外流。同時，政府鼓勵出口創(chuàng)匯，使國家黃金外匯儲備在年內(nèi)增加了103億美元，為貨幣匯率的穩(wěn)定創(chuàng)造了條件。三、政府在今年的財政預(yù)算中確定，盧布兌美元的匯率為1：28.16至1：30。但由于“9·11”事件和全球經(jīng)濟(jì)衰退的影響，盡管俄政府和央行采取了救助措施，12月15日，盧布兌美元的匯率還是跌到了1：30.18。不過，與1998年從1：15.96跌到1：20.65相比，今年盧布的匯率基本算是穩(wěn)定的。四、政府加強(qiáng)了對股市交易的管理和監(jiān)督，嚴(yán)厲打擊黑箱操作和投機(jī)行為，使股票交易逐步走入正軌。2001年12月15日，俄羅斯股市AKM綜合指數(shù)為240.884點(diǎn)，工業(yè)企業(yè)指數(shù)為351.924點(diǎn)，基本符合俄股市專家和持股者原來的預(yù)計(jì)。
今年，土耳其、阿根廷的金融危機(jī)以及“9·11”事件曾驚動俄羅斯，股市和匯市都出現(xiàn)了波動，但在政府和央行的干預(yù)下，股市和匯市均化險為夷。
法國飽受縮水煎熬
本報駐巴黎記者楊明柱 陳志萱 今年是法國金融業(yè)荊棘叢生、歷經(jīng)磨難的一年。與前幾年股市牛市沖天，銀行業(yè)大把賺錢的輝煌局面相比，法國金融業(yè)確實(shí)在全球經(jīng)濟(jì)疲軟、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)收縮的大背景下嘗到了飽受煎熬的滋味。
巴黎股市的CAC40股指由于受美國經(jīng)濟(jì)股市下跌、全球新經(jīng)濟(jì)泡沫破裂以及歐洲經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)疲態(tài)的多方因素影響下，2001年一直沿著頹勢滑向深淵。今年第三季與去年同期相比，股市市值縮水
40%以上。美國“9·11”事件后，CAC40指數(shù)曾一度跌至3500點(diǎn)附近的冰點(diǎn)。好在法國金融證券市場操作者和投資者都未喪失信心，日前CAC40指數(shù)又逐漸回升到了4700點(diǎn)，增加了股民的信心。此外，巴黎證券公司在過去一年里也沒有閑著，在去年9月聯(lián)合阿姆斯特丹和布魯塞爾組建了“歐洲第二”統(tǒng)一股市后，今年又組織掛牌上市，繼續(xù)擴(kuò)大在歐洲的影響。巴黎股市最近在技術(shù)上實(shí)現(xiàn)了3家股市共同操作平臺的運(yùn)作，并采取措施吸引國內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)和股民入市。借歐元進(jìn)入流通的東風(fēng)，巴黎股市還把眼光投向了具有投資潛力的亞洲，日本1000多個投資機(jī)構(gòu)的代表已成為它的座上賓。
法國銀行業(yè)特別是以巴黎國民—巴黎巴、興業(yè)和里昂信貸為首的傳統(tǒng)商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)滑坡時期的不俗表現(xiàn)十分引人矚目。據(jù)多家咨詢評級機(jī)構(gòu)的最近調(diào)查，上述3家銀行是股值跌幅最小的，巴黎國民的股票甚至在巴黎股指下跌20%的情況下仍保持了6%的升幅。摩根—斯坦利公司根據(jù)巴黎國民銀行的稅前利潤自從年初至今已獲23.6%增長的成績斷言，它的業(yè)績在歐洲大型商業(yè)銀行中是最好的，其股票未來增值希望也是最大的。分析人士認(rèn)為，法國銀行業(yè)最近兩年“強(qiáng)身健體”式的兼并重組、發(fā)揮傳統(tǒng)散戶銀行網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢、兼以從事投資銀行、資產(chǎn)管理等多種金融業(yè)務(wù)的特點(diǎn)使得法國商業(yè)銀行增強(qiáng)了實(shí)力和應(yīng)變能力，從而臨危不懼。
比利時投資信貸緊縮
本報駐布魯塞爾記者楊廣志 受美國經(jīng)濟(jì)衰退的影響，比利時金融市場自今年年初以來陷入困境，投資下降，信貸緊縮，股市動蕩。美國“9·11”事件之后，比利時股市更加蕭條。據(jù)銀行界人士介紹，股市蕭條的主因是許多股民對經(jīng)濟(jì)發(fā)展失望，認(rèn)為投資風(fēng)險系數(shù)增大，因而對股市
前景缺乏信心。銀行則擔(dān)心信貸發(fā)放的風(fēng)險加大而會產(chǎn)生不良貸款，因而放貸愈加謹(jǐn)慎。實(shí)際上，由于呆帳壞帳等不良信貸不斷增加，商業(yè)銀行雖還沒到大幅度裁員的地步，但已采取了諸如減少公務(wù)出差、降低乘機(jī)座倉等級、減少行政開支等措施以降低運(yùn)營成本。
與此成鮮明對比的是，比利時民間私人資本在金融市場上的投資十分活躍。特別是在人們看好的一些領(lǐng)域，私人資本大量涌入。今年以來，建筑業(yè)定單一路趨旺，人們對不動產(chǎn)的信心持續(xù)高漲。零售業(yè)也表現(xiàn)不俗�！�9·11”事件后，私人消費(fèi)持續(xù)上升。比利時最大的航空公司“薩伯納”在“9·11”事件后破產(chǎn)。比利時政府全力支持重組，并成立了重組委員會。在籌集重組資金時，商業(yè)銀行態(tài)度十分謹(jǐn)慎，結(jié)果還是由私人資本的注入解決了這一難題。重組后的航空公司總資本中，84%來自私人投資。在120億比利時法郎的起動資金中，80億來自私人投資。
奧地利股市的幸運(yùn)兒
本報駐維也納記者黎越 2001年，奧地利維也納股市隨全球股市風(fēng)云變幻而潮起潮落，但最終維也納證券交易市場卻成了世界股市中的一個幸運(yùn)兒。從今年初到7月份，維也納股市以平均增長12%的成績在經(jīng)合組織各成員國中位居前茅。盡管下半年受“9·11”事件和國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)惡化的影響，維也納股市盈利在12月中旬時縮水5.9%，但仍總體上繼續(xù)保持了正增長。特別是從10月底到11月底，維也納證交所指數(shù)ATX漲幅仍超過100點(diǎn)。
維也納股市一枝獨(dú)秀的主因是，許多奧地利投資者在美國新經(jīng)濟(jì)股出現(xiàn)下跌后，及時把資金轉(zhuǎn)向了表現(xiàn)穩(wěn)定的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)企業(yè)。因此，以傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市股票為主體的奧地利股市便能避開風(fēng)險，成為極少數(shù)指數(shù)保持正增長，投資者受益的股市。今年，奧地利股市的電力、通信等企業(yè)股都有上佳的表現(xiàn)。同時，奧地利股市分析人士認(rèn)為，與世界其他許多股市相比，維也納股市對于美國“9·11”事件發(fā)生的反應(yīng)是比較克制的。盡管對未來形勢不過分樂觀，但由于奧地利投資者對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂度尚在一個合理的范圍內(nèi)，因此只要不再發(fā)生意外事件，當(dāng)前疲軟的經(jīng)濟(jì)形勢將不會對明年的奧地利股市前景構(gòu)成威脅。
保加利亞局勢相對平靜
本報駐巴爾干記者張春榮 同動蕩不定的世界金融市場相比，2001年保加利亞金融業(yè)顯得格外平靜。統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，全年銀行存款額增加，不良債務(wù)減少，整體利潤上升，放貸規(guī)模相對擴(kuò)大，但資本市場缺少活力，股票價格持續(xù)走低，股市交易不旺。
保銀行業(yè)能有今天的局面實(shí)屬不易，說明經(jīng)過4年的治理和恢復(fù)，銀行業(yè)已徹底擺脫危機(jī)陰影，開始走向良性發(fā)展。同銀行業(yè)相比，資本市場的情況則不如人意。保資本市場建立時間短，游戲規(guī)則不完善，交易缺少透明度，行業(yè)管理水平低下，弱肉強(qiáng)食的現(xiàn)象屢屢發(fā)生。這使得資本市場缺乏吸引力，相當(dāng)一批公司已相繼退出市場交易。為激活資本市場，保今年對《補(bǔ)償手段交易法》和《有價證券公開上市法》進(jìn)行了重大修改和補(bǔ)充，增強(qiáng)交易透明度，保護(hù)小股東的利益。同時，建立中央托管機(jī)構(gòu)，簡化有價證券轉(zhuǎn)讓程序。為充實(shí)證券市場的實(shí)力，保政府還決定加快國有資產(chǎn)社會化進(jìn)程，將多數(shù)股份賣給具有戰(zhàn)略眼光的投資商，把剩余股份全部投放資本市場。
2002年，保金融業(yè)可望進(jìn)一步得到恢復(fù)和發(fā)展。但鑒于銀行的多數(shù)股份已被外國銀行占有，在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的條件
下，銀行向經(jīng)濟(jì)部門擴(kuò)大放貸的可能性不大。為滿足投資需求，政府決定進(jìn)一步培育資本市場，充分挖掘其融資潛力。
亞洲闖過驚濤駭浪
本報駐新加坡記者翁東輝 今年的亞洲股市起起落落。年初，美國華爾街股市的接連暴挫引發(fā)了亞洲各主要股市的一波又一波拋售潮，之后則出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。即使在基本面已經(jīng)很糟糕的情況下，人們?nèi)灾竿缆?lián)儲連續(xù)的降息舉動能刺激股市回升。一些經(jīng)紀(jì)人開始鼓動吸納科技股，人們普遍樂觀地認(rèn)為接下來將是一波V型反彈，因而紛紛入市抄底。誰知美國高科技企業(yè)和網(wǎng)絡(luò)公司就在此時公布半年預(yù)虧消息，使亞洲市場在科技股領(lǐng)跌下全面潰敗。4月9日當(dāng)天，新加坡股市下跌4.5%，
吉隆坡和東京兩地股市也分別出現(xiàn)超過4%的跌幅。本地區(qū)其他股市也都深幅下跌。
經(jīng)濟(jì)不景氣，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)陷入最低潮，高科技和電子股率先跌入低谷，市場失去了方向。亞洲股市就是在一路下跌中迎來了“9·11”后的大恐慌。在短短一周內(nèi)，亞洲股市全線暴跌，其中新加坡股市跌幅最大，高達(dá)20.75%，曼谷下跌16.97%，漢城下跌12.59%，吉隆坡下跌12.03%。
在投資基金護(hù)盤和美國政府政策支持下，華爾街市場逐漸走穩(wěn)，亞洲股市開始大幅反彈，多數(shù)市場已收回失地。目前，韓國、印度、巴基斯坦等亞洲股市已從恐怖襲擊事件后的谷底回升20%，牛市在望。但明年股市卻很難讓人樂觀起來，就目前價位而言，一些個股市盈率已偏高，而企業(yè)基本面在明年很難有大改觀。因此，投資基金經(jīng)理人和分析師的一致看法是，亞洲股市雖已觸底，但不少股票股價偏高，投資者入市要慎之又慎。
匯率波動也是跌宕起伏。今年初，亞洲各國經(jīng)濟(jì)發(fā)出警訊，貨幣也普遍走軟，受強(qiáng)勢美元的影響，日元和韓元首先下挫，導(dǎo)致地區(qū)貨幣跟風(fēng)倒，泰銖兌美元匯率更下跌到三年來的最低，新元匯率也創(chuàng)下今年新低。
“9·11”事件一度使美元遭受短期拋壓，亞洲貨幣借機(jī)反彈，美元作為最大保值和投資避風(fēng)港的作用有所削弱。相反，亞洲地區(qū)政治社會局勢趨于穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)最糟糕的時刻已過去，人們將重拾復(fù)蘇信心，地區(qū)貨幣也趨向穩(wěn)定。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，只要日元匯率不暴跌，亞洲各國貨幣明年不會出現(xiàn)大幅貶值的危險，仍將維持目前走勢，直到明年下半年經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇。
韓國平穩(wěn)渡過沖擊
本報駐漢城記者顧金俊 2001年的韓國金融市場運(yùn)行基本保持穩(wěn)定。具體表現(xiàn)為：一，市場流動資金充足，企業(yè)資金環(huán)境較寬松。二，外匯儲備增加，經(jīng)常項(xiàng)目繼續(xù)保持順差。這使韓元對美元的匯率穩(wěn)中有升，即使在“9·11”事件后也未出現(xiàn)大波動。三，股市雖受“9·11”事件影響，一度跌破470點(diǎn)，但10月份以來連續(xù)攀升，并幾度刷新年中紀(jì)錄，12月份最高超過了700點(diǎn)。
金融市場能夠穩(wěn)定運(yùn)行與韓國央行執(zhí)行的彈性貨幣政策有很大關(guān)系。今年以來，針對全球經(jīng)濟(jì)的不確定和不穩(wěn)定因素，央行及時跟蹤分析，適時調(diào)整政策。年內(nèi)共四次下調(diào)拆借利率，帶動商業(yè)銀行的貸款利率不斷回落。這不僅減輕了企業(yè)的融資負(fù)擔(dān)，也減少了政府財政的利息支出。尤其在“9·11”事件后，央行連續(xù)三次下調(diào)利率，對緩解恐怖襲擊事件的沖擊起了相當(dāng)大的作用。
另一方面，在金融市場保持穩(wěn)定的同時，金融業(yè)的改革調(diào)整仍在繼續(xù)，2001年的金融板塊已發(fā)生很大變化。“大家金融持股公司”和“新韓金融持股公司”相繼出臺，這兩家公司分別由5家和6家金融機(jī)構(gòu)合并而成。11月份，
韓國兩家最有實(shí)力的民營銀行———“國民銀行”和“住宅銀行”也合二為一。這些兼并重組意味著韓國金融機(jī)構(gòu)正在走向大型化和多元化的經(jīng)營模式。據(jù)韓國金融監(jiān)督院有關(guān)人士稱，目前其它一些銀行間的合并也在進(jìn)行當(dāng)中，金融結(jié)構(gòu)調(diào)整仍將繼續(xù)。
保險業(yè)受到沉重打擊
本報駐日內(nèi)瓦記者任振強(qiáng) 2001年的世界保險業(yè)受到“9·11”事件的沉重打擊，僅對美國“9·11”事件損失的直接賠償就在350億至700億美元之間。瑞士再保險公司日前發(fā)表的最新報告預(yù)計(jì)，明年世界保險業(yè)的風(fēng)險覆蓋率將縮小，保費(fèi)儲備率將大大增加，工業(yè)保險和再保險費(fèi)用將明顯提高，物險和民事保險平均保費(fèi)將提高5.5%左右，保險條件也將趨嚴(yán)。為防止恐怖活動而出現(xiàn)的新險種將要求保方、客戶、政府和安全保障當(dāng)局共同分擔(dān)風(fēng)險。然而，“9·11”式的惡性風(fēng)險不會年年發(fā)生。因此可以預(yù)計(jì)，2002年的保險業(yè)將恢復(fù)盈利。人壽保險企業(yè)的股值中期看好，老年保險的獲利前景仍有潛力。
目前，世界保險業(yè)正在對險費(fèi)、險種及行業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行新的調(diào)整。除少數(shù)保險公司不能適應(yīng)而破產(chǎn)外，保險企業(yè)正努力減少成本層次，從加強(qiáng)管理、分散風(fēng)險、資金運(yùn)用和改革行政等方面著手提高效益。
發(fā)達(dá)國家目前人均用于保險的費(fèi)用在2000美元以上，而新興市場特別是亞洲地區(qū)人均用于保險的費(fèi)用仍相當(dāng)?shù)�，保險市場商機(jī)巨大。據(jù)瑞士再保險公司估算，隨著亞洲尤其是印度和中國保險市場的陸續(xù)開放，該地區(qū)將呈現(xiàn)一個擁有6000億美元價值的保險市場。從2001年至2005年，這一市場將會迅速發(fā)展，競爭也將變得更加激烈。
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