|
日元跌入深淵
今年年初以來，由于日本各界對經濟前景普遍感到擔憂，同時各個季度公布的經濟數據也幾乎全部是日本國內生產總值連續負增長的壞消息，使日元對美元匯價一路走低。自11月起，這一下跌速度開始呈現更為明顯的形式。12月6日，日本一家大型建筑公司申請破產的利空消息，則加速了日元下滑的速度。12月10日，日元兌換美元的匯價跌至125日元兌1美元 ，14日跌至127日元。12月25日，東京外匯市場日元對美元的比價一度跌破130日元兌換1美元的大關，創3年來的最低紀錄。
其實，日元下跌反映出日本投資者對日本經濟和金融市場的憂慮，但更與日本政府的放縱態度有密切關系。日本媒體指出，盡管日本政府為刺激經濟復蘇采取了一系列放寬金融管制的措施，但毫無效果。現在，日本政府已把日元貶值作為最后手段，希望通過日元貶值刺激出口，從而使進口物價上漲，以抑制國內物價繼續下滑和經濟不景氣的進一步惡化。
然而，許多投資者對日本政府放縱日元貶值的政策提出了批評。其觀點是，因為整個出口貿易額只占日本國內生產總值的10%左右，盡管日元在一定幅度內貶值，對刺激出口也許能起到一定作用，但不能起決定性作用。如果日本經濟不能擺脫巨額不良債權的困擾，在經濟結構改革和擴大內需方面取得明顯進展，日本經濟就無法擺脫目前的困境。而一味聽任日元貶值，最終導致外國投資者對日本金融市場失去信心而撤資。那時，不僅有可能對亞洲貨幣產生連鎖影響，還會對握有大量日本債券的美國投資者造成巨大威脅。
匯率一路下滑的背后
日元對美元為何會出現如此大的下跌走勢呢？究其原因，有關專家指出，這雖有受全球經濟增長放緩因素的影響，但主要病因在于該國自身經濟結構中存在著致命弱點。
為了把日本經濟從衰退中拉出來，在過去10年間，日本政府推出了數項經濟刺激計劃，共耗資近130萬億日元，主要用于效益不大的基礎設施。可是，既未能帶動投資，也未能增進消費，而政府的債務卻直線上升，累積已達660萬億日元，相當于日本國內生產總值的1.3倍，且這一比例還有上升的趨勢。巨大的財政赤字使市場對日本經濟和日元持悲觀態度。
日本銀行近些年雖然解決了68萬億日元的壞賬，但由于經濟不景氣，企業破產增加，新的不良債權不斷產生，日本銀行業的金融狀況加劇了市場的動蕩。
由于日本經濟持續低迷，長期利率偏低，日本10年期國債利率比美國低得多，當前的利差仍達到3.5個百分點。而且，近來美國公布的部分經濟數據使人感到，美國經濟有望在明年中走出衰退，開始復蘇。為此人們棄日元而持美元，導致日元匯率進一步下跌。
日本對美國出口一向占其全部出口的30%以上，今年，美國經濟疲軟不僅直接影響了帶動日本經濟復蘇的電子零部件產業，同時也間接影響了日本對世界其他地區的出口。對外貿易額的減少也是日元貶值的一個原因。
更重要的一點是日本政府所采取的縱容日元貶值的態度。今年以來，日本經濟跌勢不減，而日本央行今年內的5次降息，幾乎沒有什么收效，日本經濟未能顯露復蘇的跡象。為此，日本政府實際上是希望日元匯率適當下滑，以促進日本企業的出口。12月25日，日本財務大臣鹽川正十郎公開表示不在意三年來日元對美元首次跌破130日元兌1美元大關，認為這是匯率的自然波動。對此，日本經濟產業大臣平沼赳夫卻深表憂慮，他在近幾天的記者會中說：“美元突然漲破130日元大關，相當可怕。希望日元不會進一步貶值。”
日本政府轉嫁危機
近來，日元兌換美元的匯率在外匯市場上呈現一路下滑之勢，創下了階段性新低，而日本金融權威部門對日元的貶值采取了聽之任之的態度，并稱只要匯率仍是日本經濟現狀的基本反映，則將不采取干預措施。
這從側面反映了日本政府在試圖把日本經濟從近10來的第三次衰退中拉出來的努力失敗之后，將寶壓在了匯率政策上。希望借助于日元的貶值提升日本出口產品的價格競爭力，以繁榮日本的制造部門，從而刺激日本經濟的復蘇。
然而，根據摩根·斯坦利公司的經濟學家的研究報告，日元貶值對于拉動日本國民生產總值的作用是微乎其微的。該公司的經濟學家稱，研究顯示，日本出口產品的價格彈性在-0.1%左右，這意味著如果要刺激日本實際出口增長1%，那么日元至少要貶值10%。而日本出口占日本國民生產總值的比例在10%到15%范圍內，因此，排除其他因素，光靠匯率因素，那么，如日本國民生產總值要有1%的增長，則日元的貶值幅度將要達到70%到100%。
另一方面，日本經濟的窘境曾引起全球經濟學家的關注，他們建議日本中央銀行采取放松的貨幣政策，提升日本國內的通貨膨脹，以使日本經濟能夠復蘇。日本央行也采取了減低利息、增加貨幣供應量等措施，但是見效不大。為此，只得把希望寄托在匯率政策上，以貶值推動日本通貨膨脹，從而拉動消費，刺激經濟。
但是，經濟學家的研究表明，要使日本通貨膨脹有1-2%的升幅，日元至少要下跌到170、180日元對1美元的水平。在目前形勢下，這當然是不可能的。可見，日元貶值根本救不了日本經濟出水深火熱之中。
從短期來看，日元貶值對日本經濟會產生一定的刺激作用，但長期而言，日元貶值對日本經濟的兩大支柱即設備投資和個人消費沒有任何功效，反而可能帶來負面影響。解決日本經濟的關鍵還在于對經濟結構的徹底改革，光靠貨幣貶值其實只是權宜之計。
錢跌
 短信圣誕站送大獎：數碼相機、CD/VCD…好機會別錯過！
送祝福的話，給思念的人--新浪短信言語傳情！
| 
