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上周國際外匯市場美元強勢逼人，兌日元已攀上三年來的高點，129水平被輕松突破，130整數位關口似乎已唾手可得。日元不但兌美元跌至3年來低點，與此同時，兌歐元也跌至2年來低點，最低見到116.50至116.53。美元兌歐元則在0.90附近窄幅徘徊，沒有多大變化。
從市場各方的態度來看，本周美元繼續上升、乘勝追擊的可能性頗大，一舉突破130關口不是什么難事。
從技術圖形分析，除非出現意外事件，否則即使從慣性出發，日元也將先跌至130，然后可能向135日元滑落。在日元破位下行至127至128日元時，日本財務省還在為更多日元拋盤增加助力。對日元頹勢，日本財務省國際局長溝口善兵衛表示，若考慮基本因素，日元近期疲勢僅是日元過度強勢的修正。日本官方對日元持續下跌并不擔心，美國金融官員也保持緘默，因此令市場放心買進美元拋出日元。日本財務省次官黑田東彥明確指出，不擔心日元的下跌，其言辭與溝口善兵衛的如出一轍。更有甚者，前任大藏省次官神原英姿上周毫不掩飾公開表示，明年日元可能跌至150水平或更低。
日元破位下行的最主要原因是日本經濟基本因素實在太糟糕，日本央行上周再次下調對日本經濟增長的預估，這已是今年以來第7次下調經濟預估，直接影響就是使空頭氣氛揮之不去，無人愿在日元下跌途中接盤買進日元。
國際貨幣基金組織上周發表的修改后的世界經濟強勢預測中，亦談到國際貨幣基金組織容忍日元貶值。該組織認為，日元在日本經濟緊縮形勢下貶值是可以理解的。該組織還認為，2002年日本國內生產總值實際增長率將為負1%，而11月時估計為負1.3%。2001年由0.9%改為負0.4%。
在日元兌美元跌得一塌糊涂之際，日元同樣兌歐元也跌得面目全非。市場目前看好歐元前景。一些美國公司，其中包括一些基金，大量買進歐元而拋出日元，從而推動歐元不但兌日元創下2年來高點，即使兌美元也突破了0.90水平。明眼的投資者當然對此看得很清楚，歐元的全面上漲在很大程度上是由于投資者看空日元的結果，而不是歐元本身的因素所使然。
因此，在0.90美元或116至117日元水平以上追高歐元，存在較大風險。
魯群
《國際金融報》(2001年12月24日第三版)
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