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2001年對花旗集團來說具有里程碑的意義：在今年，以資產總額計算，花旗集團首度超越德意志銀行成為全球最大的金融服務公司�；ㄆ旒瘓F的觸角幾乎滲透了地球的每一個角落，公司旗下總共有超過1·９億個公司或私人賬戶，經營范圍幾乎涵蓋了所有行業。但是物極必反，公司規模過于龐大其實是一把雙刃劍。以花旗集團目前猛犸般的身形來看，幾乎世界上任何地方發生的大小金融危機都會波及到公司的運營，但花旗集團的多元化發展又決定了任何單一的金融危機都不會對其造成致命的打擊。
花旗集團的首席財政官湯姆遜也承認，“任何事情都會或大或小地在某些方面影響著我們的運作，但幾乎沒有任何東西可以阻擋我們盈利增長的步伐�！痹�9·１1事件發生后，花旗集團的股價曾一度跌至1年以來的新低，但現在，股價已經奇跡般地反彈了35%。
面對重重迷霧
當然，作為世界最大的金融服務巨頭，花旗集團也有難捱的日子。在近幾個星期發生的美國金融史上最大破產案中，花旗集團是破產的安然(Enron)公司的最大債權者之一。至于在阿根廷，當地政府已經瀕臨破產的邊緣，而不幸的是花旗集團是那里最為活躍的美國銀行之一。
花旗集團目前要冒的風險是，所有這些看似微不足道的負面因素會逐漸累加，最終有可能會變成一個定時炸彈。公司在9月21日曾宣布將在第三季度的盈利中扣除一項高達7億美元的特別支出，用作補償紐約世貿中心倒塌的損失。后來在第三季的財政報告中，花旗集團只錄得31·８億美元的凈收益，比起去年同期下跌了9%。至于在本季，公司要面對的種種問題包括安然破產引發的壞帳和保險損失，阿根廷國內出現的金融風潮，以及日益增多的企業和私人貸款者拖延還款的問題。
巧妙分散風險
作為安然最大的債權人，花旗集團大約有8至10億美元押在安然的身上。但花旗的實際損失卻會比這少得多，因為所有的貸款里只有3億美元沒有資產作抵押，同時花旗還利用了一些金融工具巧妙地把風險分散了。在11月30日花旗集團還連同JP摩根大通向安然追加了15億美元的融資，這筆貸款衍生的手續費收入極為可觀，并且還能使集團在安然公司清算時取得優先索償權。
在第四季度，花旗集團還必須考慮在阿根廷有可能遭受的損失。花旗自1918年起就在當地開展了廣泛的業務，而目前阿根廷陷入破產的危機，并且凍結了在大多數銀行里的資產。雖然阿根廷是花旗集團在拉丁美洲戰略發展的一部分，但在第二季度，阿根廷僅僅貢獻了花旗所有盈利的2%，因此集團對此并不表示過分的擔心。
即使作最糟糕的打算———披索大幅貶值以及阿根廷政府無力還債———花旗銀行的損失也不過是區區2億美元。集團的首席財政官湯姆遜稱“新興市場發生波動對我們來說并不是什么新鮮事物�！笔聦嵣希ㄆ旒瘓F還能在阿根廷的市場波動中得益：在經濟不穩定的年代，許多顧客都會舍棄當地的銀行而投向一些國際知名銀行的懷抱，花旗集團的生意反而會因此增加。
期待經濟復蘇
對花旗集團來說，低調的個人貸款業務反而是更具破壞力的殺傷武器。截至今年9月30日的報表上，花旗銀行在一年內總共向個人借出了2451億美元的貸款，同比增長了9%。但是當中有不少借款人受到經濟蕭條的打擊而無力償債，在今年第三季度，占個人貸款總額3·２%的資金延遲了90天或更長時間才能還貸，而去年這個比例僅為2%。
經濟不景令投資者能做的十分有限。守株待兔也許是個不錯的方法，等待著經濟衰退的結束，等待著經濟復蘇的來臨。這對花旗集團的持股者來說也是一樣。集團的股價在12月10日收47·９2美元，比起今年年初1月2日的51·７5美元低了不少。更加打擊投資者信心的是，標準普爾的銀行指數在同期上升了8%。
誠然，比起其他金融服務公司的境遇，花旗集團已經算是走運了。美國金融集團(AIG)和美林證券的股價在今年內都暴跌了超過20%。但是花旗集團決不能因此而沾沾自喜，因為它還必須面對一系列短期內可能發生的風險。全球經濟一天不好轉，花旗集團就一天也不能高枕無憂。
羅文毅編譯
-聲音
●保誠證券的一位分析家日前將花旗的股票評級由“買進”降至“持有”，他認為這只股票帶來的收益并不足以彌補持有人為其所承擔的風險。他把花旗集團的第四季每股收益預測降低了5美分，認為安然公司的破產將會令銀行的經營受到影響。
●穆迪投資則維持花旗集團原來的評級不變，稱安然破產案帶來的沖擊“完全處于可控制的范圍內”�；ㄆ旒瘓F本身也并沒有對2001年的盈利狀況發出預警。
●瑞銀萬寶的分析家也堅決維持原來的“買進”評級。
●即使一些花旗集團的最忠實支持者也不得不承認前路困難重重，不過他們認為花旗完全有能力解決這些棘手問題。雷曼兄弟投資銀行的一位分析家稱，“花旗在處理這些問題方面具有豐富的經驗。花旗完全有把握戰勝面臨的嚴峻挑戰�！ �
羅文毅
清醒看世界 評2001年十大新聞贏掌上電腦MP3大獎
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