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新華網(wǎng)北京12月5日電 此間《?望》新聞周刊在最新一期中刊登了唐鑫撰寫的題為《與衰退抗?fàn)幍拿绹?jīng)濟(jì)》的熱點觀察，全文如下：
美國全國經(jīng)濟(jì)研究所11月26日宣布，美國經(jīng)濟(jì)從今年3月份起就已經(jīng)陷入衰退。全國經(jīng)濟(jì)研究所雖然是個非官方研究機(jī)構(gòu)，但被公認(rèn)為是美國經(jīng)濟(jì)周期起止日期的裁定者。因此，上述決定意味著美國經(jīng)濟(jì)已被正式貼上了“衰退”的標(biāo)簽。
在美國經(jīng)濟(jì)衰退已成定局的情況下，為了擺脫衰退，美國當(dāng)局在“9.11”事件后采取了一系列措施：三次調(diào)低聯(lián)邦基金利率共1.5個百分點，提出了750至1000億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案，停發(fā)30年期國家債券，協(xié)調(diào)西方發(fā)達(dá)國家的貨幣政策，促成世界貿(mào)易組織啟動新的多邊貿(mào)易談判，促使微軟公司的壟斷案庭外和解等。這些與衰退抗?fàn)幍拇胧⿲γ绹?jīng)濟(jì)復(fù)蘇能起多大作用，未來美國經(jīng)濟(jì)走向如何，要作出比較合理的判斷，取決于對本輪衰退的特點、原因和相關(guān)措施的認(rèn)識程度。
本輪衰退的特點
衰退前美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了10年的擴(kuò)張期，GDP持續(xù)增長時間之長、幅度之大在美國歷史上都是罕見的。但是進(jìn)入新世紀(jì)后形勢急轉(zhuǎn)直下，美國經(jīng)濟(jì)迅速陷入衰退，有以下幾個特點：
一、GDP急劇下降，通貨膨脹溫和。從2000年下半年起美國GDP增長的速度就放慢，今年第一季度雖然仍有1.3%的增長，第二季度卻急劇下滑，跌落了一個百分點，為0.3%。今年第三季度美國的實際GDP按年率計算下降了0.4%，這是自1993年第一季度以來美國經(jīng)濟(jì)首次出現(xiàn)萎縮。與此同時，美國的通貨膨脹卻一直受到抑制，10月份美國生產(chǎn)者價格指數(shù)下降了1.6%，創(chuàng)了單月下降幅度的歷史紀(jì)錄，也使工業(yè)產(chǎn)品價格降到了15年來的最低；第三季度美國消費(fèi)物價指數(shù)下降了0.4%，為過去40年來的首次下降。這些使通貨膨脹壓力大減。
二、工業(yè)生產(chǎn)連續(xù)下滑，失業(yè)率快速上升。今年10月美國的工業(yè)生產(chǎn)比上月下降了1.1%，為1990年11月以來的最大降幅。到目前為止，美國的工業(yè)生產(chǎn)已連續(xù)13個月下滑，這是自上世紀(jì)30年代大蕭條以來美國工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)下滑時間最長的一次。美國失業(yè)率在2000年10月為3.9%，今年7月達(dá)到了4.6%，為近三年來的最高；此后又一路攀升，至今年10月達(dá)到了5.4%。據(jù)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織預(yù)計，明年美國失業(yè)率仍會上升，將達(dá)到6.25%。
三、消費(fèi)與投資需求不旺。美國消費(fèi)者信心指數(shù)從2000年1月的112降到今年9月的81.8，盡管今年10、11月兩個月略有回升，也只是85.3和82.2。今年10月美國企業(yè)設(shè)備的產(chǎn)值比上月下降了1.7%，比去年同期下降了11.9%，表明企業(yè)的投資需求仍十分疲軟。今年第三季度美國消費(fèi)開支按年率計算僅增長了1.2%，大大低于第二季度的2.5%，為1993年第一季度以來的最低增幅；企業(yè)固定資本投資下降了11.9%，連續(xù)第三個季度下滑。
四、金融市場動蕩不定。今年以來，美國股市連續(xù)下挫，至“9.11”事件前夕，道-瓊斯指數(shù)下跌了11%，納斯達(dá)克指數(shù)大跌了31%。“9.11”事件后，美國股市一度停止交易，復(fù)盤后一周內(nèi)道-瓊斯指數(shù)跌幅高達(dá)14.4%，納斯達(dá)克指數(shù)跌幅高達(dá)16%，均接近歷史最高紀(jì)錄。美元匯率在今年7月初達(dá)到了近15年來的最高位，然后迅速下跌，歐元兌美元從0.860向上沖破了0.900的長期阻力位，最高為0.9250，美元貶值達(dá)7%；美元兌日元從125下滑，最低時為118.30，美元貶值達(dá)5%，美元兌其它一些貨幣的匯率也跟隨下跌。但是自9月3日起美元匯率又不斷上升，9月11日后又急劇下跌，一時走勢撲朔迷離。
衰退的主要原因
本輪衰退的主要原因是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾激化、資產(chǎn)膨脹的“泡沫”破滅和發(fā)生了“9.11”事件，如果說經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾激化、資產(chǎn)膨脹的“泡沫”破滅是內(nèi)因，那么“9.11”事件則是外因，因此對本輪衰退起決定作用的是前者，而不是后者。最近美國全國經(jīng)濟(jì)研究所宣布美國經(jīng)濟(jì)在今年3月就已經(jīng)陷入衰退，也印證了這一點。
美國自進(jìn)入上世紀(jì)90年代以來，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整比日本、歐盟好，但也出現(xiàn)了新問題，那就是當(dāng)投資重點轉(zhuǎn)移到以信息技術(shù)為主的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域后，過度的投資已經(jīng)使該領(lǐng)域的生產(chǎn)能力過剩。據(jù)美國聯(lián)邦儲備委員會公布的統(tǒng)計，今年5月美國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的設(shè)備利用率已連續(xù)10個月下降，降到70.3%，為25年來的最低水平。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)主要是信息產(chǎn)業(yè)的收益大幅下降。在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)不景氣的帶動下，今年10月，美國工業(yè)企業(yè)的設(shè)備利用率比9月份下降了0.9%，降到74.8%，為1983年6月以來的最低水平；美國制造業(yè)的產(chǎn)值比9月下降1.2%，比去年同期下降了7.3%。
上述情況反映在股市上就是納斯達(dá)克指數(shù)首先大跌，然后道-瓊斯指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)跟著下挫。股市下跌使支持美國經(jīng)濟(jì)增長的財富效應(yīng)大打折扣。據(jù)估算，股市下跌已經(jīng)給美國經(jīng)濟(jì)造成了約5萬億美元的損失，占去年美國GDP的一半多。美國的經(jīng)濟(jì)動力有2／3來自于消費(fèi)支出，而個人消費(fèi)支出與股市有著密切的關(guān)系，股市下跌使消費(fèi)支出大量減少。由于美國資本市場發(fā)達(dá)，貨幣市場萎縮，企業(yè)主要在資本市場籌資，股市下跌使企業(yè)籌資困難；另外，股市下跌也意味著企業(yè)資產(chǎn)縮水，加之產(chǎn)品銷售不暢、效益下滑等因素，嚴(yán)重影響了設(shè)備投資和開工率。投資和開工不足導(dǎo)致了失業(yè)率上升，失業(yè)人口的增加又削減了消費(fèi)開支。
美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)還存在長期沒有解決的三大問題，即對外貿(mào)易巨額逆差、美元匯率超值和個人儲蓄率負(fù)增長。美國經(jīng)濟(jì)增長主要是依靠內(nèi)需，一般情況下對外貿(mào)易巨額逆差對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響不大，但當(dāng)內(nèi)需大幅下降，經(jīng)濟(jì)不景氣時，巨額逆差則會加速經(jīng)濟(jì)衰退。美元保持強(qiáng)勢則會阻礙出口，擴(kuò)大貿(mào)易逆差。個人儲蓄率負(fù)增長則導(dǎo)致貨幣市場萎縮，在資本市場特別是股市下挫時，貨幣市場不能發(fā)揮應(yīng)有的作用，也將阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這三大舊問題與高技術(shù)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)能力過剩的問題糾纏在一起，相互作用，阻礙了美國經(jīng)濟(jì)的增長，導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)衰退。
“9.11”事件作為外部力量，給予已經(jīng)衰退的美國經(jīng)濟(jì)狠狠一擊，加重了衰退。這一事件的主要影響是導(dǎo)致消費(fèi)者信心進(jìn)一步下降，它所引發(fā)的后續(xù)行動給美國經(jīng)濟(jì)帶來了許多不確定因素。當(dāng)然，它對美國航空業(yè)、旅游業(yè)、保險業(yè)等經(jīng)濟(jì)部門造成的打擊也是較大的，在一定程度上阻礙了美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
未來美國經(jīng)濟(jì)走向
從本輪美國經(jīng)濟(jì)衰退的特點和原因看，要擺脫衰退，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整是一項重要任務(wù)。雖然目前美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在的問題已經(jīng)有所緩解，但是過度投資、生產(chǎn)能力過剩的問題單純依靠市場力量來解決，需要較長的時間，而且不能完全解決。這就需要政府加強(qiáng)宏觀指導(dǎo)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策，而這也需要一定的時間。因此，美國經(jīng)濟(jì)要在短期內(nèi)復(fù)蘇非常困難。
恢復(fù)消費(fèi)者信心、刺激內(nèi)需回升是另一項重要任務(wù)。今年以來，美國聯(lián)邦儲備委員會已10次降息，聯(lián)邦基金利率已降到2%，處于歷史最低點。這有利于消費(fèi)者信心的恢復(fù)，能起到刺激國內(nèi)消費(fèi)和投資的作用，但是由于“9.11”事件的影響，加上降息的作用要在6至9個月后才能體現(xiàn)，因此它對消費(fèi)者信心和內(nèi)需回升發(fā)揮的作用，目前不會很明顯，還需要一段時間。由于通貨膨脹壓力不大，未來還有降息的空間，若有必要，美聯(lián)儲還有可能降息。
美國眾議院通過了一項由共和黨人擬定的經(jīng)濟(jì)刺激計劃，要求布什政府在今后一年內(nèi)通過提供1000億美元的減稅和退稅等措施來幫助美國經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇。這項法案的主要內(nèi)容包括：為繳納工薪稅的低收入者提供退稅、取消公司必須繳納的最低所得稅、加快公司資產(chǎn)折舊的速度、以及將已開始實施的1.35萬億美元減稅計劃中個人所得稅稅率降到25%的時間提前4年，即從原定的2006年提前到2002年。另外，法案還規(guī)定將資本增值稅的稅率從20%下調(diào)到18%，以及為過去15年中繳納最低所得稅的公司提供退稅等等。這項計劃實施后，能對美國經(jīng)濟(jì)擺脫衰退發(fā)揮重要作用。但是該法案在民主黨控制的參議院未能通過，刺激經(jīng)濟(jì)計劃何日能實行還是未知數(shù)。
當(dāng)前，美國經(jīng)濟(jì)的基本面還是好的，主要體現(xiàn)為仍然保持著高技術(shù)領(lǐng)域的優(yōu)勢，勞動生產(chǎn)率較高，金融系統(tǒng)運(yùn)轉(zhuǎn)基本正常，財政仍有盈余，通貨膨脹壓力不大，外貿(mào)逆差正在縮小。從最新的統(tǒng)計看，新屋建設(shè)和商品零售比預(yù)期的要好，股市和美元匯率呈現(xiàn)上漲的趨勢，國際資本的外逃并不嚴(yán)重，汽車銷售量在實行零利率貸款政策后有所上升。從感恩節(jié)的商品銷售可以看出，美國人還有較強(qiáng)的消費(fèi)欲望，只要措施得當(dāng)，消費(fèi)者的信心會增強(qiáng)。現(xiàn)在對恐怖主義的戰(zhàn)爭取得了重大進(jìn)展，有利于經(jīng)濟(jì)增長的因素還會增加。
綜合以上因素，參照二戰(zhàn)以來發(fā)生在美國的七次衰退平均持續(xù)時間為11個月這一歷史經(jīng)驗，可以說美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不會很快到來，正像經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織預(yù)測的那樣，復(fù)蘇將在明年年中，甚至更后。
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