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在美國經(jīng)濟(jì)增長的10年期間，美經(jīng)濟(jì)學(xué)界和政府決策層一直擔(dān)心，通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展形成威脅。而在美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退之際，人們則開始擔(dān)心通貨緊縮對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)形成的負(fù)面影響。
通貨緊縮最明顯的現(xiàn)象之一是，企業(yè)進(jìn)行惡性價(jià)格競爭，在大經(jīng)濟(jì)環(huán)境疲軟等多種負(fù)面因素的作用下，進(jìn)而導(dǎo)致價(jià)格杠桿失靈；消費(fèi)者由于期待進(jìn)一步的價(jià)格下跌而持幣等待，
從而使企業(yè)面臨一面是鎖定的債務(wù)利率，另一面是收益不斷下降的困難局面，進(jìn)而波及金融系統(tǒng)壞賬比例上升，加劇經(jīng)濟(jì)衰退，推遲復(fù)蘇時(shí)機(jī)。從歷史看，美國曾經(jīng)歷過大蕭條時(shí)期的通貨緊縮，1929年到1933年間，美國的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)平均每年下跌7％。今天的日本仍在經(jīng)歷著輕度通貨緊縮，價(jià)格疲軟的原因并非勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，而是經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退的消極結(jié)果。
剛剛?cè)计鸱榛鸬钠嚇I(yè)價(jià)格戰(zhàn)，是令美國經(jīng)濟(jì)界對通貨緊縮產(chǎn)生擔(dān)心的起因。從10月份開始，通用汽車公司為了應(yīng)對“9.11”恐怖事件對汽車制造業(yè)形成的打擊，率先在銷售領(lǐng)域引入了零利率購車貸款計(jì)劃。這一計(jì)劃迫使美國福特等汽車公司立即跟進(jìn)。盡管由于貸款零利率大大刺激了10月份的美國汽車銷售，使銷售量達(dá)到年均2100萬輛的紀(jì)錄，但畢竟價(jià)格杠桿力度有限，11月份的汽車銷售又降回到平常的1650萬輛左右，幾家大公司的銷售利潤因此損失了4.7％。
汽車價(jià)格的下降帶動(dòng)10月份美國生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)下降了1.6％，創(chuàng)了單月下降幅度的歷史紀(jì)錄，也使工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格降到了15年來的最低。摩根斯坦利公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬.羅齊說：“我一直在尋找產(chǎn)生下一波通脹的可能性，我不得不承認(rèn)我現(xiàn)在找不到任何可能導(dǎo)致通脹的原因。我們面臨的通貨緊縮威脅，將比人們想象的緊迫得多。”
不可否認(rèn)，價(jià)格競爭多數(shù)情況下讓消費(fèi)者受益，最明顯的例子應(yīng)是計(jì)算機(jī)芯片價(jià)格的成倍下降。原油價(jià)格的下降影響也很大，如一桶原油的價(jià)格只要下降一個(gè)美元，就可相當(dāng)于美國政府為消費(fèi)者減稅90億美元。但由生產(chǎn)率的提高或新技術(shù)的應(yīng)用所產(chǎn)生的價(jià)格下跌，和惡性競爭產(chǎn)生的價(jià)格低迷，對經(jīng)濟(jì)的效果則截然相反。在汽車降價(jià)的背后，就隱藏著多種令人擔(dān)心的連鎖效應(yīng)。
在降價(jià)下跌對制造業(yè)利潤形成損害的同時(shí)，汽車制造業(yè)卻仍然面臨著產(chǎn)品成本的增長，如根據(jù)法律要為工人購買的保險(xiǎn)、醫(yī)療和退休計(jì)劃等方面的開支不斷上漲，據(jù)統(tǒng)計(jì)，這類開支在過去10年左右的時(shí)間內(nèi)年均上漲了9％左右，這等于每輛車的成本上漲了700多美元。預(yù)計(jì)，這類成本的增長在今后10年內(nèi)仍將以6％左右的速度上升。生產(chǎn)成本的不斷上漲，將最終迫使汽車公司收縮生產(chǎn)，裁減工人，甚至關(guān)閉工廠。另外，汽車行業(yè)的降價(jià)競爭還可能誘發(fā)其它行業(yè)的價(jià)格惡性競爭，從而打擊更多的經(jīng)濟(jì)門類。
所幸的是，到目前為止，價(jià)格杠桿疲軟現(xiàn)象仍集中在制造業(yè)內(nèi)，在美國經(jīng)濟(jì)中起主導(dǎo)作用的服務(wù)業(yè)價(jià)格指數(shù)仍處于上升趨勢。經(jīng)濟(jì)學(xué)界認(rèn)為，價(jià)格疲軟如果蔓延到更多的行業(yè)，尤其是住宅價(jià)格開始下滑，美國可能離通貨緊縮就不遠(yuǎn)了，因?yàn)樗饺俗≌瑑r(jià)格低迷和失業(yè)率不斷上升，將是對消費(fèi)者信心打擊最為直接和深刻的兩大因素。李正信
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