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CCTV《證券時(shí)間》記者萬(wàn)芳
隨著中國(guó)加入世界貿(mào)易組織，中國(guó)資本市場(chǎng)洗牌的速度在加快，有關(guān)各方正積極采取行動(dòng)加強(qiáng)自己的地位。到目前為止，中國(guó)開放資本市場(chǎng)的具體內(nèi)容還未公布，因此在中國(guó)加入世貿(mào)以后外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者將以什么方式和速度進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，眼下還不十分明朗。
根據(jù)有關(guān)協(xié)議，中國(guó)開放證券業(yè)的基本輪廓是，首先開放中外合資基金管理業(yè)務(wù)，允許外國(guó)金融公司在基金管理企業(yè)中持股33%，三年后增至49%，到2004年國(guó)外企業(yè)可以向國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)進(jìn)行投資；當(dāng)國(guó)內(nèi)證券業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大時(shí)，合資證券商亦可享有相同待遇；中外合資券商將可承銷國(guó)內(nèi)證券發(fā)行，承銷并交易以外幣計(jì)價(jià)的有價(jià)證券(債券和股票)。中國(guó)加入世貿(mào)以后，證券業(yè)首先開放的是基金，到目前為止，中國(guó)尚未推出成立合資基金管理公司的規(guī)則，但是已有約15對(duì)中外金融機(jī)構(gòu)攜手聯(lián)姻，以簽署合作意向書的形式，為成立中外合資基金管理公司奠定了基礎(chǔ)，目前雙方的合作主要是人員培訓(xùn)和技術(shù)交流。
據(jù)報(bào)道，JP摩根、美林等世界各大投資銀行正削減東南亞等國(guó)的業(yè)務(wù)，而將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移到中國(guó)。美林將菲律賓業(yè)務(wù)出售給當(dāng)?shù)貦C(jī)構(gòu)，花旗集團(tuán)則關(guān)掉其在馬來(lái)西亞的業(yè)務(wù)部門。瑞銀華寶、摩根斯坦利、高盛集團(tuán)將其亞洲總部設(shè)在香港，在其他國(guó)家只維持零星業(yè)務(wù)。那么，國(guó)外的金融機(jī)構(gòu)到底打算怎么進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)？中國(guó)市場(chǎng)在國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者心目中，具有什么樣的地位？他們進(jìn)入中國(guó)以后，要做些什么？他們的進(jìn)入會(huì)給中國(guó)的資本市場(chǎng)帶來(lái)哪些影響？帶著這些問(wèn)題，本欄目記者采訪了一批國(guó)外金融機(jī)構(gòu)的高層人士。里昂.布里坦勛爵目前擔(dān)任歐洲最大的投資銀行--瑞銀華寶投資銀行的全球執(zhí)行主席，在他擔(dān)任歐盟副主席期間，曾作為歐盟首席談判代表與中國(guó)代表團(tuán)有過(guò)長(zhǎng)期的接觸，因此他對(duì)中國(guó)加入世貿(mào)有自己獨(dú)到的感想。
記者：那么國(guó)外的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)之后，您覺(jué)得對(duì)于中國(guó)的證券市場(chǎng)會(huì)發(fā)生什么樣的影響？
里昂.布里坦：加入世貿(mào)，我認(rèn)為對(duì)中國(guó)的資本市場(chǎng)是一件好事，在中國(guó)與歐盟關(guān)于入世的談判過(guò)程中，我們?cè)?jīng)探討過(guò)一個(gè)問(wèn)題‘為什么中國(guó)資本市場(chǎng)不能夠盡快地開放呢？’其中一個(gè)很重要的原因就是跟中國(guó)當(dāng)?shù)氐膹臉I(yè)人員有關(guān)系。有人說(shuō)，非常擔(dān)心外國(guó)的投資銀行來(lái)到中國(guó)以后，會(huì)挖走中國(guó)證券行業(yè)最好的員工。可是我認(rèn)為這并不能成為阻礙中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放的理由。其實(shí)，在國(guó)外金融機(jī)構(gòu)來(lái)到中國(guó)的時(shí)候，我們?cè)?jīng)培養(yǎng)了很多中國(guó)的年輕人，他們當(dāng)中有人已經(jīng)和我們一起工作了很長(zhǎng)時(shí)間，但也有人將來(lái)會(huì)回到中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)里面去，這也是對(duì)中國(guó)的一種支持。總的來(lái)說(shuō)，隨著市場(chǎng)的開放，國(guó)外機(jī)構(gòu)來(lái)到中國(guó)會(huì)給中國(guó)的公司帶來(lái)更多的競(jìng)爭(zhēng)，給外國(guó)的公司帶來(lái)更多的機(jī)會(huì)。如果說(shuō)對(duì)于中國(guó)總體的影響，我認(rèn)為會(huì)給中國(guó)創(chuàng)造更多的財(cái)富，為中國(guó)培養(yǎng)更多的經(jīng)營(yíng)人才，給中國(guó)提供更多的金融機(jī)構(gòu)，給中國(guó)的企業(yè)提供更多的資本。所有這些對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)都是積極的，有意義的。
記者：今后中國(guó)的資本市場(chǎng)逐漸對(duì)外開放，這當(dāng)然是您所樂(lè)意看到的，那么我想知道，對(duì)于進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，您所擔(dān)心的又是什么呢？
里昂.布里坦：中國(guó)的開放應(yīng)當(dāng)是一步一步的，在這個(gè)過(guò)程中，我并不覺(jué)得有什么東西會(huì)阻礙我們辦事情，中國(guó)的政府有它自己的開放進(jìn)程，決定了我們能做什么不能做什么。但是就在今天這樣的條件下，我們覺(jué)得可做的事情已經(jīng)很多了，我只是希望中國(guó)能夠更歡迎像我們這樣的金融機(jī)構(gòu)來(lái)到中國(guó)，我想在這種和諧的氛圍中，我們能為中國(guó)做更大的貢獻(xiàn)。
記者：瑞銀華寶在中國(guó)都經(jīng)營(yíng)哪些業(yè)務(wù)？你們對(duì)于進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)有沒(méi)有一個(gè)時(shí)間表？
里昂.布里坦：我們現(xiàn)在還沒(méi)有一個(gè)具體的時(shí)間表。只要允許，我們今天就想進(jìn)入中國(guó)的資本市場(chǎng)。瑞銀華寶很早就在中國(guó)設(shè)立了代表處，而且在早期就做了大量的工作，曾經(jīng)有段時(shí)間美國(guó)的投資銀行在中國(guó)處于領(lǐng)先地位，但是這幾年我們迎頭趕上，地位已經(jīng)逐步在上升了。現(xiàn)在我們?cè)谙愀圬?fù)責(zé)中國(guó)銀行12個(gè)姐妹銀行的合并重組和上市，我們將來(lái)希望能夠在更多的領(lǐng)域上開拓業(yè)務(wù)。
記者：中國(guó)在入世以后會(huì)有大量的企業(yè)需要重組，瑞銀華寶對(duì)此有什么建議。
里昂.布里坦：我想每個(gè)企業(yè)的情況都不一樣。但有一點(diǎn)是共同的，首先，它們應(yīng)當(dāng)給自己動(dòng)手術(shù)，解決自己內(nèi)部的問(wèn)題，這包括管理、效益、資本金的盈虧等等。另外我也建議中國(guó)企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立符合國(guó)際慣例的會(huì)計(jì)制度，這個(gè)也是非常重要的。
記者：中國(guó)企業(yè)海外上市好象遇到了一些困難，我們很想知道國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)企業(yè)的基本看法是什么樣的？
里昂.布里坦：國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)企業(yè)并沒(méi)有任何的歧視，他們最關(guān)心的是這些企業(yè)是否已經(jīng)準(zhǔn)備好了走這條路。實(shí)際上國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)于任何想上市的企業(yè)都會(huì)問(wèn)這一問(wèn)題，只是有的公司合格，有的公司不合格。其實(shí)我反過(guò)來(lái)會(huì)說(shuō)，國(guó)際的資本市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)的公司是非常的感興趣，這是一個(gè)總體的態(tài)度。
到目前為止，中國(guó)的投資者不論是買賣股票，還是做別的投資，都習(xí)慣于和國(guó)內(nèi)的券商打交道，對(duì)于國(guó)外的金融機(jī)構(gòu)感到十分的陌生，那么，這些海外金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)后，將在市場(chǎng)中做些什么？他們關(guān)注中國(guó)哪些行業(yè)？本欄目記者分別采訪了美國(guó)雷曼兄弟公司董事總經(jīng)理林奇和富蘭克林坦伯頓投資集團(tuán)的總裁查爾斯.約翰遜，其中富蘭克林坦伯頓投資集團(tuán)目前已經(jīng)和廣發(fā)證券進(jìn)行了合作，而雷曼兄弟公司又在做何打算呢？
林奇：中國(guó)證券市場(chǎng)目前還主要是以散戶為主，而我們雷曼兄弟公司并不是主要為散戶服務(wù)，我們的專長(zhǎng)是為機(jī)構(gòu)投資者提供服務(wù)。如果能夠進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，我們希望能夠幫助中國(guó)的證券市場(chǎng)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。
記者：你們認(rèn)為在中國(guó)哪些行業(yè)具有較高的投資價(jià)值？
林奇：我們關(guān)注中國(guó)五個(gè)行業(yè)。第一個(gè)是通訊，包括無(wú)線通訊和有線通訊，現(xiàn)在已經(jīng)有很多公司進(jìn)入了國(guó)際資本市場(chǎng)；第二個(gè)行業(yè)是通訊設(shè)備制造；第三個(gè)是能源，包括發(fā)電廠和電力傳輸、電網(wǎng)建設(shè)公司；第四個(gè)是石油開采、精煉、和石化行業(yè)；第五個(gè)就是金融服務(wù)業(yè)，這包括保險(xiǎn)公司和商業(yè)銀行。我們覺(jué)得這五個(gè)行業(yè)對(duì)于中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將起著非常重要的支柱作用，在以后的資本市場(chǎng)上，這五個(gè)行業(yè)的公司也基本包括了中國(guó)大部分要上市的好公司。
記者：你們現(xiàn)在在中國(guó)可以開展哪些業(yè)務(wù)？
林奇：雷曼在北京成立了一個(gè)辦事處，我們主要的業(yè)務(wù)有兩個(gè)方面，一個(gè)幫助中國(guó)公司在海外上市，或者在海外進(jìn)行兼并收購(gòu)，另外一個(gè)就是作為財(cái)務(wù)顧問(wèn)，進(jìn)行一些財(cái)務(wù)服務(wù)。例如我們剛剛為中國(guó)石化和BP公司27億美金的合資公司擔(dān)任了獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)。總之，我們公司目前只能做一些海外的業(yè)務(wù)，如果將來(lái)?xiàng)l件允許，我們當(dāng)然希望能在中國(guó)國(guó)內(nèi)開展業(yè)務(wù)。
記者：對(duì)于中國(guó)國(guó)內(nèi)的投資者來(lái)說(shuō)，富蘭克林坦伯頓公司還是比較陌生的。請(qǐng)您介紹一下你們公司的投資理念。
查爾斯.約翰遜：我們公司的投資理念是長(zhǎng)期投資。我們的投資手法是經(jīng)過(guò)50多年積累起來(lái)的，我們的分析師關(guān)注全球的證券市場(chǎng)。今天上午我們?nèi)グ菀娏酥袊?guó)證監(jiān)會(huì)的官員，我們清楚地認(rèn)識(shí)到，中國(guó)的資本市場(chǎng)將走向規(guī)范，這增強(qiáng)了我們的信心，加上我們有著50多年價(jià)值投資的經(jīng)驗(yàn)，我們知道價(jià)值投資是永遠(yuǎn)會(huì)成功的，所不同的只是時(shí)間的長(zhǎng)短，手段的側(cè)重而已。在我們這個(gè)行業(yè)里，錯(cuò)誤的產(chǎn)品總是很容易能夠賣出去，而正確的產(chǎn)品卻不那么容易。例如很多共同基金過(guò)去的紀(jì)錄還不錯(cuò)，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間以后，就很難保持業(yè)績(jī)，風(fēng)光不再。可是投資人通常都是看過(guò)去的紀(jì)錄，然后決定是否進(jìn)入。我們認(rèn)為理想的產(chǎn)品應(yīng)該是常青樹，能保持業(yè)績(jī)10年或者20年，這樣投資者就不會(huì)后悔。
記者：那你們?cè)谥袊?guó)選擇合作伙伴的標(biāo)準(zhǔn)是什么？
查爾斯.約翰遜：我們?cè)谌蚋鞯赜兄辽?0多個(gè)正式的辦事機(jī)構(gòu)在運(yùn)行，同時(shí)也有許多合作伙伴。因?yàn)槲覀冎溃肋h(yuǎn)也不可能比當(dāng)?shù)貦C(jī)構(gòu)更了解當(dāng)?shù)亍Ｔ谶x擇合作伙伴時(shí)，我們非常重視的是，他們是不是真正了解我們的投資理念。我們花了很長(zhǎng)時(shí)間在中國(guó)尋找和我們有類似投資理念的公司，這種公司最重要的特征是它能否與我們達(dá)成共識(shí)，把長(zhǎng)期投資作為最重要的方式。
記者：那你們最感興趣的是哪塊業(yè)務(wù)
查爾斯.約翰遜：在巨大的中國(guó)證券市場(chǎng)里，我們看到了對(duì)于零售，法人投資以及對(duì)于資產(chǎn)管理的需求。我們希望能夠通過(guò)成熟的渠道，把共同基金出售給大眾。同時(shí)，在法人以及機(jī)構(gòu)投資人那里，我們發(fā)現(xiàn)了一個(gè)更大的市場(chǎng)。比方說(shuō)，保險(xiǎn)公司、社保基金或者國(guó)家的外匯存款。因?yàn)槲覀兲嬖S多國(guó)家的中央銀行進(jìn)行資產(chǎn)管理。
記者：那么中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)有不少只基金，而且已經(jīng)有兩只開放式基金，對(duì)中國(guó)目前基金的運(yùn)作水平您是怎么看的。
查爾斯.約翰遜：我個(gè)人沒(méi)有能夠深入地研究這些公司。但我可以肯定的是，在中國(guó)這樣一個(gè)絕對(duì)有成長(zhǎng)性，絕對(duì)龐大的市場(chǎng)里面，共同基金的發(fā)展壯大是不可避免的。那么最后就會(huì)像其他成熟市場(chǎng)一樣，共同基金的數(shù)量甚至超過(guò)了掛牌上市的公司數(shù)量。所以在這樣一個(gè)演變的過(guò)程中，許多沒(méi)有長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)，沒(méi)有長(zhǎng)遠(yuǎn)打算的公司會(huì)被淘汰。而我們，富蘭克林坦伯頓公司有信心在這個(gè)長(zhǎng)期的試驗(yàn)中，成為中國(guó)資本市場(chǎng)的貢獻(xiàn)者。
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