|
甘玲/文
身為雷曼兄弟公司的主席兼首席執行官理查德.小福爾德不敢肯定經濟衰退會持續到何年何月，但他對一件事很肯定：位于零點廣場的總部員工不日之內都將遷至曼哈頓中部的一棟32層高的摩天大廈(該樓剛從對手摩根斯坦利手中以7億美元收購而來)。盡管有如此奢侈的大動作，理查德還是認為9.11事件后公司業務已經差了很多�！拔覀儗嶋H上已經陷入衰退
，企業購并潮消退，IPO(股票首次公開發行)減少，金融市場正在跌入泥沼�！�
華爾街寒意料峭
確實，9.11之后的華爾街已不再是原來的華爾街了。遭受嚴重毀壞的紐約金融區面臨重建。區內的很多公司都打算遷出曼哈頓至紐約其他郡或附近的州。更嚴重的是，華爾街的工作模式也將發生劇變。過去全球對股票市場過分癡迷的時代已逝去，金融服務業將主要由微利業務擔綱。與此同時，經歷了股價泡沫和形形色色官司訴訟的重創，這個行業也面臨著重建信用體系的嚴峻形勢。
從投資銀行、商業銀行到各類經紀商、基金經理以及基金公司，一場巨大的淘汰潮將沖擊金融服務這個價值6000億的產業。所有金融機構都被迫大幅度地壓縮成本、大規模裁員以沖減業務縮水的損失。瑞士信用第一波士頓已經解雇了7%的員工，近2000人，高盛在10月也已裁減300名員工。而迅速成為超級金融巨頭的壓力更顯緊迫，摩根斯坦利主席兼首席執行官就發出肺腑之言：“業內跨洲的大型購并即將展開，資金規模將在1000億美元，這將是一場決戰。我們絕不能落后�！�
其實，在9.11恐怖襲擊之前，金融體系就已經超負荷地運轉著。銀行的壞帳一年內已翻番至1920億美元。一貫是危機中亮點的對沖基金現在也光芒盡失，盡管跟隨標準普爾指數操作，仍然大把大把地虧錢。對沖基金明星，如索羅斯和朱利亞.小羅伯特等人也身受“內傷”。正當傳統經紀行在低廉的傭金交易中掙扎生存時，網上經紀行也由于交易大幅縮水叫苦不迭。憤怒的投資者和公司型客戶最近已對華爾街的投行進行猛烈抨擊：對后者在科網潮中IPO的黑箱操作發起高達50億美元的訴訟。
如今，這種倒戈相向更為劇烈。9.11事件加速了經濟滑坡，給華爾街留下一個大難題：以至一些金融機構的高層甚至開始懷疑這種不景氣會否持續三年。當前，投資銀行靠微利的債券發行和交易存活，如果整個市場由于遭受恐怖襲擊而變麻木，僅存的一點收入就可能消失殆盡。業內人士斷定：只要這種蕭條持續一年，華爾街金融機構的生存狀況就會來個180度轉彎——糟透了。
弱市中收購成主題
華爾街的傳統智慧認為，已經成為金融巨頭的商業銀行一直試圖吞并傳統的經紀行和投資銀行。恒生銀行控股集團PLC已收購了兩家美國公司，包括紐約共和銀行和Safra控股公司。
投資銀行——尤其是大型的投行，都試圖大舉收購。摩根斯坦利正計劃通過一系列的交易，籍以提高資本金和增加對從東京到法蘭克福類似保險基金的機構客戶的吸引力。高盛的主席兼CEO亨利.鮑爾遜也正在密切關注資金經理和零售經紀行的動態，用他的話說，“不放過任何一樁可能增加附加值的買賣�！�
投行面臨重重壓力
在市場低迷時，投資銀行的壓力增大了。金融機構之間的強弱懸殊加劇。在弱市中，機構客戶對哪家機構的買賣建議更為可靠變得越來越挑剔。為了爭奪有限的客戶，競爭更加激烈。
為節約成本，投行開始重整管理團隊，甩掉非核心業務。美林新總裁斯坦利益.奧尼爾就在9.11事件后三周內任命了四個核心業務的負責人。
在艱難世道中，要讓雇員感到滿意顯然不容易。估計投資銀行家今年的收入至少減半。高級經理更可能減少八成。但投資銀行不可能過分裁員，以防經濟出現反彈時，客戶的服務需求急劇增加，出現人手不足。
雄心勃勃的對手也給投行造成威脅。包括一些會計師事務所在內的中介機構都加強了融資方面的實力，可能會搶走投行的部分業務。
然而目前最大的威脅還是來自超級銀行，在市道表現不好時，他們更容易搶走投行的市場份額。高盛副總裁認為最近一段時間公司購并已開始沉寂，但所羅門.斯密斯.巴尼、瑞銀華寶、JP摩根大通等銀行仍然憧憬著如何瓜分160億美元的中介費(通過協助公司募集資金獲得的手續費)，盡管這一數字已比去年的200億美元跌去兩成。
網上經紀行處境艱難
但網上經紀行可能就不敢這樣說了。像嘉信和電子交易E＊Trade公司都處境維艱。他們想通過為大客戶提供投資建議來消彌交易清淡的影響。但美林和摩根斯坦利早已為客戶提供建議，因此習慣了這種服務的大客戶沒理由轉而來網上經紀行開戶。分析師們預測嘉信今年的收入將從7.181億美元降至4.636億美元，嘉信已從2.6萬員工中裁減了6000人。
曾幾何時，大型金融機構大肆吞并網上經紀行，一些分析師至今仍然堅信象E＊Trade這類成功的網上經紀行最終會成為美國快遞、JP摩根大通或Wells Fargo的囊中物。但很多大公司都已建立了自己的網上交易系統，因此網上經紀行被高價收購的可能性不大，由于優勢越來越不明顯，這類純粹的網上經紀行必須通過超負荷的運作才能與越來越強大的對手抗衡。
商業銀行的困惑
商業銀行之所以渴望加強投行業務以求分得巨額利潤，主要是由于他們自身正面臨更為嚴峻的問題。分析師預測明年銀行的收入將從1999年的15%的增長銳減至4%-8%。盡管這種狀況比1990-91年經濟衰退時壞帳使一些銀行倒閉強，但由于銀行處于整合和多元化經營交叉的關鍵時刻，所以難免處于兩難境地。
目前商業信貸和消費信貸的主要份額只集中在幾家大銀行手里。很多信貸質量都有風險。分析師說，高達1560億美元的信用卡余額的8%，即約120億美元，在未來12個月內很有可能成為不良資產，永遠都收不回來�，F在已有不少銀行開始增加資本，以應對貸款出問題時出現的資金頭寸緊缺。美國銀行集團10月5日就因類似貸款問題被罰6.93億美元。基金經理前景黯淡
資金經理的前景似乎也好不到哪里去。由于股市低迷，他們管理的資產大幅縮水，管理費也相應減少。因此，不少投資者已開始把資金從共同基金撤出，轉入債券和貨幣市場基金，后者的手續費低得多。分析師估計共同基金9月至少損失了400億美元，而在8月這一數字僅是60億。大多數的增量資金都將進入微利債券和貨幣基金。
基金經理被迫削減開支，大型互惠基金包括Oppenheimer基金，水星Janus,富達基金等都相繼裁員。有些基金管理公司還開始通過合并基金或經營多元化業務來維持生存。
如果要問市場形勢逆轉給金融服務機構帶來的最大教訓是什么，那就是收購并非萬靈。通過收購擴大規模也并非就是好事。最大的挑戰并不在于規模大小，而是2萬人的公司和原來5000人的公司比較，在運作方面有什么優勢。事實上，一些超級金融機構已發展成全能型，從資產管理到貸款業務，從保險到信用卡業務，一一俱全。多元化一定程度上有利于業務穩定，但也有一些弊處，最近花旗銀行由于9.11事件在保險和銀行方面的損失就高達7億美元。這一定程度上也間接影響了其他金融業務。分析師認為，明日金融機構的競爭力的故事將是以創新和多元化為主題。
訂短信頭條新聞 天下大事盡在掌握！
新浪企業廣場誠征全國代理
| 
