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9月18日，美國股市停市四天后重新開市前，美聯(lián)儲突然宣布大幅降息50個基點，聯(lián)邦基金利率由3.50%調(diào)降至3%，貼現(xiàn)率也同時調(diào)降50基點，由3.0%降至2.5%。
美聯(lián)儲大幅度降息表明恐怖襲擊事件將確定無疑地把美國經(jīng)濟徹底推入衰退的深淵，并導(dǎo)致全球經(jīng)濟面臨同樣的危險。本次降息以前，美聯(lián)儲已經(jīng)連續(xù)7次降息，前5次的平均單次降息幅度為0.5個百分點，后兩次為0.25個百分點。降息幅度收縮表明，美聯(lián)儲認(rèn)為美國經(jīng)濟減速的趨勢已經(jīng)開始受到遏制。市場認(rèn)為，美國降息周期可望在未來幾個月內(nèi)結(jié)束。但恐怖襲擊事件改變了這個進(jìn)程，本次事件足以使美國經(jīng)濟在第3和第4季度出現(xiàn)負(fù)增長，使之進(jìn)入嚴(yán)格意義上的經(jīng)濟衰退階段。最近，德意志銀行將美國第三季度內(nèi)生產(chǎn)總值增長率由負(fù)0.5%調(diào)低至負(fù)1.0%，瑞銀華寶將美國第三季GDP由增長0.5%調(diào)低至負(fù)0.5%，JP摩根宣布將美國第三季GDP增長預(yù)測值由1.0%調(diào)降至負(fù)1.0%。
美國大幅度降息能否改變美國經(jīng)濟衰退的命運？這是一個具有很大不確定性的問題。美國連續(xù)7次降息而經(jīng)濟減速依舊，打破了美國通常降息在6到8個月產(chǎn)生作用的經(jīng)驗規(guī)律。這一事實表明，由于金融市場反應(yīng)速度加快，為達(dá)到一定貨幣政策效果所需要投入的政策力度要求相應(yīng)上升。尤其是在市場經(jīng)歷了恐怖襲擊事件的重創(chuàng)、市場信心極為脆弱的情況下，利率政策作用于實體經(jīng)濟的渠道無法順暢運行，投資不振，消費乏力，降息對于經(jīng)濟增長的刺激效應(yīng)弱化。
同時，美國降息也暫時無法緩解金融市場的憂慮。9月11日美國發(fā)生的恐怖襲擊事件在國際金融市場引起強烈反應(yīng)，其中，紐約證券市場創(chuàng)出美國1929年—1933年大危機以來最長停市時間紀(jì)錄，歐洲、亞洲、拉丁美洲股票市場全線下滑，外匯市場匯率走向出現(xiàn)重大逆轉(zhuǎn)。美元對日元匯率一度大幅下跌，盡管在有關(guān)央行的干預(yù)下，美元匯率重新恢復(fù)穩(wěn)定，但由于最近一個時期市場對于強勢美元的關(guān)注程度大大強于以往，美元匯率承受著比較大的下降壓力，襲擊事件本身可能強化這種壓力，而利率的持續(xù)下調(diào)將繼續(xù)對強勢美元政策提出新的挑戰(zhàn)。
隨著美國經(jīng)濟減速的不斷加劇，強勢美元的經(jīng)濟基礎(chǔ)正在受到削弱，強勢美元與美國經(jīng)濟基本面之間的不對稱性日益顯著。進(jìn)入下半年，國際金融市場對于強勢美元政策提出很多疑慮，部分預(yù)期認(rèn)為強勢美元的匯率政策意圖可能出現(xiàn)調(diào)整。今年以來制造業(yè)衰退主導(dǎo)美國經(jīng)濟放緩的事實，促使一些出口商不斷施加壓力，要求提高美國商品在全球市場競爭力，此外，一些大型跨國公司受到美元匯率過強的負(fù)面影響，盈利增長放緩，一定程度上加劇了股市的波動。為此，布什政府內(nèi)部開始出現(xiàn)了對強勢美元的不同角度的評價和議論，表明美國政府可能重新評價甚至調(diào)整匯率政策取向。美國經(jīng)濟放緩的長期持續(xù)及國際資本流動的可能調(diào)整，已經(jīng)開始挑戰(zhàn)強勢美元政策。
從目前情況看，美聯(lián)儲第8次降息仍然無法使美國經(jīng)濟擺脫衰退的命運，為減輕經(jīng)濟下降的壓力，美聯(lián)儲可能將繼續(xù)調(diào)降利率。
作者:鄂志寰
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