吉次/文

　　美國經濟增長率在第二季度減至0.7%，后半年能否恢復也進入了微妙的階段。政府對減稅和下調利率的效果寄予期待，顯示了樂觀的預測，而美聯儲主席格林斯潘則考慮到了悲觀的前景。

　　“美國中央銀行是否擁有消除經濟活動高峰與低谷的能力呢？在財政和金融政策領域，能否避免經濟出現不穩定呢？在我看來，答案是否定的。這是因為我們并沒有改變人的本性的手段。”(格林斯潘近日在國會作證時的發言)

　　格林斯潘過去一直警告“美國經濟有可能出現泡沫”，這次則觸及了“人的本性”。這是一個可以理解為“斷絕念頭”的措詞，也可以理解為暗示美國經濟的調整已真正開始。這與政府高級官員的判斷形成了對比。政府高級官員堅定地認為：“由于減稅的效果，經濟將在后半年開始恢復。”

　　“匯率確實會對貿易產生影響。但是，如果驗證一下過去的數據，就會發現，比起匯率，貿易主要依賴的是貿易伙伴國的經濟形勢。”(格林斯潘在國會作證時的發言)

　　美聯儲主席不對匯率政策作出評論，從海外吸引資本的“美元升值”政策由財政部長負責決定，這是格林斯潘在克林頓時代與魯賓和薩默斯兩位前財政部長分擔任務的做法。人們認為，正是美聯儲主席與財政部長步調一致的放心感，促進了美元升值和資本的流入，從而確立了增長的基礎。

　　但是，布什政府上臺后，這種結構發生了微妙的變化。這是因為，從布什政府上臺時就有人認為：“布什政府中有很多人是產業界出身，不見得會拘泥于美元升值政策。”現在，這種看法碰到機會又再次浮出水面。

　　布什政府身邊人士反復說：“匯率要由市場決定。”這種說法可以解釋為：“美元貶值也沒有關系。”

　　如果為阻止經濟放慢而繼續下調利率，將有可能誘發美元貶值，從而導致長期利率上升和資本流入減少的副作用更加明顯。對擔心存在經濟衰退風險的格林斯潘來說，布什政府匯率政策的搖擺不定是不能置之不理的。

　　“很多美聯儲理事和地區聯邦銀行行長都預計，今年下半年經濟活動將稍微好轉。”(格林斯潘在國會作證時的發言)

　　這是格林斯潘在談到身為聯邦公開市場委員會成員的理事和地區聯邦銀行行長的普遍看法時說的，而他“自己的見解”則更為保守。在聯邦公開市場委員會中，格林斯潘似乎屬于保守派。

　　在美聯儲內部，還沒有任何一位官員擁有超過格林斯潘的超凡魅力和領導能力。

　　美聯儲的政策仍將“依靠格林斯潘”。但是，在經濟減速越來越明顯的情況下，美聯儲的政策也開始讓人有山窮水盡之感。“格林斯潘神話”有可能逐漸失去它的光輝。