“第三類財富·中國‘200佳’高速成長中小企業(yè)”調(diào)研結(jié)果之一

　　在傳統(tǒng)行業(yè)中，化工、建材、采礦、食品、飲料、農(nóng)業(yè)、紡織、服裝、建筑、交通、零售、家電這十二大行業(yè)都曾是中小企業(yè)快速成長的搖籃。但如今，由于產(chǎn)品趨同導致惡性價格戰(zhàn)，或行業(yè)集中度提高，導致行業(yè)整體增速減慢，這些行業(yè)的中小企業(yè)如履薄冰。在新興的行業(yè)中，網(wǎng)絡(luò)游戲、傳媒、娛樂業(yè)造就了許多財富神話，但并未形成全行業(yè)中小企業(yè)

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整體上升的態(tài)勢。高科技產(chǎn)業(yè)雖然聚集了一大批聰明的中小企業(yè)，但總?cè)纭胺霾黄鸬陌⒍贰?一般。

　　不過，在調(diào)研活動中發(fā)現(xiàn)：近兩年在八大行業(yè)，出現(xiàn)了中小企業(yè)集群式高成長。

　　房地產(chǎn)業(yè)

　　我國目前有3萬多家房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，平均銷售額不足2000萬元。在調(diào)查對象中，大量房地產(chǎn)中小企業(yè)均屬項目公司。

　　房地產(chǎn)業(yè)是傳統(tǒng)的高風險高回報行業(yè)。其“暴利”源自以下幾個方面：由于房地產(chǎn)業(yè)周期長投資大而風險較高，發(fā)展商必然以高于社會平均利潤率來補償其高風險；房地產(chǎn)本身增值保值的特性導致其成為一種重要的投資品，進而導致房產(chǎn)價格大幅上漲；行業(yè)不規(guī)范帶來了非法利潤。業(yè)內(nèi)人士公認，只要中國GDP年均增速在7%，那么住宅行業(yè)的年均增速將在10%以上。

　　從目前看，相當一批市場認知度高且銷售業(yè)績良好的項目出自中小企業(yè)。近期，通脹預期將凸現(xiàn)房地產(chǎn)的資產(chǎn)價值，但宏觀調(diào)控也會放大開發(fā)風險。

　　汽車行業(yè)

　　在汽車產(chǎn)業(yè)鏈的利潤構(gòu)成中，整車制造約占20%～30%，零部件制造約占30%～40%，銷售服務(wù)約占30%～40%。而且，整個行業(yè)利潤正在呈現(xiàn)向整車制造上下游轉(zhuǎn)移的趨勢。中小企業(yè)進軍汽車業(yè)正是從兩頭入手，其優(yōu)勢也在上游零部件制造和下游銷售環(huán)節(jié)上。

　　今后，中小企業(yè)深入汽車零配件領(lǐng)域仍是主流方向之一，在汽車金融領(lǐng)域也大有可為。值得一提的是，民營中小企業(yè)主要制造附加值較低的非關(guān)鍵零部件。2003年，3663家民營中小企業(yè)實現(xiàn)利潤111.23億元，僅與882家國有大中企業(yè)的利潤相當，只是915家三資企業(yè)利潤的1/5。

　　新的跡象表明，少數(shù)中小企業(yè)正從零部件生產(chǎn)轉(zhuǎn)向整車制造，或從摩托車制造轉(zhuǎn)向汽車制造。主流方式是通過收購整車制造的殼資源，獲得整車制造平臺與市場準入證，并降低進入這一領(lǐng)域的風險。但其整車制造主要選擇車型功能性細分領(lǐng)域，為避免與汽車巨頭正面對抗，車型選擇以客車、皮卡、越野車及經(jīng)濟型轎車為主，而且大多是小批量組裝。這些細分領(lǐng)域中，目前還沒有占據(jù)壟斷或優(yōu)勢地位的巨頭。

　　在目前汽車行業(yè)的政策壁壘與投融資體系下，中小企業(yè)首先面對資金壓力，技術(shù)差距也難以在短期內(nèi)縮短。而且，競爭加劇和集中度提高將壓縮中小企業(yè)在整車制造的成長空間。

　　鋼鐵行業(yè)

　　相比國有鋼鐵巨頭，民營中小鋼鐵企業(yè)的收入只有行業(yè)全部收入的7%，但利潤貢獻占到全行業(yè)的19%。

　　2003年鋼鐵行業(yè)的投資達到1332億元，同比增長了89%。盡管社會資金紛紛涌入大煉鋼鐵，但中小企業(yè)仍不具備強大實力。不過，中小企業(yè)規(guī)模不大卻盈利較高。短期內(nèi)鋼材價格仍將在高位浮動，而且中國鋼材出口增長潛力很大，中小企業(yè)在鋼鐵行業(yè)民營化進程中頗具發(fā)展優(yōu)勢。

　　化纖行業(yè)

　　江浙一帶的化纖中小企業(yè)近年快速崛起，產(chǎn)能占全國的60%，但化纖行業(yè)普遍出現(xiàn)效益下滑趨勢。不過，在全行業(yè)國退民進的大背景下，中小化纖企業(yè)仍然蓬勃發(fā)展。近一年，化纖產(chǎn)品價格回升，企業(yè)效益均呈恢復性增長。

　　在化纖行業(yè)，中小企業(yè)占有絕對優(yōu)勢，其費用率只是國有大企業(yè)一半左右。正因為如此，中小民營企業(yè)掀起了“蛇吞象”式的收購國有大企業(yè)的浪潮。

　　醫(yī)藥行業(yè)

　　中小醫(yī)藥企業(yè)大多起步于中藥和保健品。保健品業(yè)仍是中小企業(yè)快速成長與財富積聚的一個行業(yè)，其特征是不以產(chǎn)品論優(yōu)劣，全在營銷。

　　在醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)迎來全面整合的階段，一些單品種銷售較旺的企業(yè)通過橫向并購方式，實現(xiàn)產(chǎn)品多品種，使抗風險能力大大增強。同時，部分中小企業(yè)通過縱向并購介入醫(yī)藥流通業(yè)，但是由于流通與制造屬于兩種不同經(jīng)營模式，兩種產(chǎn)業(yè)難以一體化，因此目前的盈利能力反而有所下降。相比之下，一些專注主業(yè)進行產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)并購的企業(yè)卻取得了較好的業(yè)績。

　　電力行業(yè)

　　民營資本對電力行業(yè)的滲透已經(jīng)開始，主要在中小型水電和火電項目。目前國內(nèi)規(guī)劃中的大型電力項目已被國有電力集團瓜分完畢，眾多的中小項目則無暇顧及，給民營資本留下了運作空間。

　　電力雖是資金和技術(shù)密集的行業(yè)，但在中小電力項目上，投資額相對較小，間接融資成本低，中小企業(yè)最多能獲取占總投資額80%以上的貸款。電力的投資回報率相對穩(wěn)定，目前約為10%～30%。

　　中小型電廠的審批權(quán)已下放到地方政府，吸引民間資本有足夠積極性。一些民營資本乘機而入，其中少數(shù)中小企業(yè)已創(chuàng)造了良好的商業(yè)模式，并正在加速復制。但多數(shù)中小電廠由于管理素質(zhì)不高，加之燃料漲價及規(guī)模較小，即使在缺電大背景下也難達到預期盈利。

　　通信行業(yè)

　　盡管通信業(yè)增速持續(xù)保持兩倍于GDP增速水平，吸引了眾多中小企業(yè)投身其中，但在壟斷格局打破之前，中小企業(yè)只能在行業(yè)邊緣從事零部件制造及專業(yè)軟件開發(fā)，無法分享高額壟斷利潤，惟有等待深入其中迅速躥升的機會。

　　面對手機牌照的政策壁壘，一些中小企業(yè)通過各種方式曲線殺入手機制造領(lǐng)域，還有一大批小企業(yè)介入手機制造價值鏈上的細分環(huán)節(jié)，但鮮有佼佼者。

　　光纖制造一度是熱門領(lǐng)域，中小企業(yè)進入光纖預制棒制造、光纖拉絲、光纜制成等一系列加工環(huán)節(jié)。但由于光纖市場整體出現(xiàn)供大于求局面，同時大量的國外光纖產(chǎn)品涌入中國市場，光纖企業(yè)競爭異常激烈。

　　金融行業(yè)

　　在產(chǎn)業(yè)資本與金融資本聯(lián)姻的浪潮中，少數(shù)中小投資公司也涉足了金融投資領(lǐng)域，這包括金融產(chǎn)業(yè)投資與金融性投資。目前，金融業(yè)的四個子行業(yè)包括銀行、證券、保險、信托，都對民營企業(yè)有限度開放，中小企業(yè)在金融服務(wù)領(lǐng)域已經(jīng)嶄露頭角。

　　近兩年在八大行業(yè)中出現(xiàn)了中小企業(yè)集群式高成長：房地產(chǎn)、汽車、鋼鐵、化纖、醫(yī)藥、電力、通信、金融