醫(yī)藥行業(yè)是增速穩(wěn)定的非周期性行業(yè)，同時(shí)又是一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域廣泛、產(chǎn)品眾多、經(jīng)營(yíng)分散且競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)，能否敏銳地抓住細(xì)分市場(chǎng)中的機(jī)遇和是否擁有具有競(jìng)爭(zhēng)力的研發(fā)和營(yíng)銷等發(fā)展模式?jīng)Q定了醫(yī)藥企業(yè)的成長(zhǎng)性。

　　孫懷宇/文

中行抵債資產(chǎn)網(wǎng)上營(yíng)銷 斗三國(guó)與眾將一拚高下 雅典猜猜猜千元懸賞 大型休閑游戲燃燒戰(zhàn)車

　　在過去的十幾年間，我國(guó)的醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值始終保持了兩位數(shù)的增長(zhǎng)，波動(dòng)幅度在15—30%之間。同時(shí)，醫(yī)藥商業(yè)銷售額的年增幅也基本落在10—25%之間。

　　“典型”公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率超過30%

　　主營(yíng)收入約13億元，同比增長(zhǎng)26.1%；凈利潤(rùn)6725萬元，同比增長(zhǎng)8.7%；主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率30.5%，凈利潤(rùn)率5.2%，這是一家“典型”醫(yī)藥上市公司2003年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)(表1)。這些數(shù)據(jù)是對(duì)75家未出現(xiàn)營(yíng)業(yè)性虧損的醫(yī)藥(含生物，下同)上市公司進(jìn)行合并平均得來的，是所有醫(yī)藥上市公司整體狀況的縮影。其業(yè)務(wù)領(lǐng)域不僅涉及化學(xué)原料藥、化學(xué)制劑藥、中成藥、生物制藥、醫(yī)療器械等各類醫(yī)藥制造業(yè)，也包括醫(yī)藥商業(yè)。

　　從與前三年的比較可以看出(圖1)，醫(yī)藥上市公司2003年的主營(yíng)業(yè)務(wù)保持了良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，雖然毛利率下降導(dǎo)致主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)落后于收入，但仍達(dá)到20%以上。不過，費(fèi)用上升過快仍然困擾著最終業(yè)績(jī)的提高，但令人欣喜的是，相比前兩年的不到5%，醫(yī)藥上市公司的平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率已有顯著改善。在75家醫(yī)藥上市公司中，總共有51家企業(yè)至少有一項(xiàng)增長(zhǎng)率指標(biāo)高于行業(yè)平均，其中又有10家企業(yè)的主營(yíng)收入、主營(yíng)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)全部快于整體平均水平(表2)。

　　細(xì)分市場(chǎng)機(jī)遇和發(fā)展模式?jīng)Q定業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

　　醫(yī)藥企業(yè)快速發(fā)展一方面來自發(fā)展更快的細(xì)分市場(chǎng)，另一方面來自有競(jìng)爭(zhēng)力的發(fā)展模式(如研發(fā)、營(yíng)銷等)，上市公司必須擁有更具效率的經(jīng)營(yíng)能力才能走得更快更遠(yuǎn)。

　　用藥結(jié)構(gòu)的新變化

　　由于醫(yī)藥消費(fèi)的分散性及多樣性，各類細(xì)分市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力和速度存在差異，從而為上市公司的發(fā)展提供了不同的機(jī)會(huì)和推動(dòng)力。分析從1999-2002年醫(yī)院的用藥結(jié)構(gòu)可以看出：心腦血管、抗腫瘤及免疫調(diào)節(jié)劑、血液及造血系統(tǒng)、肌肉—骨骼系統(tǒng)、全身用激素類藥等類別的市場(chǎng)份額呈穩(wěn)定的上升趨勢(shì)；另一方面，抗感染、消化系統(tǒng)用藥的市場(chǎng)份額在過去4年間持續(xù)下降。醫(yī)院大類用藥份額的變動(dòng)反映了老齡化及工業(yè)化過程中病譜演變的普遍規(guī)律，預(yù)示了未來的走向。2003年領(lǐng)先增長(zhǎng)的醫(yī)藥上市公司，如“恒瑞醫(yī)藥(資訊 行情 論壇)”、“海正藥業(yè)(資訊 行情 論壇)”、“華海藥業(yè)(資訊 行情 論壇)”、“昆明制藥(資訊 行情 論壇)”的主要增長(zhǎng)點(diǎn)均屬于抗腫瘤、心腦血管領(lǐng)域的藥品。

　　出口新機(jī)遇

　　預(yù)計(jì)在未來幾年間，專利過期的通用名處方藥與合同加工將為國(guó)內(nèi)的醫(yī)藥出口企業(yè)提供前所未有的發(fā)展領(lǐng)域和機(jī)會(huì)。從上世紀(jì)80年代到90年代，世界醫(yī)藥市場(chǎng)涌現(xiàn)出一大批銷售超過10億美元的所謂“重磅炸彈”專利藥。如今，包括它們?cè)趦?nèi)的不少重要藥物正陸續(xù)面臨專利期滿，巨大的市場(chǎng)正逐年向通用名藥生產(chǎn)商敞開。通用名處方藥市場(chǎng)的擴(kuò)大必將拉動(dòng)相應(yīng)原料藥的需求。在全球化與專業(yè)化的推動(dòng)下，跨國(guó)醫(yī)藥巨頭正謀求將專利藥的原料藥生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到成本更低的發(fā)展中國(guó)家，以合同加工為特征的商標(biāo)名處方原料藥出口也是極有前景的市場(chǎng)。“海正藥業(yè)”、“華海藥業(yè)”就是這一新變化和機(jī)遇的受益者。它們密切跟蹤即將到期的重磅炸彈藥物，利用成本優(yōu)勢(shì)，并通過工藝革新，獲得了FDA、COS等國(guó)際注冊(cè)認(rèn)證，及時(shí)切入利潤(rùn)率較高的通用名處方原料藥市場(chǎng)，企業(yè)得以高速發(fā)展。

　　新產(chǎn)品梯隊(duì)

　　新產(chǎn)品梯隊(duì)使醫(yī)藥企業(yè)保持長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的關(guān)鍵因素。雖然目前國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)在自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)藥物方面的研發(fā)實(shí)力仍然較弱，但開發(fā)生產(chǎn)仿制藥的步伐正不斷加快(包括二類新藥、新劑型、新規(guī)格、新適應(yīng)癥等)，每年經(jīng)國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)上市的產(chǎn)品數(shù)量明顯增長(zhǎng)。這些產(chǎn)品雖然絕大多數(shù)不是真正意義上的新藥，但它們通過替代進(jìn)口、淘汰老產(chǎn)品、拓展新市場(chǎng)等方式，仍能成為促進(jìn)醫(yī)藥市場(chǎng)及企業(yè)效益增長(zhǎng)的動(dòng)力。以“海正藥業(yè)”、“恒瑞醫(yī)藥”為代表的一些上市公司，正是憑借較大量的研發(fā)投入和豐富的產(chǎn)品梯隊(duì)，及時(shí)地抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，領(lǐng)先行業(yè)成長(zhǎng)。

　　品牌影響與營(yíng)銷能力

　　由于國(guó)內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)的絕大多數(shù)產(chǎn)品均是仿制藥，因此，市場(chǎng)營(yíng)銷能力對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)來講不可或缺。處方藥方面，針對(duì)細(xì)分市場(chǎng)的營(yíng)銷專業(yè)化和產(chǎn)品系列化是建立和鞏固品牌、提高營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行效率、保持長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的良好手段，如“恒瑞醫(yī)藥”的抗腫瘤藥系列、“康緣藥業(yè)(資訊 行情 論壇)”的婦科用藥、“昆明制藥”的心血管藥。至于非處方藥，品牌和營(yíng)銷的作用就更為重要，“江中制藥”通過加大廣告等市場(chǎng)營(yíng)銷力度，在復(fù)方草珊瑚含片、健胃消食片等老產(chǎn)品的基礎(chǔ)上取得了快速增長(zhǎng)。

　　作者為招商證券研究所研究員