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□萬國測評 彭濤
2003年下半年以來，受到全球經濟復蘇導致海運需求的迅猛增長，國際海運價格指數出現持續大幅上漲。海運行業的景氣度提升更是促動了造船業的快速發展，特別是需求的快速增長導致造船類上市公司訂單出現“井噴”。因此，在對2004年業績題材的挖掘上，海運以及造船類個股的走強已經提前預演了整個行業的高成長。
海運價格指數直接與國際接軌
原材料價格的大幅上漲，特別是能源價格的上漲，其很大程度是缺乏現代化的物流能力和物流體制，與缺煤、缺電相比，我們認為中國更缺的是物流。近幾年來我國基礎設施建設規模的大力發展很大程度上緩解了交通運輸瓶頸的壓力，但隨著新一輪經濟景氣度的快速提升，交通運輸壓力再度顯現。此前南方航空(資訊 行情 論壇)、中遠航運(資訊 行情 論壇)等個股的走強就已經顯示中長線資金對于這一板塊的看好，當然從整個物流板塊來看，海運板塊更值得深入關注，因為在整個物流板塊中，像航空、鐵路、高速公路等都受到了國家指導價格的限制，而海運是目前惟一與國際接軌的行業，具備國際競爭力，在全球對基礎原材料特別是中國的強勁需求將繼續助推海運價格指數走高，行業成長性仍可樂觀。
受到全球經濟復蘇，特別是國內經濟高速增長所帶來的進口以及出口量增長迅猛的影響，倫敦波羅的海干散貨運價指數(BDI)去年9月份從2300點啟動，到今年1月底達到5600點，漲幅驚人。同樣上海航交所于1998年正式推出的中國出口集裝箱運價指數(CCFI)近期也同樣出現大幅上漲，10月份達到1250點附近，而到3月中旬已經攀升到1550點左右。從整個海運價格指數來看，主要體現在干散貨運價指數的上漲方面，相反集裝箱運價指數則基本上保持小幅盤升的趨勢，主要原因是：因為2003年中國大量進口糧食、鐵礦石以及煤炭出口及中轉導致全球干散貨船吃緊，從2004年來看，我國各主要大宗海運貨物進出口仍將較大幅度增長，其中鐵礦石進口有望超過1.6億噸，增長10%以上；北方煤的出口和東南沿海進口煤總和將超過1.1億噸；由于國內糧食產量低于需求，糧食進口也將繼續增長，其中大豆進口將超過2000萬噸，這些都將繼續刺激海運價格指數的走強，特別是干散貨運價指數的上漲。
在整個行業景氣度迅速提升的同時，相關海運公司去年主業規模也在不斷擴展，如中海發展(資訊 行情 論壇)和中遠航運募集資金均用于購買油輪和散貨船，而中海海盛(資訊 行情 論壇)以及寧波海運(資訊 行情 論壇)也自籌資金用于散裝船的添置，后續業績增長后勁仍值得關注。從整個海運來看，散裝船指數上漲最為明顯，這將給主營散裝船業務的中海海盛和寧波海運帶來更大的機會。比如寧波海運背靠國內三大港之一的寧波港，該港是目前國內最大的散貨進出口港，是國內主要的鐵礦石集散中心，而寧波海運主營近海及遠洋干散貨運輸，去年底連續收購或擬收購三艘散裝船，今年3月再度投資2億元新建2艘散裝貨輪，主營規模的提高以及外圍景氣度的提升將帶來2004年業績的快速提升。當然，原油需求的不斷提升也將給中海發展、中信海直(資訊 行情 論壇)、南京水運(資訊 行情 論壇)等以原油運輸為主的上市公司帶來機會。
造船業業績增長將體現在未來
全球海運行業景氣度迅速提升推動了我國造船業的快速發展，2003年中國船廠共建造完成總噸數為600萬噸，較2002年增長了46%，占全球的總量也從2002年的13%提高到2003年的18%，成為繼韓國和日本之后的世界第三大造船國。另外，2003年我國共新開工建設中級以上泊位199個，建成萬噸級以上泊位45個，新增吞吐能力8220萬噸，航運業的需求快速增長推動了相關造船廠訂單的迅猛增加，2003年我國造船廠訂單總噸數則達到1800萬噸，較2002年增長了173%，2003年的末完成總噸數為2500萬噸，較2002年增長了93%；國內最大的造船企業——中國船舶重工集團公司就曾表示去年公司承接船舶訂單超過420萬噸，增長兩倍半，船舶訂單超過前3年總和，造船業迎來了行業“井噴”期。
從廣船國際(資訊 行情 論壇)(600685)公司的網站上我們可以看到，2003年公司超額完成生產計劃，去年公司船舶產品實現開工12艘，完成年度計劃120%；下水11艘，完成年度計劃110%；完工交船12艘，完成年度計劃109%；尤為令人欣喜的是，2003年12月，公司經營合同承接額為11億元，共6艘船；全年合同簽訂額達49億元，完成率為149%；目前公司船舶產品手持訂單已達到了56億元、29艘、91萬載重噸，為公司的持續發展創造了良好的基礎。而公司去年中報的數據則是上半年末公司手持合同金額累計為26.59億元，看來下半年增長相當突出。同樣，從滬東重機(資訊 行情 論壇)(600150)年報顯示，公司去年各項經濟指標均創歷史新高，實現凈利潤同比增長344.19%，共完成商品機52臺/75.78萬馬力，比年初計劃超產兩臺機，還改裝了兩臺柴油機；并提出今年生產60臺機/92萬馬力，為全面實現公司的“十五”規劃即2005年造機產量達100萬馬力的目標夯實了基礎。而江南重工(資訊 行情 論壇)(600072)雖然目前以大型鋼結構、港口機械制造為主，但其關聯公司江南造船廠也是國內實力雄厚的造船企業，其走勢與造船類個股有一定的聯動。
總體來看，盡管受到去年鋼鐵價格上漲的影響，相關上市公司目前業績還沒有明顯體現出來，但在整個行業景氣度大幅提升的情況下，造船類公司正迎來一輪新的增長高峰，對其未來業績增長潛力值得關注。
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