上游行業(yè)個(gè)股增長(zhǎng)30%，電力、銀行股增長(zhǎng)20%

　　股市合著春天的節(jié)拍，走過(guò)了第一季度，也走出了一波暖暖的行情。股市將如何繼續(xù)，業(yè)績(jī)的支撐成了關(guān)鍵。有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司的預(yù)測(cè)結(jié)果表明：一季度上市公司總體利潤(rùn)增幅10%，好于去年同期。

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　　最近，申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所等機(jī)構(gòu)對(duì)重點(diǎn)跟蹤的300家公司，發(fā)布2004年第一季度利潤(rùn)預(yù)測(cè)結(jié)果，這些公司利潤(rùn)的平均增幅高達(dá)41.8%。雖然這300家公司基本上屬于經(jīng)營(yíng)情況穩(wěn)定的大盤藍(lán)籌股，但其在所有上市公司中占比重較大，因此也能夠從一個(gè)側(cè)面反映出總體趨勢(shì)。綜合估計(jì)，2004年一季報(bào)利潤(rùn)的增幅應(yīng)當(dāng)在10%以上。

　　上游行業(yè)價(jià)格飛漲帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)30%

　　雖然持續(xù)的價(jià)格上漲引發(fā)了擔(dān)憂，國(guó)家也從2003年開始相繼推出了一些限制性政策，如對(duì)鋼鐵、電解鋁、水泥等投資項(xiàng)目嚴(yán)格控制，但由于這些產(chǎn)品價(jià)格的上漲有較為現(xiàn)實(shí)的內(nèi)需，而世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇又從外部帶來(lái)了新的需求，從而推動(dòng)上游產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走高。如今年一季度中國(guó)鋼材價(jià)格持續(xù)攀升，最主要的原因便來(lái)自于世界鋼材價(jià)格上漲，國(guó)際鋼材權(quán)威價(jià)格指數(shù)——CRU國(guó)際綜合價(jià)格指數(shù)1個(gè)月內(nèi)便上漲了10%以上。

　　這些上游行業(yè)多為標(biāo)準(zhǔn)性的可貿(mào)易品，定價(jià)主要取決于全球供需情況。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，鋼鐵、石化、有色金屬等在全球范圍內(nèi)處于一個(gè)相對(duì)供不應(yīng)求的時(shí)期，產(chǎn)品價(jià)格上漲基本上可以克服成本上漲帶來(lái)的壓力，盈利水平不降反升。同時(shí)，產(chǎn)量增長(zhǎng)也相當(dāng)驚人，如1～2月中國(guó)的鋼材產(chǎn)量增長(zhǎng)31.7%，10種主要有色金屬產(chǎn)量同比增長(zhǎng)20%。因此，石化、鋼鐵和有色金屬行業(yè)在一季報(bào)仍將繼續(xù)上演業(yè)績(jī)神話，總體增幅估計(jì)在30%以上，而部分代表性公司的業(yè)績(jī)?cè)龇�更可望超過(guò)100%。

　　電力、銀行業(yè)等類上市公司穩(wěn)定增長(zhǎng)10%

　　電力和銀行這樣的國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)服務(wù)行業(yè)，在2004年第一季度仍然保持了穩(wěn)健的增長(zhǎng)。電力行業(yè)通過(guò)煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)的定價(jià)機(jī)制，在煤炭?jī)r(jià)格普遍上揚(yáng)的背景下，通過(guò)適當(dāng)上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)保持穩(wěn)定的利潤(rùn)率水平，而中國(guó)目前普遍存在的缺電現(xiàn)象也使發(fā)電量的增幅明顯，1～2月全國(guó)規(guī)模以上電廠發(fā)電量同比增長(zhǎng)達(dá)15.3%。

　　銀行業(yè)雖然沒有2003上半年高速發(fā)放貸款的沖動(dòng)，但依托整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，在2004年第一季度經(jīng)營(yíng)效益也穩(wěn)步增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)銀行和電力上市公司一季報(bào)的利潤(rùn)增幅同比在20%左右。當(dāng)然，少數(shù)在2003下半年有重大機(jī)組收購(gòu)項(xiàng)目的電力公司，業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)將非常驚人，如長(zhǎng)江電力(資訊,行情,論壇)。

　　另外，居民消費(fèi)品行業(yè)也實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。僅從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，1～2月我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)10.5%，增長(zhǎng)較快。但由于2003年以來(lái)上游原材料價(jià)格上漲過(guò)快，而目前中國(guó)的價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制出現(xiàn)了明顯的滯后，消費(fèi)品的價(jià)格無(wú)法同步提高，因此消費(fèi)品行業(yè)雖然銷售額增長(zhǎng)不錯(cuò)，但利潤(rùn)率受到了一定的影響。2004年一季度相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)估計(jì)仍然較為平穩(wěn)，總體增幅估計(jì)在10%～20%左右，如紡織、醫(yī)藥、食品加工等。

　　復(fù)蘇的IT行業(yè)和扭虧為盈的航空業(yè)

　　從2003年開始，世界性IT行業(yè)復(fù)蘇，為中國(guó)IT業(yè)帶來(lái)了曙光，目前越來(lái)越強(qiáng)勁的世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇又推動(dòng)了投資類電子產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)的需求，因此IT行業(yè)的業(yè)績(jī)從2003年見底回升，2004年一季度仍將延續(xù)這種增長(zhǎng)的趨勢(shì)。而中國(guó)的電子元器件、通訊設(shè)備行業(yè)在全球IT制造業(yè)中有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，無(wú)論在生產(chǎn)規(guī)模還是生產(chǎn)工藝成熟度方面均已具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，可望從行業(yè)復(fù)蘇中分享較好的增長(zhǎng)。估計(jì)一季報(bào)的總體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度將在30%以上，而少數(shù)2003年基數(shù)較低的上市公司，業(yè)績(jī)更會(huì)有幾何級(jí)數(shù)的增長(zhǎng)。

　　2003年年初美伊戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)油價(jià)高漲，導(dǎo)致航空類上市公司在2003年一季度全面虧損。2004年第一季度的油價(jià)同比有所下降，同時(shí)受到消費(fèi)推動(dòng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雙重動(dòng)力推動(dòng)的旅客吞吐量在近期增長(zhǎng)迅速，以及民航建設(shè)基金取消等多重利好因素影響，航空類上市公司在2004年第一季度同比扭虧為盈順理成章。

　　一些細(xì)分的小行業(yè)也有望表現(xiàn)較為出色，包括電力設(shè)備、化肥、以進(jìn)口貿(mào)易為主的部分外貿(mào)行業(yè)的公司等。飽滿的訂單和供不應(yīng)求的局面使電力設(shè)備行業(yè)的效益增長(zhǎng)明顯；化肥行業(yè)受到價(jià)格上漲的推動(dòng)，雖然國(guó)家有一定的限價(jià)控制，但邊際收益對(duì)公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)較大，因此在維持較高價(jià)格的水平下可獲得較好的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；另外由于部分基礎(chǔ)原材料嚴(yán)重供不應(yīng)求引發(fā)的價(jià)格上漲，使從事相應(yīng)產(chǎn)品進(jìn)口的外貿(mào)企業(yè)明顯受益，特別是擁有緊俏基礎(chǔ)原材料進(jìn)口配額的公司，更是獲利豐厚。因此，上述行業(yè)上市公司一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將相當(dāng)不錯(cuò)，部分公司的業(yè)績(jī)同比增幅可望超過(guò)50%。

　　零售、家電等增長(zhǎng)不容樂(lè)觀