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去年以來，鋼鐵、汽車、鋁業(yè)、煤炭、水泥等行業(yè)高度景氣，行業(yè)利潤達(dá)到近年最高水平，一些公司業(yè)績增幅更是驚人。但有些公司身處熱門行業(yè)，利潤卻停滯不前，甚至出現(xiàn)下滑。例如剛公布年報的撫順特鋼利潤下降了58%，每股收益僅3分錢；武鋼股份利潤下降4.5%。是什么原因使這些公司沒有搭上業(yè)績快車呢？
產(chǎn)業(yè)鏈位置事關(guān)重大
投資拉動的經(jīng)濟(jì)高速增長，為相關(guān)行業(yè)公司的業(yè)績提升提供了外部條件，但處于產(chǎn)業(yè)鏈條不同位置的公司受益程度相差很大。比如，汽車業(yè)利潤增幅很大，但以商用車配套產(chǎn)品為主營業(yè)務(wù)的東風(fēng)科技卻處于較為不利的產(chǎn)業(yè)鏈位置，由于商用車配套市場下滑和配套產(chǎn)品價格下調(diào)，其凈利潤不但沒有增長，反而比上一年下降了25%。
電解鋁行業(yè)與之類似，去年鋁產(chǎn)品市場飛速增長，但上下游苦樂不均。下游企業(yè)競相爭奪資源，使利潤流向了上游的氧化鋁，山東鋁業(yè)因此利潤增長了2.5倍。而下游生產(chǎn)電解鋁的公司卻因原材料、電價上漲等原因而受益有限。云鋁股份凈利潤僅同比增長了8%，關(guān)鋁股份甚至還下降了6.5%。
同樣，鋼鐵行業(yè)的利潤狂飆也并沒有體現(xiàn)在武鋼股份身上。武鋼股份主要從事鋼產(chǎn)品加工，雖然其技術(shù)先進(jìn)，產(chǎn)品價格也有大幅上升，但由于處于相對下游，在上游價格同步上升的情況下，公司的凈利潤反而下降了4.5%。公司向集團(tuán)采購金額占到83.45%，故我們可以推測，集團(tuán)的贏利狀況應(yīng)該好于股份公司。所以集團(tuán)整體上市將對公司業(yè)績提升起到關(guān)鍵作用。
不同子行業(yè)增速有別
汽車行業(yè)的各個子行業(yè)的增長速度很不均勻。從事客車制造的宇通客車每股收益高達(dá)0.94元，比上一年增長了23%，從事轎車生產(chǎn)的上海汽車主營利潤增長了43%，而同屬汽車行業(yè)的悅達(dá)股份，其利潤雖然大幅增長，但每股收益卻僅有6分錢。根本原因在于悅達(dá)股份的主營收入中，拖拉機(jī)占到42.5%，而其利潤率相對偏低，對總利潤的貢獻(xiàn)僅為11.33%。公司參股的悅達(dá)起亞主要生產(chǎn)轎車，贏利增長不俗，但比重小，所獲利潤尚不足以推高公司整體贏利。
管理等因素不可忽視
不可忽視的是，一些公司雖然行業(yè)環(huán)境趨好，毛利率較高，但在費(fèi)用的控制方面卻失之于寬松。如撫順特鋼，公司的主營收入和利潤分別增長了51%和32%，但凈利潤卻下降了58%。主要原因是三項(xiàng)費(fèi)用增長了1億元，吞噬了主營利潤的增長，顯示公司有必要加強(qiáng)費(fèi)用的控制。
另外，地區(qū)不均衡也是導(dǎo)致同行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績冷暖不均的原因之一。去年華東、中南和華北地區(qū)水泥漲價幅度較大，海螺水泥、江西水泥、冀東水泥等從中受益，業(yè)績均有大幅的上升。而大同水泥、四川金頂所處地區(qū)水泥價格下滑，加之原料漲價和電力緊張的擠壓，利潤分別下降了82%和14.7%。
除此之外，一次性因素也對某些公司的業(yè)績產(chǎn)生了影響。如武鋼股份部分停機(jī)改造對公司業(yè)績產(chǎn)生了一定的影響。新疆眾和雖然主營利潤增長了21%，但會計變更和擔(dān)保損ё鈧帳掛導(dǎo)ㄏ陸盜?6.5%。金牛能源利潤占半的主力礦井發(fā)生自然災(zāi)害，面對煤價節(jié)節(jié)上漲，無奈痛失良機(jī)，凈利潤同比下降了27.4%。(見習(xí)記者 黃小鵬)
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