金通證券研究所

　　中國經(jīng)濟已經(jīng)進入新一輪的快速增長期，帶動了相關(guān)行業(yè)效益的大幅提升。從行業(yè)基本面看，今年鋼鐵、電力、有色金屬等行業(yè)景氣程度提升較快。明年隨著經(jīng)濟的發(fā)展，以下行業(yè)可以重點關(guān)注。

　　1、水務(wù)行業(yè)

　　隨著我國城市化水平的不斷提高，城市供水將成為供水市場的主要增長點。今年9月22日，水利部副部長翟浩輝在中英水務(wù)監(jiān)管機制研討會上發(fā)言時說，目前我國600多個城市中，400多個城市存在供水不足問題，其中比較嚴(yán)重的缺水城市達110個，全國城市缺水總量為60億立方米。供水問題日益引起關(guān)注，水價也處于上漲的壓力之中。深圳水務(wù)集團已經(jīng)于9月24日正式提出提高水價的申請。10月中旬，建設(shè)部部長汪光燾正式宣布，我國將從今年開始對各類資本全面開放公用事業(yè)行業(yè)。另外，國家發(fā)改委和水利部聯(lián)合發(fā)布的《水利工程供水價格管理辦法》將于2004年1月1日起實施。它明確了水利工程供水的商品屬性，徹底改變了長期以來將水利工程水費作為行政性收費進行管理的模式，水利工程供水價格將納入商品價格范疇進行管理，這一辦法的實施將給水務(wù)帶來較好的發(fā)展機遇。

　　2、電力和電力設(shè)備制造業(yè)

　　今年全國出現(xiàn)了較大范圍的缺電現(xiàn)象，而且專家預(yù)計2005年之前缺電現(xiàn)象不會出現(xiàn)很大的改觀。缺電使得相關(guān)上市公司的發(fā)電小時數(shù)大幅增加，并帶動其業(yè)績的上升，同時使電價短期內(nèi)難以下調(diào)，保證了相關(guān)公司的收益。

　　為了解決電力供應(yīng)緊張的問題，國家加大了電力投資的力度。雖然“十五”電力規(guī)劃修訂后三年每年需要凈增2500萬KW以上外，并于2003年上半年實現(xiàn)開工規(guī)模達到3300萬KW左右；但由于五大電力企業(yè)獨立運行，主業(yè)擴張迅速；并結(jié)合各地缺電情況，地方電力建設(shè)加速，使得全國電力建設(shè)投資急劇升溫：原定2003-2005年(甚至2006年)投資計劃，在今年幾乎一次性地集中爆發(fā)，各項訂單(甚至尚在審批中的項目)已紛紛簽定落實，幾乎將“十五”、“十一五”投資規(guī)劃在瞬間釋放，從而使得電力設(shè)備行業(yè)得以高速增長。

　　3、港口和水運業(yè)

　　2003年，我國港口特別是沿海集裝箱港口國內(nèi)港口持續(xù)快速增長；2004年，沿海主要港口嚴(yán)重的能力缺口和不斷提高的作業(yè)效率、裝卸設(shè)備、深水泊位供給仍將保證港口吞吐量的持續(xù)快速增長。

　　2003年，全球航運運價指數(shù)大幅漲升，國內(nèi)沿海散貨運價指數(shù)和出口集裝箱運價指數(shù)也有6-10%的增長；2004年，預(yù)計運力增長將低于需求增長，全球航運業(yè)將持續(xù)增長，國內(nèi)沿海散貨運價指數(shù)在國內(nèi)對大宗散貨需求旺盛的促動下預(yù)計將持續(xù)好轉(zhuǎn)，從而帶動相關(guān)上市公司業(yè)績持續(xù)增長。

　　4、數(shù)字電視行業(yè)

　　按照廣電總局公布《我國有線電視向數(shù)字化過渡時間表》，我國將在2005年開展數(shù)字衛(wèi)星直播業(yè)務(wù)，同時開始地面數(shù)字電視實驗，數(shù)字有線電視用戶將達到3000萬戶；2008年全面推廣地面數(shù)字電視和高清晰度電視；2015年停止模擬電視的播出。2003年11月19日廣電總局批準(zhǔn)了27個數(shù)字電視頻道，這表明我國的廣電數(shù)字化進程已經(jīng)進入實質(zhì)性運營階段。我們認(rèn)為雖然數(shù)字電視頻道還處于初期階段，能否成功還需要經(jīng)過市場的考驗，但在這一過程中可能會給市場帶來投資機會。

　　5、有色金屬行業(yè)

　　有色金屬行業(yè)也是經(jīng)濟復(fù)蘇的受益者，今年以來倫敦金屬交易所銅的價格上漲了30%，而國內(nèi)氧化鋁的價格則上漲了80%以上。由于有色金屬行業(yè)的發(fā)展與國民經(jīng)濟的發(fā)展具有較高的相關(guān)性，預(yù)期明年我國國民經(jīng)濟仍將快速發(fā)展，從而也將帶動有色金屬行業(yè)的快速發(fā)展。

　　6、石油開采和石化行業(yè)

　　近年來我國的石油消費持續(xù)增加，目前已成為世界第二大原油消費國，石油戰(zhàn)略儲備問題已被多次提起，預(yù)計將會給國內(nèi)的石油開采業(yè)上市公司帶來機會。同時隨著我國經(jīng)濟的復(fù)蘇，國民經(jīng)濟對石化產(chǎn)品的需求持續(xù)攀升，主要石化產(chǎn)品的價格走勢也比較堅挺。根據(jù)美國化工市場協(xié)會及德意志銀行等機構(gòu)的預(yù)測，03-06年世界范圍內(nèi)主要石化產(chǎn)品的供給增加量小于需求增加量，主要石化產(chǎn)品裝置的開工率將顯著回升，產(chǎn)品銷售毛利率提高，石化行業(yè)復(fù)蘇趨勢明顯。