收入與利潤同步增長

　　對(duì)化肥行業(yè)15家上市公司第三季度報(bào)告的統(tǒng)計(jì)表明，化肥行業(yè)整體繼續(xù)維持較快的增長速度。15家公司簡單平均的主營業(yè)務(wù)收入增長率為20.82%，凈利潤增長率為16.20%，收入與利潤大致保持了同步增長的態(tài)勢(shì)，尤其是凈利潤增長是在消化了增值稅返還大幅減少的情況下取得的，因此化肥產(chǎn)品收益的實(shí)際增長速度應(yīng)更高。由于三季度尿素平均銷售價(jià)格較二 季度有所下降，化肥企業(yè)銷售毛利率比二季度略有下降。

　　但值得注意的是，化肥企業(yè)經(jīng)營業(yè)績兩極分化趨勢(shì)明顯。四川美豐、華魯恒升、滄州大化和瀘天化等氮肥企業(yè)通過收購產(chǎn)能或推行產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略都取得了40%以上的主營業(yè)務(wù)收入增長；而魯北化工、鹽湖鉀肥和赤天化則出現(xiàn)收入負(fù)增長。國內(nèi)磷肥和鉀肥市場由于進(jìn)口產(chǎn)品所占市場份額過大，國內(nèi)生產(chǎn)商對(duì)市場價(jià)格完全沒有控制力，導(dǎo)致磷肥和鉀肥價(jià)格受進(jìn)口產(chǎn)品沖擊而波動(dòng)較大。魯北化工和鹽湖鉀肥的主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤同比20%以上的降幅表明磷肥和鉀肥企業(yè)要想扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)尚需時(shí)日。

　　受益于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲

　　從10月份開始，我國小麥主產(chǎn)區(qū)小麥價(jià)格明顯上漲，平均漲幅5-10%；與此同時(shí)，玉米價(jià)格出現(xiàn)反季節(jié)性上漲，華北地區(qū)同比價(jià)位上漲10%；棉花價(jià)格今年以來更是上漲了近一倍。國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場上，小麥、大豆和橡膠價(jià)格短期內(nèi)漲幅驚人。

　　我國政府歷來重視糧食安全和“三農(nóng)”問題，此次糧食價(jià)格上漲必將加快政府解決“三農(nóng)”問題的步伐。如果今后幾年國內(nèi)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)新一輪快速增長期，將使化肥等農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料需求增長乏力的現(xiàn)狀發(fā)生重大改觀。

　　從短期來看，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格快速上漲有可能蔓延到對(duì)化肥等農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料的囤積，在短期內(nèi)使化肥供需出現(xiàn)不平衡，導(dǎo)致近期內(nèi)化肥價(jià)格進(jìn)一步上漲。

　　增長態(tài)勢(shì)將延續(xù)

　　受益于國際能源價(jià)格高漲和石油化工行業(yè)復(fù)蘇，國際、國內(nèi)尿素價(jià)格最近兩年持續(xù)上漲，氮肥行業(yè)銷售收入和利潤呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢(shì)。如果再受到國內(nèi)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)增長加速的帶動(dòng)，氮肥行業(yè)的良好增長態(tài)勢(shì)有望持續(xù)更長時(shí)期。化肥行業(yè)上市公司中的優(yōu)勢(shì)企業(yè)歷年來經(jīng)營業(yè)績相對(duì)穩(wěn)定，建議重點(diǎn)關(guān)注那些產(chǎn)能較大、業(yè)績平穩(wěn)的公司如湖北宜化、云天化和四川美豐等。

　　(作者:陳玉輝出處:新疆證券)