亞洲證券 彭蘊(yùn)亮

　　近期大盤出現(xiàn)小幅下跌，成交量也明顯萎縮。從盤面看，張家界、黃山旅游、桂林旅游等旅游板塊上市公司已經(jīng)連續(xù)多日保持強(qiáng)勢(shì)，與大盤的弱勢(shì)形成鮮明的對(duì)比。鑒于“十一”黃金周即將到來(lái)，主力提前建倉(cāng)跡象明顯，旅游板塊有望演繹恢復(fù)性上升行情。

　　一、走出非典陰影

　　非典使得旅游類上市公司到較大影響，但其影響時(shí)間僅是暫時(shí)的，基本面總體形勢(shì)仍較為良好。據(jù)國(guó)家旅游局統(tǒng)計(jì)，受“非典”影響，國(guó)內(nèi)旅游收入將減少2037億元人民幣，全年旅游總收入將損失2768億元，今年全國(guó)旅游外匯收入將減少88億美元。最新公布的半年報(bào)顯示，上市公司影響不如想象中嚴(yán)重：旅游行業(yè)31家相關(guān)上市公司共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入595539萬(wàn)元，利潤(rùn)總額14406萬(wàn)元，凈利潤(rùn)6299萬(wàn)元，這說(shuō)明雖然非典給上市公司造成較大打擊，但是上市公司仍然具有一定的盈利能力。從月度數(shù)據(jù)看，6月份我國(guó)入境旅游接待情況明顯好于5月，入境旅游人數(shù)比上年同期下降17.99，比5月份增長(zhǎng)20。全國(guó)旅游外匯收入測(cè)算數(shù)為9.63億美元，比5月份增長(zhǎng)37.2，而7-9月增長(zhǎng)速度還將加快，旅游板塊正在逐步走出非典陰影。

　　二、黃金周即將到來(lái)

　　各地在非典之后，紛紛開展旅游招商活動(dòng)、頒布重振旅游市場(chǎng)的措施，從宏觀層面上為旅游業(yè)的復(fù)蘇提供了一個(gè)良好的環(huán)境。同時(shí)，非典對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響還是比較有限的，沒(méi)有削弱人們的旅游消費(fèi)能力，未來(lái)的旅游消費(fèi)者和消費(fèi)能量正在積蓄。目前入境旅游人數(shù)的回升可以視作國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)回暖的一個(gè)重要信號(hào)，而境內(nèi)旅游者數(shù)量的回升還要快于入境旅游者。因此，上市公司作為國(guó)內(nèi)旅游業(yè)中的龍頭或優(yōu)勢(shì)企業(yè)，認(rèn)為其業(yè)務(wù)恢復(fù)將快于整個(gè)行業(yè)復(fù)蘇的速度。目前很多旅游公司都已經(jīng)開始著手制定適合近期和“十一”期間的旅游線路，即將到來(lái)的“十一”黃金周可能成為第二季度被壓抑的旅游需求集中爆發(fā)的機(jī)會(huì)，將為上市公司下半年業(yè)績(jī)作出貢獻(xiàn)。

　　三、政策面大力支持

　　為保證旅游業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)行，國(guó)家采取種種措施大力扶持旅游行業(yè)的發(fā)展。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局決定對(duì)旅游業(yè)等受“非典”直接影響的部分行業(yè)實(shí)行為期5個(gè)月的稅收優(yōu)惠政策。對(duì)飲食業(yè)、旅店業(yè)減征、免征或緩征營(yíng)業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加。同時(shí)，為減輕旅游行業(yè)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，降低經(jīng)營(yíng)成本，財(cái)政部發(fā)出緊急通知，要求各地區(qū)和有關(guān)部門從今年5月1日起對(duì)餐飲、旅店、旅游、等行業(yè)減免城鎮(zhèn)公用事業(yè)附加、地方水利建設(shè)基金、文化事業(yè)建設(shè)費(fèi)、國(guó)家電影事業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金、殘疾人就業(yè)保障金、三峽工程建設(shè)基金、庫(kù)區(qū)維護(hù)建設(shè)基金、公路客運(yùn)附加費(fèi)、水路客運(yùn)附加費(fèi)、各種價(jià)格調(diào)節(jié)基金、幫困資金、地方教育附加等15項(xiàng)政府性基金，優(yōu)惠期限也為5個(gè)月。政策大力扶持將加快旅游上市公司的復(fù)蘇力度。

　　四、主力提前建倉(cāng)

　　從今年的4、5月份起，旅游板塊上市公司的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)普遍經(jīng)歷了一輪雪崩性下跌過(guò)程，中期股價(jià)均處于嚴(yán)重超賣狀態(tài)。因?yàn)楫?dāng)時(shí)投資者無(wú)法預(yù)期SARS究竟有多大影響，實(shí)際上為主力低位建倉(cāng)提供了較好的機(jī)會(huì)。仔細(xì)對(duì)比桂林旅游半年報(bào)和一季度報(bào)告我們發(fā)現(xiàn)，基金鴻陽(yáng)和基金科瑞正是利用二季度旅游板塊股價(jià)暴跌的機(jī)會(huì)大舉建倉(cāng)的。而華龍證券也借機(jī)大量買入國(guó)旅聯(lián)合，持股比例高達(dá)4.26%，成為其第6大股東。從二級(jí)市場(chǎng)看，不管大盤如何疲弱，張家界、黃山旅游、桂林旅游、西安旅游等個(gè)股始終位于上升通道當(dāng)中，顯示出部分先知先覺(jué)的主力已經(jīng)提前開始建倉(cāng)。由于目前半年報(bào)已經(jīng)全部披露完畢，心理上的因素已經(jīng)全部化解，利空因素基本已經(jīng)出盡，旅游板塊有望上演恢復(fù)性上升行情。對(duì)于東方賓館這類絕對(duì)價(jià)位較低的上市公司，值投資者可更多地予以關(guān)注。