顧雛軍的難題將是新寡頭共同的難題，而他的光榮也將為未來的新寡頭共享

　　新寡頭顧雛軍

　　一直頗受爭議的顧雛軍已經(jīng)提前成為今年家電業(yè)最“牛”的人。

　　短短兩年時間，格林柯爾收科龍(000921)，攬美菱(000521)，控西冷，密洽小天鵝、小鴨……一連串使人眼花繚亂的資本操作讓人們猜想這個曾信誓旦旦要做“制冷業(yè)航母”的公司真正的目的旨在“玩資本”。另外，在港上市的格林柯爾(8056，HK)令人垂頭喪氣的股價，讓人們懷疑顧雛軍一擲千金的豪爽究竟從何而來。

　　但是，盡管如此，你不得不承認(rèn)這個已經(jīng)連“第一桶金”都說不清的公司，已經(jīng)讓人羨慕地掌控了五個黃金家電品牌(科龍、容聲、華寶、康拜恩、美菱)，并且正在以令人瞠目的速度成長為日漸萎縮的家電業(yè)的參天大樹。

　　“下半年還將在家電行業(yè)掀起一連串的并購行為。有可能是上市公司，也可能是暫時還未上市的。”顧雛軍放言，“資金沒問題，只要有好的項目，我會毫不猶豫地買下來。”

　　入主美菱

　　“我們剛剛收購小天鵝失敗。”坐在位于北京珠市口裝修得極其簡單的辦公室里，身材微胖的顧雛軍顯得一臉倦意，剛剛一口氣面試了十幾名應(yīng)征廣東科龍電器中層職位的MBA，這位44歲技術(shù)出身的大佬并不諱言自己的遺憾。

　　“勢均力敵的買家，誰談得早誰就優(yōu)勢大。”顧雛軍對《今日東方》說，“比如我們收購美菱，雙方談了15個月，從格林柯爾一拿下科龍直到今年5月底，中間經(jīng)歷了其原董事長張俊生的退休，其中的談判和等待都很辛苦。”

　　從去年下半年開始，格林柯爾已經(jīng)向合肥派駐了三個專責(zé)工作小組，分別對美菱過往財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績、人員隊伍等涉及企業(yè)發(fā)展的方方面面進(jìn)行了嚴(yán)密的調(diào)查，他們的“每一步進(jìn)展都直接向顧董匯報。”科龍副總裁嚴(yán)有松說。

　　而在今年5月30日，美菱股份(000521)的一份公告終于讓格林柯爾心滿意足。公告稱，其控股股東美菱集團(tuán)將其持有的美菱股份82，852，683股國有股以2.07億元人民幣的價格轉(zhuǎn)讓給格林柯爾，持有20%股份的格林柯爾從而一躍成為美菱股份的控股股東。

　　“收購美菱的價格是每股2.503元，我認(rèn)為很合理。”顧雛軍稱，“因為后者是個很干凈的資源。我們看中其年產(chǎn)150萬臺冰箱和排名第四的市場占有率。而且，關(guān)鍵的一點是，美菱一直是安徽的‘門面’。”

　　事實上，善于“審時度勢”的格林柯爾就是在這張“門面”最黯淡的時候，主動找上門來的。“2000年以來連續(xù)兩年，美菱股份的主營收入一直在12—13億元之間徘徊不前，2001年的虧損高達(dá)3.5億元，2002年，通過受讓美菱集團(tuán)部分土地使用權(quán)及‘美菱’商標(biāo)專用權(quán)，美菱股份抵減了大股東的應(yīng)收大部分欠款。”“格林柯爾收購美菱，被一些專家稱為‘投向冰箱業(yè)的深水炸彈’，原因是瓦解了海爾、科龍容聲、美菱、新飛四大品牌主導(dǎo)市場的相對穩(wěn)定格局。”昆侖證券分析師黃碩稱。

　　而科龍副總裁嚴(yán)有松指出，收購美菱的直接動因是完成產(chǎn)能上的飛躍。據(jù)其介紹，目前，格林柯爾已在順德、營口、成都、吉林擁有4個冰箱生產(chǎn)基地，8條冰箱生產(chǎn)線，400萬臺的產(chǎn)能。而美菱的加盟以及格林柯爾在揚(yáng)州的冰箱出口基地在明年上半年投產(chǎn)，將使集團(tuán)擁有年產(chǎn)冰箱750萬臺的規(guī)模，成為全球的第二大品牌，僅次于伊萊克斯，而最終將海爾遠(yuǎn)遠(yuǎn)地拋在身后。同時，他強(qiáng)調(diào)“業(yè)務(wù)整合和聯(lián)合采購將大大降低格林柯爾系冰箱的采購、物流和銷售成本。”

　　為此，嚴(yán)掰著手指頭興奮地對記者說：“四個經(jīng)銷商里，一個賣科龍和容聲，一個賣美菱，一個賣康拜恩，剩下一個賣海爾和新飛，3/4經(jīng)銷商的錢、庫存都被我們的貨占著，剩下的市場還能有多大？”

　　顧氏新政

　　現(xiàn)在，令顧雛軍笑逐顏開的事情還不只一件。入主美菱三天后，ST科龍(000921)在連續(xù)兩年虧損后終于摘帽，顧雛軍帶領(lǐng)科龍終于打了一個漂亮的翻身仗。

　　雖然，此前曾爆出科龍電器應(yīng)注冊會計師的要求，將2.01億元的凈利潤調(diào)低近一億元的戲劇性事件，而且，負(fù)責(zé)審計的德勤華永會計師事務(wù)所對調(diào)整后的會計報表也同樣出具了保留意見。但是，這并沒有讓籠罩在顧雛軍頭上的“科龍救世主”的光環(huán)褪色，無論如何，顧雛軍似乎已經(jīng)推翻了人們將其視為“玩一把就走的過江龍”的看法。

　　顧雛軍告訴《今日東方》，“科龍扭虧得益于高附加值的技術(shù)含量、有效地控制成本和銷售渠道的重新搭建。”他進(jìn)而解釋道，不看中價格戰(zhàn)和規(guī)模效益這樣的家電業(yè)傳統(tǒng)故事，相反，在別人降價的時候，科龍在保持價格的同時降低成本、加大盈利空間。顯然，顧以此來化解人們對其交出的漂亮的財務(wù)報表的種種猜測。同時，顧雛軍還喜歡向人們講解科龍技術(shù)新政中最耀眼的“分立多循環(huán)技術(shù)”和其倡導(dǎo)的2000名精英導(dǎo)購的培訓(xùn)計劃。

　　不過，據(jù)科龍內(nèi)部員工透露，顧氏新政的真正核心是精簡機(jī)構(gòu)和靈活的獎勵機(jī)制。

　　“比如，以前下屬6個科室的部門整合后，常常只會保留兩三個部門。”這位內(nèi)部人士稱，“科龍并未如外界傳言般大幅裁員，不過，從去年招來了幾百名MBA以及部分的末位淘汰制，確實使一些崗位進(jìn)行了大換血。”

　　顧雛軍來科龍的第一件事，是與技術(shù)人員座談。意外得知科龍有“分立多循環(huán)”技術(shù)后，他當(dāng)即決定對6人研發(fā)小組獎勵50萬。這件事，給大家的印象很深。此外，除了技術(shù)為王和機(jī)構(gòu)整合之外，科龍能夠輕裝上陣的另一個原因是“成本制勝”。據(jù)顧雛軍介紹，去年，他砍斷科龍原有配套體系，全部重新招標(biāo)，“這使科龍的采購成本同比下降了34%”。顧充滿自信地說。

　　雙品牌擴(kuò)張

　　當(dāng)然，格林柯爾在一路高歌猛進(jìn)的同時不得不應(yīng)對一些新問題，“快速擴(kuò)張，戰(zhàn)線拉得過長，難免會使顧雛軍在經(jīng)營管理上顧此失彼；而資金的壓力也日益沉重。”昆侖證券首席分析師黃碩的看法是，“關(guān)鍵在于，顧是否有能力在收購后進(jìn)行快速有效地整合”。

　　整合的關(guān)鍵在于品牌的重新定位。國務(wù)院發(fā)展研究中心市場經(jīng)濟(jì)研究所副主任陸刃波指出，“格林柯爾一年前以資本入主科龍縱向整合產(chǎn)業(yè)鏈，和今天把科龍和美菱兩個品牌橫向整合到一起完全是兩碼事，國外至今還沒有成功的先例。”

　　雖然顧雛軍以多品牌戰(zhàn)略又添新軍為傲，“但對于冰箱這類耐用品來說，多品牌戰(zhàn)略的優(yōu)勢值得論證”。一位業(yè)內(nèi)人士稱，“比如，伊萊克斯和西門子旗下雖然都有很多品牌，但也是非常謹(jǐn)慎地采取每個國家只打單一品牌的戰(zhàn)略。而美菱、科龍、容聲在生產(chǎn)調(diào)配和廣告推廣以及渠道策略上該如何整合出最佳效益，這絕不是一個輕松的課題。”

　　而嚴(yán)友松對此的回答是，“重組后的美菱，將與科龍在原材料采購、物流、市場、信息等多個平臺上進(jìn)行聯(lián)合采購、全球招標(biāo)和資源共享的戰(zhàn)略聯(lián)盟。”而據(jù)科龍傳播部長劉偉湘介紹，科龍、美菱將成立聯(lián)合招標(biāo)小組，向全球供應(yīng)商發(fā)出招標(biāo)公告。

　　除此之外，在產(chǎn)品戰(zhàn)略上，科龍品牌以中高端為主，銷售渠道以南方為主；而美菱冰箱則以北方和中西部市場為主，中低端定位和渠道與科龍都不沖突。

　　多品牌戰(zhàn)略對于家電業(yè)整合來說，從來都是燙手的山芋。嘉實基金的劉天君舉了一個例子，當(dāng)年科龍的原高層屈云波曾請香港專業(yè)設(shè)計公司對科龍的多品牌進(jìn)行設(shè)計，得出的結(jié)論是，需要將科龍、華寶、容聲過渡到一個單一的品牌。如今，在家電業(yè)重新洗牌的關(guān)鍵時刻，需要的是集中對抗，而非散兵游勇地多處出擊。

　　資本之謎

　　的確，從來不喜歡被視為“資本玩家”的顧雛軍更希望在公眾面前昭示自己擅長搞實業(yè)的踏實印象。盡管，其揮舞“收購大棒”之時，掌下母公司格林柯爾(8056，HK)的經(jīng)營情況并不樂觀。

　　據(jù)年報顯示，2002年格林柯爾香港上市公司由于替換業(yè)務(wù)的營業(yè)額大幅縮減，凈利潤下降74%，僅為8269萬港元；同時目前格林柯爾制冷劑的庫存量也高達(dá)2000噸，價值約為1.5億元；而在短期貸款方面，集團(tuán)還有6800萬元銀行貸款也需在今年內(nèi)還清。更有業(yè)內(nèi)人士指出，格林柯爾價值不菲的庫存也可能成為重組“折現(xiàn)”的工具。收購美菱本身的好處就是，顧雛軍不但可以從銷售冰箱中獲利，還可以通過推廣格林柯爾制冷劑賺錢。

　　有人估算，近兩年來顧雛軍用來大舉擴(kuò)張所付出的收購成本至少在30億元人民幣以上。其中包括：2003年5月底以2.07億元現(xiàn)金收購美菱電器20.03%的股份；2002年10月斥資3億元整體收購吉林吉諾爾冰箱廠；2002年底，顧雛軍以1000萬元的價格接手上菱兩條冰箱生產(chǎn)線設(shè)備；2002年5月13日，格林柯爾投資3.6億美元，在南昌經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)購地16.6公頃興建格林柯爾科技工業(yè)園；而較早前顧雛軍為入主科龍付出的代價是5.6億元(后來實際收購價是3億多元)，購買科龍電器20.6%的法人股……

　　那么顧雛軍頻繁收購的資金究竟從何而來呢？對此，顧雛軍的回答有些閃爍其詞：我們收購資金來自自有資金，格林柯爾畢竟是個有著多年積累的公司，我們現(xiàn)在惟一不缺的就是錢。