新浪財經訊 3月23日，博鰲亞洲論壇2016年年會在海南博鰲召開，芝加哥商品交易所榮譽主席、金融期貨之父Leo MELAMED出席并發言。他表示，這次的復蘇將是不容易的，全世界都在很不幸的體驗這種通貨緊縮的可能性。不能把歐洲的事情也怪到中國上來，也不能把日本的事情怪到中國上來，中國不對這些事情負責。

　　以下為演講實錄

　　Leo MELAMED：期貨、衍生品等復雜的金融工具是制造流動性的重要工具，而流動性能夠幫助經濟不斷增長繁榮。成本也會降低。如果不用這些工具的話，用別的工具要做到這些目標的成本反而更高。如果你做一個假設，全世界的一切都很OK的話，我覺得這個假設是不對的。即使在中國，我在讀人行行長去年2月份的這篇文章，他說中國經濟有可能會繼續在2016年往下行的方向行走。

　　我同意一點，我們今天世界是在一個非常奇怪的環境中。因為不是一個國家在忍受痛苦，我們不能把歐洲的事情也怪到中國上來，也不能把日本的事情怪到中國上來，中國不對這些事情負責。08年經濟危機中，中國是讓世界復蘇的經濟引擎。但是到了這一輪，大的經濟體都有自己的痛苦。我覺得這次的復蘇將是不容易的，全世界都在很不幸的體驗這種通貨緊縮的可能性。

　　在這樣大環境下，大家看一下日本，日本的通貨緊縮經濟已經持續了20-25年，而且還沒有找到康復之路。現在歐洲也是面臨這樣的情況，利率已經降到負數了，我們期待歐洲也復蘇。但是其實這樣的環境中，這些地區是很難康復的。美國的復蘇曲線看上去不錯，他們處于復蘇之中。

　　但是美國的負利率問題，在目前情況下是不允許利率出現那樣的情況。目前的世界宏觀經濟，大家要問很多問題了，中國可不可能成為唯一的經濟引擎拉動大家走出來。再看一下衍生品的情況，衍生品在這一切的系統中都是很重要一環，中國也在利用衍生品支持自己的貨幣。這是人家對我說的。我對此也沒有信息，這是我在別的地方讀到的。很抱歉給了大家很現實的描述。美國情況要花很長時間討論，08年是一次外部沖擊造成的問題。

　　當時政府的態度也是一個因素。使得房地產價格非常低，抵押貸款很容易拿到，房地美、房利美這兩個機構見人就給貸款。政府也覺得OK的，銀行也想掙一把錢，結果就創造了很多衍生品。而這些衍生品實際價格不是AAA，很困難的衍生品不是這些評級機構給他們評的級。

　　銀行并沒有看到這一點，必須把這個按照AAA級別賣給客戶。就像所有泡沫一樣，有泡沫最后就會破。而在美國，該泡沫也破了。但是我覺得美國的復蘇很緩慢，自30年代，美國還沒有經歷過沒有達到3%GDP的情況。08年到現在2016年，7、8年了，還沒有恢復GDP達到3%的水平，所以這個復蘇在我看來也不是很快的復蘇。

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