圖為國務院發展研究中心金融研究所所長張承惠

　　新浪財經訊 2015（第八屆）金麒麟論壇--“變革中國-藍圖與路徑”于2015年12月1日在北京舉行。國務院發展研究中心金融研究所所長張承惠在參加“激蕩大金融：變革下創新與風險邊界”主題討論時表示，跨界有效的促進了金融領域的競爭，提升了整體金融服務的效率和效果。

   張承惠同時表示，微觀層面對于金融機構來說創新邊界就是可以可持續發展。從宏觀的角度來說，邊界一個是剛才講到的創新不能過度脫離實體經濟，不能創新到最后金融變成了一個自循環系統，或背離了實體經濟。

　　以下為嘉賓對話實錄：

　　主持人張琳：其實二位的觀點不謀而合，因為市場會越來越大，蛋糕會越來越大，只要我們對自己勇于挑戰，機會就會更多。張老師您看呢？

　　張承惠：我也同意，最大的挑戰在于金融機構自己，我們現在正處的時代，應該說是一個大變革的時代，包括國內和國際環境都在發生很大的變化。中國的經濟結構在調整，產業在升級，包括我們金融領域，金融結構也在調整，也在變革。所以在這樣一個大變革時代，金融機構能不能夠有效的應對這種變革帶來的挑戰？抓住變革帶來的機遇，及時調整內部的管理包括整個管理流程，包括產品創新的能力，還有提升自己的戰略思維，提升自己的風險防控能力等等，對綜合競爭能力的提升是對金融機構最大的挑戰。

　　張琳：問一下張老師您怎么看待金融跨界？金融跨界模式是不是能讓傳統的金融業態能夠抵抗住他的競爭對手，更好的發展？

　　張承惠：金融跨界我覺得是這個時代新的典型的特征，探究跨界我覺得要看金融跨界背后是什么，就是帶來金融跨界的動力是什么。所謂金融跨界我覺得就是金融機構把自己原來的生產流程打開，把各項資源進行重組，提升自己的價值鏈，通過為客戶提供增值服務給自己帶來新的價值創造，這是跨界最本質的動力。所以跨界所產生的效果應該是1+1>2，或者是2×2>4的效果，而不是1+1=2。無論是傳統金融機構還是新興金融機構，存在的動因是一樣的，傳統金融機構可以通過跨界更好的應對新的競爭環境，新的金融服務，有的金融機構沒有牌照不能叫金融機構，但是事實上是金融服務，可以侵入到傳統金融機構的領域，可以分食大蛋糕中的一塊。

　　總體來說通過跨界，還是有效的促進了金融領域的競爭，提升了整體金融服務的效率和效果。

　　張琳：您現實中看到1+1>2的場景比較多，還是存在著1+1<2的情況？

　　張承惠：兩者都有，整個戰略設計的不是那么合理，或者執行力不夠，都可能帶來1+1<2的結果，但是現實中也有很多1+1>2的實例，這也是為什么跨界越來越盛行的原因。

　　張琳：怎么能確保做到1+1>2呢？

　　張承惠：首先你要了解你要跨的這個領域，要熟悉它，要明白我為什么要跨這個領域。因為有很多界可跨，像浙商劉行長他們跨這個領域，一定是看到了 自己的優勢，要根據自身的發展狀況，戰略等等不同，有不一樣的選擇。在選擇的過程中，最重要的是要理性，不要盲從，不要隨著浪潮，看著人家做什么我們也無原則的，沒有依據的，沒有科學分析比較的，沒有認真踏實的論證的隨便的跨界，很難有一個具體的標準說誰跨界跨的對，誰跨界跨的不對，是用實踐和結果來說 話。反過來看當初的選擇，一定是有一些失誤的地方，才造成了跨界的失敗。成功的，也是當初選擇的時候，戰略目標選的對，執行過程中非常有執行力的，一定是這樣。有一句成語說幸福的家庭不盡相同，失敗的家庭卻大多數是一樣的。

　　張琳：張老師您覺得在整個大環境下，您覺得各家金融業主體在自身的經營上最大的抓手是什么？答案是不是同樣在創新？

　　張承惠：首先講講創新，金融創新我覺得可以從幾個維度來看。首先是金融產品的創新；然后是金融服務的創新，不一定是某個具體的產品，可能是某種服務的方式；還有金融機構管理的創新，管理領域的創新又包括幾個方面，包括金融產品生產流程的創新，包括管理方式方法的創新，包括管理技術的創新等等。這些創新歸根到底就是為了實現兩個目的，一個目的就是金融機構服務效率的提升，能夠更好的全方位的滿足客戶的需求，使客戶能夠以更低的成本獲取金融服務。第二個目的就是有效的控制金融風險，因為對于任何一個金融機構來說，金融風險的防控都是日趨重要的一個問題，也是最核心的一個關鍵。

　　你的問題是創新的抓手，或者說剛才也問了另外兩位金融家最看好的創新領域，從我的角度來說，我還是最看好互聯網以及大數據。為什么這么說呢？除了互聯網技術取得了迅猛的發展以外，我覺得和我們當今，和未來所處的經濟結構，經濟增長動力的轉換是有密切關系的。那么我們在工業化早期階段，金融體系主要是服務于重化工業的，主要是服務于制造業。那么對于這樣的服務對象的話，重化工業大家都知道，它是有規模效應的，有規模效應的客戶來說，我們的金融機構也相應的需要有規模效應。所以為什么我們銀行的規模越來越大，而且很多的金融機構在過去的幾十年中，一個很大的目標就是要做大、做強，我們最早的目標是做大做強，后來又提做強做優，再提做大，這個順序的變化也反映了我們經濟結構的演變。

　　現在到了后工業化的中后期階段，我們要追求的恐怕不僅僅是規模效益，規模效益還會一定程度存在，未來更多的是追求的范圍經濟效益。服務的客戶范圍越大，數量越多，對你帶來的邊際效益影響也越大。范圍經濟效益其實又可以用長尾理論來說明，就是長尾的市場幾乎是無限的。所以我們在經濟轉換的過程中， 我們需要發展創新，創新是為什么？為了我們經濟尋找新動力。原來傳統增長的模式不行了，在尋找新的推動經濟增長的動力。需要創業，也就是說大企業自動化程 度越來越高，解決就業的能力越來越收縮，我們更多的需要依靠中小企業，依靠服務業來解決就業的問題，這種情況下，在工業化早期階段形成的金融體系，就存在著非常明顯的不適應性，對于我們現在的跨界也好，創新也好，大的經濟背景都在這兒。

　　所以為什么比較看好互聯網和大數據呢？因為互聯網和大數據恰恰能夠滿足這種長尾市場，滿足更多的為服務業和小微企業，為創新創業服務的需求。互聯網的特性它的理念，平等、開放、聯通、包容，以及大數據可以有效準確的來管理風險，這樣的特性對金融機構來說是可以有效的幫助金融機構進行創新的，或者 說現在說精準扶貧，未來創新可能也要有一種精準創新的理念引進來。當然創新可以探索，因為創新本身失敗率是非常高的，如果有大數據的支持，有互聯網的支持，我們可以把創新的失敗率適度降低一些。對于金融機構來說，創新的失敗可能比制造業失敗的成本更大一些，所以我比較看好這兩方面。

　　張琳：剛才對于金融創新界限的劃定，劉行長給出的是看是否符合經濟發展的需要，田總是給出的是不是符合資金配置效率，還有合法合規，張總您還有補充嗎？

　　張承惠：我覺得可以分為兩個層面，微觀層面，對于金融機構來說創新邊界就是可以可持續發展。你創新，把這個事整大發了，金融機構自己倒閉了，這種創新對于金融機構來說沒有意義，風險大到機構不可承受。從宏觀的角度來說，邊界一個是剛才講到的創新不能過度脫離實體經濟，不能創新到最后金融變成了一 個自循環系統，或背離了實體經濟，自己跟自己玩，那肯定就不對了。

　　再一個創新的邊界就是不能發生系統性的風險，這已經有很多前車之鑒，像美國房地產創新，房地產金融創新，創到最后造成了金融危機。所以我想這是最基本的邊界。

　　張琳：雖然風險暴露或者釋放，但是不能因為風險的暴露和釋放來否定金融創新的成果。另外一方面要處理好政府和市場，監管和市場的關系。再請張老師說一說，在整個經濟下行過程中，風險特別容易暴露和擴大，這個過程中您對于金融業最擔心的風險有哪些？這些風險能不能得到很好的控制？

　　張承惠：我最擔心是金融市場在推進的過程中，打破國家信用，無處不在，無時不有，打破隱性擔保的過程中出現更大的風險。現在金融機構也好，金融 市場也好，國家的隱性擔保是無處不在的。比如說我們金融機構不僅大而不能倒，金融機構小也不能倒。金融產品不能違約，如果出現違約了，或者是我們看到的結果，或者金融機構自己掏錢買單，或者找一個第三方機構把這個問題解決了，真正的違約是沒有的。所以在打破隱性擔保的過程中，它一定會帶來風險暴露，而且我們現在在金融領域也存在著一定的泡沫，而金融市場的泡沫在全球是一個普遍的現象，因為寬松的獲益政策在很多國家都沒有進入到實體經濟，而且流入了金融領域。

　　這種情況下金融領域泡沫破滅的過程中，帶來的風險怎么來應對？這是一個很大的挑戰。如果說讓市場機制充分的發揮作用，可能會對經濟，會對金融體系帶來比較大的沖擊。如果說我們害怕承擔這么大的風險，那么有另外一個可能遇到的問題，就是再度的行政管制，使市場化的改革倒退，使金融市場的道德風險進一步的盛行。

　　張琳：接下來聽聽張老師的觀點，您作為學者對這個話題肯定也有很多思考。

　　張承惠：這是個敏感的話題，我同意二位的觀點，監管架構的改革有三個層面。第一個層面是監管理念，就是政府和市場的關系究竟怎樣。第二個層面是在監管理念之下，監管的方式，監管的工具需要改革。第三個層面才是監管機構的設置和調整。如果說第一、第二個問題不能解決的話，監管機構再怎么調整我覺得也是不能從根本上解決問題的，這是第一點對你的回應。

　　第二點監管架構的改革，現在也是有不同的看法。我覺得不管怎么改，他應該有一個基本的原則，就是權利必須受到制衡。像我們從國際的經驗來看，像英格蘭銀行它的監管權利比較集中，但是它有一個很強的制衡方就是英國財政部。英國財政部長是僅次于英國首相人物的，還有一個例子我們也可以看到美聯儲，美國的監管架構是受到國會的強力制約的。

　　所以無論什么樣的機構，反正現在分業監管的格局是必須要打破的，但是未來建立一個什么樣的架構，只要是權利能力得到制衡，各方利益能得到平衡，各方利益不僅是監管部門，還有其他相關的政府部門，包括金融消費者。如果能夠得到平衡的話，這就是一個最好的監管架構。

　　張琳：市場化改革也是“十三五”規劃中給金融業提出的明確方向，最后請張老師。

　　張承惠：期待“十三五”期間中國競爭力和服務效益能進一步提升。

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