視頻加載中，請稍候...

自動播放

play 關注政治層面對經濟復蘇威脅

向前 向后

橋水基金創始人、首席執行官雷·達里奧

　　新浪財經訊 由國務院發展研究中心主辦的“中國發展高層論壇2016”于3月19日在北京舉行。橋水基金創始人、首席執行官雷·達里奧出席并發言，他表示，在這樣一種經濟低迷的時期，又有很多的沖突，政治的原因可能會帶來一些問題，也是造成另外一個威脅，要關注政治層面對于經濟復蘇的威脅。

　　以下為演講實錄：

　　雷·達里奧：我來中國訪問大概有11年的時間了，大概每年來兩次，所以在這段時期內我看到了中國巨大的變化。

　　首先我們看一下全球主要的經濟體，我簡單描述一下，主要是有三個部分，第一個部分是生產率，從長期來看，人們可以消費的金額大概也就跟人能夠掙到的錢一樣多，所以說你如果效率更高的話，你可以多掙一些錢，也可以多花一些錢，因此每個工人的生產率是體現在效率的提升，比方說通過結構性的改革，所以生產率的提升從長期來講是對生活水平最具有決定性的一個因素，因為這種勞動力的提升是逐步演化的，而不是一種突然的提升。

　　第二點就是資本市場的發展，尤其是債市的發展。對于市場的生產率主要是取決于它舉債，比方說他舉債越多他就可以花越多的錢，但是他這個錢是必須要還的，所以我們看到債市的周期往往是和生產率的提升一致的。如果是那些能夠最有效的來借債并使用這些錢的人，他們就可以促進經濟的發展，如果是你想讓經濟放緩一些，就要減債。當然有兩個債務的周期，這個就是我的這個框架的第二和第三部分，如果是短期的債，可能就要商業周期，比方說如果是進入衰退了，央行開始刺激經濟，市場又起來了，是這樣的一個周期。

　　但是還有一個長期債務的周期，人的一生大概也就經歷一次，這種情況我們往往不太熟悉，他的發生主要是因為政策的制定者更希望能夠刺激經濟，從而積累了過得多債務，以至于不能再進一步的舉債了。到了那個時點的時候，這就是長期債務周期的結束，因為你已經不能再舉債了，這個時候這個利率已經不能再刺激經濟了，這樣中央銀行就印鈔票，然后去買債券，就使得賣出債券的人獲得更多的錢，從而他又可以去買更多的東西，這種情況就是會使得長期的利率下降，最終會下降到零，這樣的時候其他資產的價格會被推高。

　　這個時候，在1935年的時候就出現了這樣的情況，所以這是在30年代發生的，現在也在重演。好消息是，在長期的債務周期是會得到很好管理的，如果我們能夠以本幣來發債，同時有非常好的領導力，只是調整我們的財政和貨幣政策的問題，確保債務能夠進行重組，同時他的債務結構調整不會有這種顛覆性。但是我們可以看到，在這樣一種經濟低迷的時期，特別又有很多的沖突，所以政治的原因可能會帶來一些問題，比如說這種民粹主義和民族派主義的一個盛行。

　　另外，我們可以看到，現在目前在當權的一些領導他的一個領導力的發揮也是會有影響的。我剛才講到的，我們看到這三個主要的儲備貨幣，現在都是運作空間有限，現在基本上利率已經由央行提供到了接近零的水平，可能也沒辦法通過進一步的降息來刺激經濟。另外，剛才講到民粹主義和民族主義的盛行，他也是造成另外一個威脅，這是政治層面對于經濟復蘇的威脅。

　　另外一方面，我認為我們的生產效率馬上就要進行復蘇了，因為有一些顛覆性的技術，比如說像AI、像大數據和像超級計算。在西方，我們希望不管是一個福音還是一個噩耗，我們是希望生活在一個比較有意思的時代的。所以我就以這個作為結束。謝謝！

　　新浪聲明：所有會議實錄均為現場速記整理，未經演講者審閱，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。