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play 債轉股有創意但難讓財富入市

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美國哈佛大學教授肯尼思·羅格夫

　　新浪財經訊 由國務院發展研究中心主辦的“中國發展高層論壇2016”于3月19日在北京舉行。美國哈佛大學教授肯尼思·羅格夫出席并發言，他表示，債轉股是一個非常有創意的想法，但是中國的股市表現不是太好，所以很難把人們的財富投入到股市，主要因為信息不太通暢，而且市場也比較低效。

　　以下為演講實錄：

　　肯尼思·羅格夫：謝謝邀請我來參加這個論壇，作為主持人他給我們提出的一個挑戰就是要在那么短的時間內來讓我介紹2016年到底會有什么樣的事件可能會給經濟帶來重大的影響，以及中國如何來應對。因為我是經濟學家，相對來說我的態度比較悲觀一些，我認為全球的討論都在說未來是一片灰暗，但是我覺得這種說法是有誤解的，主要是這是全球經濟危機在美國發生以后，后面經濟的周期是從歐洲現在逐漸的影響到了新興市場，包括中國。

　　但是從長期來看，我覺得還是比較樂觀的，因為未來的科技等等，或者說這些中產階級的孩子們，在未來他們的生活也會比他們父母更好。我想這里面對于經濟學家來說，你怎么樣來衡量經濟增長，怎么樣來衡量幸福等等都很重要的。比方說你的社交網絡，或者是說有的時候可能在GDP不能完全的反映出人們福利的改善。當然，未來會有很多艱巨的挑戰，我覺得目前我們中國面對的問題基本上是全球面臨的風險最大的一些事件。

　　首先我先說一下美國。美國其實情況還不錯，消費者的需求也穩定，而且石油行業雖然不太好，但是美國經濟還是比較多元化的。為什么我要說美國呢？是因為全球的經濟現在情況非常的糟，也會影響到美國，但是這不是我擔心的，我最擔心的是這種民粹主義和保護主義的抬頭，尤其是在美國的總統大選當中，來自兩黨都有這個問題。

　　這也是放大了美國通常總統大選之后帶來的這種不確定性，我比較擔心美國這方面會不再支持自由貿易，而自由貿易是減少全球的收入不平等一個非常重要的因素。目前美國經濟還算穩定，油價也比較低，當然還有很多的問題是沒有解決的。但是這些事件它發生的機率不太小，比方說經過公投以后決定退出歐盟的話，可能會對英國和世界其他地方帶來非常負面的影響。

　　比方說在意大利或者是西班牙，就業市場得到了一定的恢復，但是希臘的情況還是很糟，現在完全沒有說到要為希臘減債或者是幫助他們解決難民的問題。所以現在歐洲的情況也是比較艱難的。

　　日本目前在短期來看還是穩定的，但是安倍經濟學沒有發出第三支箭，就是結構性改革，這也反映出那些經濟學家提出的建議是非常空洞的，就是說你只在需求方面來刺激的話是不夠的，還必須進行結構性的改革。目前日本的債務情況還不錯，因為現在利率很低，未來如果利率上升的話，可能日本的債務會成為一個大的問題。

　　另外，我知道很多的經濟學家也說發達國家是不會有債務問題的，我覺得這些人10年前他們還說發達國家不會發生經濟危機或者是銀行業的危機，但是我說，世界上給人們足夠多的繩子，他們可以在脖子上繞好幾圈，然后才會死。在新興市場，比方像巴西、阿根廷已經陷入了衰退，而且他們的經濟和社會的狀況也在惡化，我暫時先不說阿根廷，阿根廷顯然不是一個好的例子，如果大家去看他們采用的民粹主義的政策，確實帶來了非常惡劣的影響。

　　中國的危機顯然沒有巴西那么嚴重，而在俄羅斯的危機可能會更嚴重一些，而且我們已經看到世界經濟已經在放緩了。比方說空氣污染或者全球經濟的放緩，中國的債務問題，這都是一些潛在的風險，如果是把債轉股是一個非常有創意的想法，但是中國的股市表現不是太好，所以很難把人們的財富投入到股市，主要因為信息不太通暢，而且市場也比較低效，另外我們也比較擔心中國的固定匯率制度，當然現在中國已經轉向盯住一籃子貨幣了。

　　但是在長期來看，中國需要采取一個更加靈活的匯率形成機制，我的學生也經常在辯論，如果中國采取靈活的匯率形成機制的話，在短期會有一些風險，但是我認為，如果是用固定匯率的體制，從長期來看，風險更大。

　　最后，我認為最根本的中國的挑戰，當然中國在過去30年經濟發展的非常好，但是在我看來是轉型比較困難，要轉型為一個更加多元化、更加依賴服務業和消費的這樣的經濟是比較困難的。與此同時，中國的決策是高度集中化的，我覺得這個高度的集中化和經濟的轉型可能是矛盾的，當然這可能是我從西方人的角度來看，我也非常期待能夠聽到中國的政策制定者他們對中國經濟政策的介紹。謝謝！

　　新浪聲明：所有會議實錄均為現場速記整理，未經演講者審閱，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。