視頻加載中，請稍候...

自動播放 

play 貨幣政策避免過度寬松

向前 向后

  　新浪財經訊 “中國經濟50人論壇2016年年會”定于2月19日在北京召開。中財辦副主任兼央行[微博]副行長易綱出席并演講。

　　在易綱看來，推進供給側結構性改革的同時也要把總需求管理好。其認為，財政政策是天然的結構性政策，所以財政政策在供給側改革的時候，應當是需求管理的主戰場，“財政政策有很多結構性考慮，比如說扶貧、結構性調整”，而在貨幣政策方面，其認為應當穩健，“貨幣政策要避免過度寬松。否則可能會產生資產價格泡沫和人民幣貶值壓力”。

　　以下為演講節選：

　　易綱：今天我發言的題目是關于在推進供給側結構性改革的同時把總需求管理好。我是按照50人論壇的要求做了功課，做了研究。目前我們供給側結構性改革，是用改革的辦法來推進結構調整。它需要時間，那么供給側結構性改革在時間含義上有短期，有中期，也有長期。而整個需求側的管理，它的重點是在解決總量的問題，需求側的管理主要指短期調控。

　　當前供給側結構性改革離不開適當的總需求的管理，它們兩者的關系有以下幾種。第一，在當前和今后一個時期，矛盾的主要方面在供給側結構性改革，這是一個判斷。第二，總需求的管理在供給側結構性改革的同時，處于一個輔助的地位，是一個配合的政策。第三，總需求的管理雖然是總量的政策，但是我們在做總需求管理的時候，應當強調有針對性和精準發力。

　　下面一個問題就是如何適度管好總需求，所謂適度就是把握好度，那么這個度在什么地方？我想有這么三個把握，第一個把握，總需求管理，要使它不產生債務通貨緊縮的危險。第二個考慮，不能超越社會承受的能力。第三個考慮，不出現流動性比較大面積的緊縮，守住這三條線。

　　那么很顯然，總需求的政策，一個是財政政策，一個就是貨幣政策。那么我們現在實行的是積極財政政策，可以在鼓勵消費，盡量減少擠出效應上多做文章。那么貨幣政策實行的是穩健的貨幣政策，要穩健、適度、靈活，要避免過多的放水和寬松。應該說總需求管理的主戰場是財政政策和貨幣政策。但是同時，我想強調的，也有一些補短板的政策，既是供給又是需求，把補短板的政策運用好的話，也會適度擴大總需求。  

　　供給側結構性改革需要總需求的管理，為什么呢？因為在歷史上，很多結構性改革產生了緊縮效應，大家隨便可以舉出很多國家或地區，在很多危機中，國際貨幣組織建議緊縮財政，實現財政可持續就是緊縮，造成這個國家需求進一步緊縮，有的陷入通縮的情況中。在很多情況下，需要進行結構性改革的時候，我們在結構性改革的同時，要做好總需求的管理，這是基于歷史經驗的總結。

　　然后我們看供給側需求側的改革，當前我們認識到供給過剩和供給不足并存，供給過剩，鋼鐵煤炭是供給過剩，同時供給不足，馬桶蓋，海外的大量的購物，顯然有一些產品供給不足。同時我們存在需求不足和需求不能得到滿足兩種情況。我們是不是要擴大需求？是，我們需求可能不足，要擴大需求。同時我們很多需求不能得到滿足，就是我們結構性的問題。

　　第二適度擴大總需求的度在什么地方？我剛才說歐洲的一些國家或者在日本進行結構性改革的時候，都產生了一些緊縮的效應，所以我們要把握這個度，不能產生債務通縮緊縮的情況，第二個度，不能超越社會的承受能力，社會承受能力最主要指的是就業。現在我們的情況比較好，是因為我們16-59歲勞動力人口結構在下降，所以我們的就業還是比較充分的，所以現在也是一個比較好的時機進行這樣的改革。同時，要保持流動性比較充裕，而且要有一個良好的貨幣環境。

　　下面我說一下總需求政策的管理分工，財政政策是天然的結構性政策，所以財政政策在供給側改革的時候，應當是需求管理的主戰場，財政政策有很多結構性考慮，比如說扶貧、結構性調整，貨幣政策還是要穩健。貨幣政策要避免過度寬松。因為貨幣政策過度寬松，可能會產生資產價格的泡沫和人民幣貶值的壓力。

　　最后我講一講，有一些補短板政策，我們在“三去一降一補”，補短板，看起來是供給側的改革，我想強調的是，有一些補短板的政策也是擴大總需求的，也是可以從需求方入手觀察這個問題。

　　我舉幾個例子，比如說棚戶區改造貨幣化，你要給一些老百姓符合棚戶區改造貨幣化的條件，一個是政府蓋房子，讓這些人到政府蓋的房子里面。另一個給這些老百姓貨幣，分在一個賬戶上，讓老百姓按照程序去選擇在城市買房，買的可以是政府蓋的房子，也可以是開發商開發的商品房。老百姓可能買到更適合的房子，更適合的朝向，更適合的地點，同時可以加一點錢，貨幣化看上去是一個去庫存的供給側的改革，但是實際上如果把這個庫存去掉了，也可以增加房地產的投資，也可以擴大總需求。同時棚戶區改造以后，還會產生家具、家電、裝修這些消費。

　　第二個例子，比如說扶貧。我們可以精準算一下今后5年，每年有一千多萬貧困人口脫貧，這里面實際上有很大的消費拓展的空間。

　　回答我講話的題目，在供給側需求結構性改革的同時，要做好總需求管理。我們就要算一下，供給側結構性改革，它產生多大使經濟向下的壓力，讓我們在需求側，把這些壓力補上，給它補齊了，補齊的上限不超過經濟增長的潛在增長率。

　　以我做的功課給大家舉一個例子。假如“三去一降一補”過程中產生一些經濟向下的壓力，但是我們可以算出來，在財政政策和貨幣政策這個主戰場之外，我們通過棚戶區改造，精準扶貧，降低五險一金，鼓勵個性消費，可以補充一些GDP的總需求。在我這里補了0.75個百分點，大數就是五千億人民幣的概念。這樣就比較好的控制，在改革的同時我的總需求，我的經濟增長還是比較穩健的，同時又不產生過熱，又不產生其他的道德風險。

　　謝謝！

　　新浪聲明：所有會議實錄均為現場速記整理，未經演講者審閱，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。