國投創新總經理白國光

　　新浪財經訊 由北京金融工作局、北京海淀區人民政府、北京股權投資基金協會、中國股權投資基金協會一起聯合主辦的2015(第七屆)全球PE北京論壇于12月5日在京舉辦，在“國企改革專場”，國投創新總經理白國光出席并發言。

　　白國光表示，對于國有企業改革，PE發揮的是市場化和專業化的作用，國企的改革跟基金PE的發展到了相互需要的階段。

　　以下為發言實錄：

　　白國光：我談一點個人的看法，角度不同看法就不同，我覺得1+N的文件站在我這個做投資做長期股權投資，長期資本的角度來看，我對于理解這次的國企改革便于理解，我做了一個簡單的歸類，就是五四三二1+N再來1，我是從這么樣一個東西來理解的國企改革，那關于國企的地位國企的作用，國企面臨的使命，國企未來面臨的發展的困難其實現在媒體都有很多的歸納總結了，包括剛才熊焰總講到了國企歷次經歷過的改革。

　　但是現在的國有企業跟上一輪朱镕基總理不一樣，那時候的國有企業改革更多的是很多的小企業，特別是像山東筑城很多小企業，通過改革所有制的變化，這些變化，這一輪的改革目前來講國有企業從中央企業到地方的國有 企業相對都體量比較大，那在地方的經濟里面在國家的這些國民經濟的重要領域，涉及到國家的民生、公共安全這些都體量比較大。

　　那理解這一輪的改革第一個要想到的就是5，所謂的5就是十八屆三中全會提出來五位一體，這個實際上是跟這些大型國企還是有關系的，你的生態文明，這個至少新的這一塊，那對于他來講都是比較大的事情。四就是四個全面，因為國有企業他不同于他一般的企業，他為什么把單獨現在還把國有企業拿出來，在四個全面里面，全面深化改革那里面重點就是國有企業的改革，他是充當了一個所謂的那幾個四個全面里面的關系，他是動力活力的部分，但是又跟全面的從嚴治黨的形成這么四個全面其中很重要的環節。

　　再一個三就是三個有利于，習總書記在長春視察時候提出來的，國有企業的改革，要有利于保值增值，要有利于國有企業的健康發展，還有有利于資本的這個擴大，這三個有利于。

　　二就是要思考國企的改革要放到兩個作用上，一個就是市場配置資源的決定性的作用，還有一個就是更好的發揮政府的作用，這兩個作為是不能偏廢的，而且兩個作用是什么關系？我覺得現在政策其實也蠻清楚的，然后下來就是剛才熊焰總提到的，就是1+N，那這個所謂的1就是中共中央和國務院22號文件，這個是中發201522號文件，是從黨的系統到政府系統共同來去推動的，然后下面配套的比如說涉及到企業里面黨的方面的，包括剛才安總提到混合所有制，那陸陸續續的，現在這個1+N還并沒有都完，還是在一個過程里面，剛才我們講到國有企業，一個是從咱們國家建國以后，他的事情不是非常的復雜，影響也非常的大。

　　所以說有的時候期望他有一個文件就把這個事情都解決了，恐怕特別是這一次的十八屆三中全會提出來是全面的深化改革，所以你要想全面來解決這些問 題，那好一個文件不行，要1+N。

　　那最后五四三二一到1+N之后，我覺得思考國企的改革還要有一個一，那就是資本市場，就國企的改革他是離不開資本市場的健康的發展，離不開跟資本市場很好的互動，所以說這個就是我一個簡單的理解，從做PE做股權投資這種長期的這個考慮。私募股權基金，或者是PE這一塊，對于國有企業改革，我想概括起來說發揮什么作用，是發揮的市場化和專業化的作用，講三個例子：

　　第一個例子，大家從去年財經雜志里面有一期，把我們做這個案例給做了一個采訪做了一個描述，就是北京市的污水處理基礎設施的建設，那北京市委市政府曾 經提出來，北京市的污水處理制定了一個三年的發展行動方案，大家也都生活在北京，工作在北京，北京的城市區域面積，人口的增加，經濟社會文化方方面面的發展，對于水的需求，對于污水包括污水之后處理的污泥這些的處理，這個是有非常大的需求，對于北京建城4A級城市，北京的生態文明建設，都是非常重要的。

　　那我們這個項目我們是通過基金的方式來去操作的，首先我們是用一支基金跟北京市排水集團成立了一個注冊資本100億的合資公司，來作為整個的新的，原來他是 獨資，他是在公共領域里面，剛才幾位也提到了，分類、分層，那他是在分類里面是公共事業這一塊，那就像政策里面講的具備什么樣條件的，那個差別是很細微 的，政策差別很細微的，但是他在往前走，那具備什么樣的條件應該往前走，我們其實就在這里面往前走了一下，跟他襯里100億的合資公司作為整個的經營主體，當然也是未來資本運作的一個平臺。

　　那相對于而且的污水的建設，三年行動方案建設，這100億注冊資本合同公司的錢是遠遠不夠的，所以我們另外用基金的方式設立了一個國投水環境發展基金100億，規模也是100億，拉到全國社保基金工商銀行來 去操作的。所以說這個項目得到了市委市政府的高度認可，包括全國社保基金和工行金融機構，從這個上面我們感覺基金促進國企改革發展，因為剛才講到三個有利 于，不僅是股權多元化了，法人治理結構有了，還有一個更重要是拿到錢了之后，企業還要發展，進一步發展，這是一個例子。

　　另外一個例子我們通過基金的方式參與了這個沈陽古風集團，按照現在的口徑來講也是一個混改，沈陽鼓風集團中央電視臺里面的連續紀錄片叫做大國重氣，里 面也有介紹，至少目前是咱們國家核電核泵主要的供應商，已經達到國際的水平了，那這個企業搞的混合所有制，搞的他團隊的持股，那也是大量的這種基金參與進去的。

　　那另外一個案例就是按照我們這邊上海的綠地集團， 現在已經是，當時我們是5+基金，他通過上海聯合股權交易所掛牌的方式吸引了5+市場化的基金，然后做了上海國資改革第一單，那然后我們基金參與進去，然后他后面陸陸續續又完成了跟新風投資的重組這些，也是同時里面他的上市的這個資料里面也會看到團隊持股這些也一并要去完成了，這是這么一個例子。通過基金 的方式企業融資的問題得到了解決，企業的混合所有制之后團隊持股的事得到了一個很好的解決。

　　第三個就是現在中國2025現在也提出來了，那我們現在也在搞這個先進制造業方面的產業基金，剛才也跟大家也說了，就是國有企業發展到今天都已經變成 體量很大的，軌道交通行業大家很熟知的中國中車，那還有高端傳播和海洋工程，這個都是那個項目一上手就是很大的一個投資，幾個億，甚至是十幾個億，高端船 舶里面很重要的一項內容就是豪華油輪，那最近美國的嘉年華已經開始 拓展中國市場了，他種豪華油輪，一艘豪華油輪的建造就是幾十個億，所以說這種投資額是非常大的。另外先進制造業里面，涉及到工業機器人，新能源電動汽車，

　　現代農業機械，還有就是高端醫療器械和這個藥品，那這些相關的領域里面的這些國有企業，我們談的是國企改革，那從我們接觸的這個方面來看，第一個體量非常大，第二個就是完全我剛才講到的這幾個行業，完全在一個純粹的市場競爭環境里面，你比如說高鐵，中國企業也可以做，其實外國企業同樣可以做，只不過中國企業最后做的是什么，我技術又好價錢又便宜，就像泰國這幾個海外的市場，中車最后跟日本去競爭一樣。

　　所以說這幾個領域完全是市場開的，那里面市場競爭的程度 是非常激烈的，同時又受利率、匯率這些，這已經是市場化改革了，一大筆錢投進去了之后，將來利率怎么走，匯率怎么走，他都完全決定了你巨額投入的這個成 敗。

　　還有一個就是剛才也提到了，在混合所有制前期條件下，才能夠考慮高管的團隊的持股，這種巨型的國有企業，大型的國有企業這個團隊持股怎么搞，甚至包括里面有一部分央企里面的科研院所，這個是搞了好多年，是他的技術是一代又一代的航天人兵器人什么這些老一輩的一代又一代弄出來了，那這些怎么搞，所以說作 這個里面可能就不是一個泛泛的說這樣的國企改革是不是來一次眾籌，或者是這樣的國企改革最后簡單出一個誰弄一下一個文件就搞掉了，不是這樣的。

　　大家也會看到22號文件發完了之后混合所有制的文件里面也提到了，他是要采取一冊的，成熟一個做一個，為什么要成熟一個做一個，因為他行業跨度大，技術市場競爭方方面面太復雜了，那在這里面基金發揮著什么作用，發揮的是一個市場化和專業化的作用，首先基金跟企業的對話他就是一個市場的對話，說我國投創新，我現在管的 11支基金，我也是基金規模大的也是上百億，或者是現在要琢磨的都是國了百億的這個基金。

　　那我去跟你企業，哪怕你是國有企業去搞改革，那我們一定是按照市場決定配置資源配置的這個決定作用的這個基本邏輯去走的，你不能說因為你是國企，你對國家很重要，那我們國家還有其他的政策去來滿足這方面的戰略的需要，但是基金去做的他一定是市場化的，他是在通過基金的方式他是要在國企的改革里面發揮市場決定資源的配置作用。

　　第二個基金跟企業的對話，包括跟政府的對話，他是基于專業化水平的，包括我剛才講到的北京排水的這個事情，公共事業的這個事情，那他怎么跟特許經營結合，他怎么樣跟企業的經營成本跟政府的這個財政收入各個方面對接，包括處理一系列的這個相關的政策的問題，法律的問題，這個是非常專業化的東西，所以說我說的就是這一輪的國企改革確實需要基金發揮這個市場化專業化的作用。

　　那從各個地方現在實際情況也看到了，至少是在經濟發達的地區，或者是東部的地區，甚至如果要調研更詳細的一些的話，其實各個省都在按照這個五四三二一的文件，包括有一個60號文件，叫做創新國務院國發的2014年60號文件，創新投融資體制來促進這個發展，那這里面地方政府其實都在搞為了推進他的國有企業改革，那在設立這些基金，所以說我覺得國企的改革跟基金PE的發展到了相互需要的階段。

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