信中利資本集團合伙人陳丹

　　新浪財經訊 由北京金融工作局、北京海淀區人民政府、北京股權投資基金協會、中國股權投資基金協會一起聯合主辦的2015(第七屆)全球PE北京論壇——平行論壇于12月5日在京舉辦，本次討論的主題為“新三板投資”。信中利資本集團合伙人陳丹出席并參加討論。

　　陳丹表示，分層對于新三板未來的發展是有利的，而退市的規則和轉板制度也是監管層需要去更多考量的一個方面。期待新三板能夠成為一個更活躍更市場化的一個全國性的交易市場。

　　以下為發言實錄：

　　我們也是新三板的受益者，信中利是今年10月23號在股轉系統順利掛牌，那我們也因為今天在座的有任總在座的中科招商，我們也是跟隨著九鼎和中科招商的步伐榮幸跟上新三板的殿堂，我們信中利是老牌的PEVC機構，成立于1999年，是汪潮涌[微博]，前摩根斯坦利第一位首席代表他創立的，那到今天已經是第16個年頭了，應該來說我們信中利在我們這樣一個PEVC的生態圈里面，應該說有自身的特點的，那我們是被媒體也稱之為海歸創投第一股，那我們不僅在人民幣這一塊，這個也是說實話，我們也是起步比較晚，應該來說是09年才開始起步，走到了今天，那我們去掛牌上市也是我們人民幣這一塊的業務，另外一塊特點我們在外幣基金管理方面應該來說還是有不少的這些特點吧。

　　那今年被媒體大炒的就是跟隨著汪潮涌跟習主席訪英的時候，有一個5000萬美金共同開發電動汽車的大單，以及另外共同開發中英創意產業方面的一個基金，所以說我們應該來說，新三板給了我們PEVC機構一個很好的舞臺，我們會更好的會接著去利用這樣一個好的舞臺，那去實現我們自身的一個更大的發展。那明年我們將會有更多的精彩后續將會展開，也希望大家更多的關注信中利，謝謝。

　　其實我們一直會把中國的新三板和美國的納斯達克[微博]去做一個對比，那之前確實我們自己內部也研究了一下這個納斯達克的歷史，那從這個整個的歷史來看，我覺得確實有很多的相似之處，有很多地方值得借鑒，其實看看納斯達克早期的時候也是非常的，也是有一段比較混亂的時期，我不是說新三板有很混亂的狀態，但是在目前階段來說用魚龍混雜形容新三板是中性的評價，有很好的，不管是在商業模式還是從財務指標來說也是不怎么樣的企業也在其中。那我們去反過頭看納斯達克市場的時候，他也有一個分層，他是分三個市場，那實際上這次應該來說，這是一種我覺得看一看納斯達克再看看現在的新三板，然后再考慮一下新三板一直來說我們大家廣為市場詬病他的流動性不夠，交易量不夠活躍，所以說我們為了讓這個廣大的股民，通過提高投資者的門檻這種方式，讓很多沒有辦法去甄別市場上的優劣這樣一部分，普通的老百姓，讓他們進不了這個市場，是為了維持這個市場的穩定。

　　那如果說我們現在來考慮，如果要提高這個市場的這種流動性，那從管理層的角度，他得分一步一步的到這樣一個階段，那這現在這個階段分層，我覺得是非常非常有益的第一步，那后續會不會有別的措施，從我個人的角度來看，我覺得一定是這樣的，因為沒有廣大的交易者，這個市場的流動性是沒有辦法保證的。如何讓更多的比如說投資人不受到，因為缺乏支持或者是無法甄別，而如何做到這一點，那分層我覺得可能是第一步，而且從過往的國際市場發展來看也是這樣的，所以說我們現在來看管理層應該是萬眾期待推出這么一個政策，那也可以說這個政策激活了新三板在基本上長達2到3個月的非常低迷的狀態，這是一個方面，我認為我個人覺得分層對于新三板未來的發展是有利的，那從現在管理層推出來的三個條件來筐現在4000家到5000家的企業，現在百分比是5%左右，差不多200多家可以符合這個要求，當然后續我們會有更多的企業會往這個方向，，每個企業希望進入到創新層，這個是正向的引導，所以從我們這個角度來看，我們是雙重的身份，我們既是掛牌的企業，同時我們也是投資人，那從我們的角度來看，我認為這將有利于整個市場很多的企業向上游去進入，因為對于管理層來說，他并沒有限制說創新層是多少家企業，那如果說有更多的企業希望能夠進入創新層，我相信對于整個市場的引導是一種更好的一種作用。

　　但是從另外一個方面來說，有一些企業剛才路林總也提到過，這個所謂的創新層進入這個創新層，他是一個變動的狀態，他永遠是一個變動的狀態，那從我們現在來解讀的這個政策是兩年，也就是說進入到創新層，兩年以后就你得掉下來，從基礎層就可以上去，這樣一種狀態之下其實我個人覺得，可能管理層還要考慮如果有的企業一直呆在基礎層，第一個不被市場關注，那他失去了融資的，他在這個市場上面他沒有辦法融資，他失去了存在的必要，怎么處理這個辦法，怎么處理這個問題，是不是管理層應該相應的去考慮有進就得有出，這個退市怎么退法，這一點是后一個階段我也非常關注的一個方面。因為我們去看一些納斯達克的市場，我們都知道中國的中概股往回撤，有進有出，退市是非常復雜的過程，不是說你差不多不行了，你就可以順順當當的從那個市場上下來，從市場上下來不管是主動的還是被動的，其實在國外的在納斯達克這個市場上退市這個規則是非常非常嚴格的，所以說我覺得無論是我們看到的主板的市場，還是說我們新三板的市場，如果新三板定義自己是更市場化的一個交易市場的話，我覺得這個退市的規則也應該是在期待監管層能夠去更多考量的一個方面。

　　轉板這個話題的確，這個好象是一個，不敢說永恒的話題，但是對于新三板的企業來說，特別是一些資質比較好的企業，那是他心里的一個痛，為什么呢？因為在新三板上大家都知道，就是說這個流動性始終是一個大家沒有辦法去解決的問題，之所以要從新三板轉到這個主板中小板或者是創業板，主要就是因為他的全流通，這個流通性對于一個股票來說，這個是一個非常非常大的一個特點，那兩相比較之下，很多的企業都非常的期待，我跟我們投的一些資質比較好的企業有聊過，他們有非常系統的通過各個渠道去探聽監管部門對于轉板的一些，有沒有什么新的政策，要求啊，就總是希望能夠轉板，這是一類。

　　還有一類是很明確的說，我不想轉，我就留這邊，我覺得我在這邊寧愿做雞頭不做鳳尾，到了A股市場上面去以后，這個企業真的是很多很多的，那就是說自己在其中也未必能夠成為做市指數，或者是新三板的指數企業，那可能就很難了，這個是兩類不同的選擇。我剛才仔細的聽各位的講話，尤其是剛才李總談到如果說從雙輪掉下來，他會不會做一些動作，我在想這個應該來說，現在這個問題是很難回答的，對于轉板的問題怎么看，他是制度最后的一種，要看整個監管層對于這一系列的制度，他最后怎么來設計，因為他最后的設計會給大家一種指向，比如說新三板真的如果三足鼎立成為和現在的這個深滬三足鼎立的一個情況的話，那我相信想去轉板有這個事的人就會越來越少。

　　而且從新三板監管層領導的角度來看的話，他也不希望好的企業流失，因為能夠走的肯定都是好的，那一般的他肯定走不了，所以說我覺得還是要從一個更全面的角度，當然這個可能未必是我們今天在這里能夠去觸摸到的一個部分，因為這個部分其實我覺得如果真的是把這個板一旦確立下來，那都走了新三板還有什么價值，那不都是不行的都在新三板，好的都去了，我相信這個不應該是監管層應該看得到的。在中國對于我們來講，，我們一邊投別人，我們同時自己也掛上了板，我們是衷心的期望能夠有一個更市場化的一個交易市場存在，那應該來講的話新三板無疑是一個新進入者，對于原來舊有的這些體制應該來說有很強的沖擊作用，所以說我很期待就是說因為新三板你只有做的更好更活躍，才會對現有的這種以前的這種老的證券市場有一些沖擊。

　　那現在比如說這個分層消息一公布新三板又火了，主板創業板他們有何感想，我們是不是要迎頭趕上，我也要出一些新的政策，我相信這是一個，從今年整個中國的這個證券市場來看，這個資本市場來看是一個非常有意思的狀態，所以說我覺得應該來說，如果我是一個投資人，我覺得對于我的企業來講，無論是轉板還是不轉板，我覺得我是無所謂的。因為我是希望我能夠安全的退出就OK了，對于我自己來說，對于信中利來講，我們能不能夠去轉板，這個是一個巨大的問題，代表了我們整個行業，因為大家都知道PEVC行業是沒有辦法在主板上市的，九鼎是有限制的，很成功的實現了主板的掛牌，我個人是很欽佩的。從我個人來講無論是轉板還是不轉板，衷心的期待新三板能夠成為一個更活躍更市場化的一個全國性的交易市場，這個是我的想法。

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