圖為投資歐洲首席執行官Dörte Höppner

　　新浪財經訊 由北京金融工作局、北京海淀區人民政府、北京股權投資基金協會、中國股權投資基金協會一起聯合主辦的2015(第七屆)全球PE北京論壇于12月5日在京舉辦，本次論壇的主旨為“創新、改革、實體經濟”。投資歐洲首席執行官Dörte Höppner出席并發表講話。

　　Dörte Höppner表示，私募企業不光是在投資于GDP的數字，并不是對一個國家在那投資，他也投資于微觀的經濟。私募股權不僅僅是把資本給企業，私募股權一方面是投錢一方面還是專業知識。

　　以下為發言實錄：

　　非常感謝今天邀請我來到這里為各位演講，特別要感謝論壇以及協會的邀請，我是來自歐洲，我是代表投資歐洲的一個私募基金協會，那我們把我們的名字最近才改過來，因為我們代表的是所有私募股權基金的投資，這里面包括LP，包括了GP，因為我們包括了LP跟GP，所以說我們把我們協會的名字改成投資歐洲，因為這可以更好的代表LP及GP雙方，我非常榮幸今天有這個機會跟各位來做我的主旨演講，因為我可以看出來在中國PE、私募股權扮演了非常重要的角色，因為私募基金不僅僅為我們帶來了投資人，同時為我們帶來高回報，同時當這個角色扮演好的時候，我們還可以讓企業更好的成長茁壯，這個也就是我們在歐洲此前所經歷過的一個過程，以及PE所帶來的好處，PE對歐洲的經濟所帶來的一些益處，所以我相信從這一點上面來說，我們中歐之間在這方面有很多可以互相分享的，我們希望能夠通過這樣子的一些交流，通過與北京股權投資基金協會的合作，能夠讓我們在這方面的交流更加的充分。

　　首先我想花一點時間簡單的介紹一下在歐洲的私募基金的市場，他所扮演的這個角色，因為既然這是一個全球論壇，所以我想花一點時間給大家介紹一下歐洲的現狀，歐洲現在正在緩慢的復蘇，而且經濟復蘇的態勢已經出現了更強勁的動力，我們很高興歐盟園區是世界上比較大的一個經濟區，主要的經濟區，而且是一個非常重要的單一貨幣區，大家可能從雜志上聽到了關于希臘所面臨的債務危機，幾個月以前幾周以前希臘的危機一直都在報紙頭條上面，不過媒體一般來說都只喜歡報道壞喜歡，不太喜歡報道好消息，所以我們可喜的看到希臘與他們歐洲的伙伴國家以及國際貨幣基金已經達成了GEM，來幫助希臘能夠走回經濟發展的正路。歐洲央行[微博]的行長德拉吉承諾他必須要竭盡所能加強歐洲經濟的發展，這個就是為什么歐洲央行退出了一系列的一些措施，這個也就是為什么德拉吉行長昨天在論壇就提到了，我們有足夠的火力以及所有的彈藥庫要扭轉歐洲經濟發展的頹勢，通過他的講話重申他刺激中國經濟以及歐盟區經濟的信心。

　　剛才我已經說過了，歐盟的經濟數字開始向好而且一直持續當中，今年預計在歐元區達到1.6的增長，2016年1.8%的增長，2019年1.9%的增長，那在歐盟區他比歐元區要更大一些，一共有28個會員國，預計在今年他的GDP的實際增長達到2%，2016年的時候2%，2017年達到2.1%，跟中國相比這些數字相形見絀，但是這些數字對于歐洲來說這個仍然是非常可喜不錯的增長，雖然歐盟他仍然是一個增長型的經濟，但是他也是一個價值型的經濟體，這個價值來自于在歐洲的市場當中仍然有非常多的私募股權的一些投資，因為在歐洲有非常多的一些創新的企業，他們仍然需要融資才能夠把他們創新的產品推向世界。當然在這個過程當中仍然會有一些障礙，這些當愛可能來自于全球的宏觀經濟，所以說比如說像今年在信息市場當中的經濟放緩，比原來在春季所預期的經濟放緩要更強一些，尤其是向中國在信息市場當中大頭的國家，他經濟的放緩，他帶來的這種漣漪效應更加的明顯，而且對世界各地的新興國家新興經濟的增長都有所影響。

　　所以說從這張圖當中我們可以看出來，大家對于中國的經濟走向是非常關注的，因為中國扮演著新興經濟體當中舉足輕重的地位，我們認為到今年就會到底，到明年會開始再進一步向好，根據美國美聯儲的預期，這種新興經濟體下滑的現象到明年可以有所緩解。那還有一些什么樣的因素影響了增長呢，各個國家以及各國的央行都已經認識到有一些增長的一些根本性的驅動因素，都必須要調動起來，其中包括經濟體當中需要的一些改革，很多國家都認為這個是重中之重，其中包括要對勞動市場勞工市場的改革。比如說德國十年以前就開始進行勞動市場的改革，這個也就是為什么德國能夠在金融危機來臨的時候比其他國家更容易的去響應。另外還有很多國家開始關注的就是服務行業的開放，因為這可以刺激產品以及服務市場的競爭力，而且可以提振總體的經濟。

　　另外當然還有創新也非常的重要，另外就是在歐洲所面臨的難民的問題，比如說尤其是來自敘利亞，尤其敘利亞被這些恐怖分子所占領，以至于他們不得不流離失所，那這個難民的效應對于歐洲的經濟體來說可以有負面，但是也有正面的效果，因為在歐洲我們面臨了中國同樣所面臨的問題，就是有老齡化的問題，隨著越來越多人進入老年，這當然是有更多的老年相關的消費，這個一方面是一個經濟向好的一個原因，但是又沒有足夠的年輕人來加入工作，所以說我們通過難民事實上很好的補充了我們所需要的欠缺的這些勞工的工種，有很多他們是有很高的工作技能，而且有受過很好的教育，那經過訓練就可以對我們勞工市場做很好的補充，所以說對我們來說這些難民的問題其實對歐洲來說，其實不那么是一個挑戰，更多是一個機會，對就業市場的補充。

　　現在我們來看一下GDP的增長，這里面最大的一個占比就是來自于私人消費，私人消費必須要有低通脹來支持，所以說對于家庭以及企業的消費來說是非常重要的。投資也很高，政府開支起一定的作用，但是作用并不是特別的大，那我說歐洲通貨膨脹的比較低，主要是我們是有很低的能源價格，所以說這個因素也是有益的，利于我們的經濟前景有利，所以說我們的投資現在的恢復還是比較虛弱的，但是準備要加強，大家看有一個向上的趨勢，總投資在歐元區還包括設備的投資也在不斷的上升，歐洲有很多很多有意思區域的總和，這個地圖給大家展示了，哪個國家他的增長潛力怎么樣，唯一一個國家橘黃色的希臘在整個東盟他是負增長，但是他們仍然在恢復，他們還要不斷的實施所有結構的改革，歐洲其他的部分都進行的不錯，有很多很多的領域實際上有很好的經濟的前景。

　　當然了永遠對增長的前景來說總有一些風險，有一些因素會變好，有一些變壞，我們看看整個的比如說地緣政治方面的緊張局勢，我們看到中東、美國、俄羅斯都加入進來，我們看看到底未來會走向什么樣的方向。當然如果一旦出現問題肯定對全球的經濟產生影響，會影響我們所有的人，同時我們必須要解決這個問題，這樣的話如果解決這個問題前景就會好，我們剛才講了，改革的影響，如果改革進行的好的話，比我們能夠與其產生更好的影響，全球的經濟新興市場如果強有力的復蘇，我們整個在歐洲的前景也會更好。

　　我們今天在這就是要談私募股權，我想簡單講一講我們的PE，從我們機構投資者角度來看看PE，很多很多的保險公司，養老基金，還有一些歐洲的家庭的基金，大家投資于這樣的資本類別，他們為什么要投資銀行，因為事實就是這樣，因為全球的利率，大家看，美國、英國、日本、歐盟，大家知道加拿大，他們會怎么樣呢，就產生了這樣的影響，所以說政府降低了他們的利率來促進整個的經濟增長，把幾十億美元來投入到，像歐洲央行投入市場，幫助經濟，但是這么低的利率的回報收益這個是很低的，這個是十年政府的債券。為什么很多過去機構投資者是投資機構的債券，他們現在看來會出現什么變化呢？如果你投資一個政府，基本上是0%的利率沒有產生任何的回報收益，所有你必須要產生回報，你要滿足保險用戶的義務，所以你要怎么辦在這塊，必須要產生收益為他們的客戶，所以說他們現在轉向我們的PE轉向我們的私募基金，我們看看他們的表現業績，我們存在PE資產證券表，我們看看他們的表現，三年期間或者是五年期間，甚至是十年的期間都是比其他的資產類別績效要更好，表現要更好，這個是他們近的IRR，就是投資回報率，所以說私募股權基金產生更高的收益。

　　所以機構投資者他們特別喜歡私募股權，53%所有歐洲的LP有限合伙人，機構投資者都想增加他們的配置，更多的放到私募股權里面，由我們全球的LP，不光是歐洲的有限合伙人，你們愿意把哪個在未來幾年增加資產類別，主要考慮39%，就是說我們要增加我們給私募股權的配置，房地產也有吸引力，但是比不上PE，包括對沖基金只有14%，低得多了，他們更加重視私募股權對機構投資者產生收益是非常重要的，全球的LP特別喜歡這個。這個圖表表明了一半的所有的搜集池只有歐洲股權基金，實際上是來自于非歐洲的投資者，30%全部的我們歐洲的來自于北美，12%來自于這個地區，大家看，來州和澳大利亞，我們希望未來還會增加，所以說55%當然是在歐洲本身機構投資者，歐洲投資者自己的融資，歐洲作為一個PE作為一個資產類別如何產生非常有吸引力，很好的吸引外國的投資者，我們的私募股權不僅對投資者重要，對經濟同樣很重要，對中國經濟很重要，同樣對歐洲經濟同樣非常重要，在這樣的一些數字對歐洲來說為什么私募股權對歐洲經濟非常的重要，總數我們投資了3460億，這個是從2017年的投資歐洲公司，投資很大很大的公司嗎？不是的，83%的這些私募股權投資都投資于中小企業在歐洲，所有的公司是由私募股權資助的，83%都是中小企業，有5600個公司每一年得到了新的私募股權的投資。

　　我們再看看他們的勞動生產率，這些公司是不是有改變？一旦我們的私募股權給他們投資了，他們就看到了勞動增長率從4.5%增加到8.5%，私募股權不僅僅是把資本給這些企業，任何銀行也可以給錢，任何的機構也可以投資某一個公司，但是像銀行一樣給一個公司提供這些，所以說這點和我們的私募股權并沒有什么不同，但是我們私募股權一方面投錢一方面還是專業知識，他們管理人員想讓這個公司增長，幫助他們建立網絡，幫助這個公司增長在其他的市場發展他們的業務，我們想說我們的私募股權是一個聰明的資本，所以說我認為我們需要直接投資，有機構投資者，但是私募企業有這樣的能力創造價值，超過其他任何的機構證明的這樣的能力，在歐洲我們有這樣的一些案例，政府也投資一些公司，是的，資本很重要，資金很重要，但這個公司有時候并不是表現的特別的好，當然了光給資金給這些公司，有的時候并不夠，你還必須要增長給這些公司的技能本事專業知識，所以說另外一個圖表也表明了另外一個數字創新在這樣一種私募股權資金支持的被投企業，他們推動我們的被投企業的創新能力，出于這個原因由于私募股權非常對歐洲有益處，所以歐盟委員會支持我們的行業，私募股權行業，他們剛剛拿出一個新的行動計劃，創造兩個新的資本市場的聯盟在歐洲，我聽到剛才的發言講了，資本市場應該加強，我們同樣想做同樣的事，因為我們許多非常強大有力的資本市場，銀行很重要，但是銀行有他的局限性，比如說出現了金融危機的話，你們需要一些不同的資金來源給這個公司，因此資本市場聯盟現在成為了歐洲的很重要的日程，所以說我們在這方面私募股權就是一個非常重要的組成部分。

　　當然了歐洲恐怕并不是一個很大的增長的大陸，但是我們要記住這樣一點，我們的私募企業不光是在投資于GDP的數字，并不是對一個國家在那投資，他投資于在微觀的經濟，這點我們選了一些公司的名字，歐洲的公司很多你們可能會認識他們的品牌名字，都是由私募股權歐洲所支持投資的被投企業，也許其中有一些已經成為在今天走到了市場的前面，有的明天會成為引領的公司，再看看這個數字我們的私募股權他在各個行業，比如說融資，我們是2015年我們正在搜集的數據，所以說我們這個圖表沒有最新的資料，2015年還沒有完成，我們做了一個預測，我們認為這整個大概超過500億歐元融資在2015年，所以說2013年以后非常強有力的在我們的會員公司進行私募股權的融資，因為原因我剛才已經講過了，最大的投資人團體在我們的行業是養老金，不光是歐洲的剛才我講了，加拿大的美國的養老基金，他們有長期的視角，他們非常有耐心的，他們是非常有耐心的投資人，他們也覺得把他們私募股權看成一個長期的資產類別，能夠給他們帶來很好的收益，保險公司，另外還有母基金或者是復合基金，還有主權財富基金等等，每一個政府實際上都喜歡風險基金，因為風險基金能夠推動創新，所以說還有很多政府在世界各地直接投資于這個風險基金，讓他們變的越來越大，越來越強，投資更多來推動我們的創新的生態系統，歐洲的投資者在過去幾年里非常的穩定，盡管出現了各種各樣的危機，但是每年都達到400億歐元，投資達到了這樣的數字很穩定，如果把這些投資這方面，私募股權的投資把他們和你的GDP形成一個關系你們國家的這種比例，這樣的話你就會得到這個圖表，美國的經濟私募股權投資在美國起作用比較大，比歐洲還大，所以說0.85%美國的GDP是要來自于私募股權的投資，歐洲的平均數是0.28%，美國是0.85%，這意味著有很多很多的在歐洲還有存在巨大的潛力，因為這種滲透率還不夠，還沒有達到一個私募股權成熟的這樣的一個市場，還有更多的余地來進行投資。

　　這個數字很小，你看不到，德國，我自己的祖國，甚至比歐洲的平均數還低，因為我們是歐洲最大的經濟，而且非常強有力的經濟，但是我們的私募股權卻沒有在德國起到很強有的作用，所以說有很多很多更多的未來的供給我們會員公司的投資機會和撤出投資，我們也認為同樣的數字也差不多，去年380億歐元，這個也是非常重要的。你一旦投資一個公司有時候你還會把他賣出去，所以說我基本上快講完了，但是我還必須介紹一下歐洲的中型企業市場，這個是歐洲非常強有力的歐洲經濟的部分，所以說是我們的發動機，在這方面的投資也不斷的增長，在我們的中型市場和其他的領域相比，所以說大家看毫不奇怪，我們的中型市場的私募股權也反應出他的實力，70%所有的并購的投資都是在中型市場的公司，中型公司在歐洲，這方面歐洲可以非常引以自豪，有這樣一種非常創新的中型企業市場，他不是中小企業，但是他是中型企業市場，大家看這個世界上不同的地區，大家看看不同地區的分別，看到英國和愛爾蘭非常強大有力，法國也相當不錯60億，德國、澳大利亞、瑞士40億美元，他們做的也不錯，這個是北歐是30億美元，根據他們的人口是比較小的經濟，但是他們這些歐洲地區也充分了各種各樣的投資機會，私募股權愿意在這些地方投資。

　　這個是我最后一張幻燈片，向大家表明，越來越多的包括美國的風險投資公司來到了歐洲，大家看橙色這塊，他們投資于歐洲的公司，因為他們看到這些價值所在，創新所在，確也這些公司，所以說我就此打住，感謝大家聽我的發言，我很榮幸能夠在這樣的會議上發言，我也的確希望我們私募股權將繼續在中國發展壯大，我們可以在未來共同努力使我們的私募股權全球來說，成為最強有力的資產類別，非常感謝。

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