上圖為招商局集團有限公司原董事長、招商銀行原董事長秦曉（圖片來源：新浪財經 顧國愛 攝）

　　新浪財經訊 由中國國際友好聯絡會主辦、《財經》雜志承辦的2015三亞·財經國際論壇于2015年12月11日-13日在海南三亞舉行。論壇主題為：新經濟 新動能。招商局集團有限公司原董事長、招商銀行原董事長秦曉出席并參與對話。

　　以下為發言實錄：

　　秦曉：各位早上好，我有限的時間里點一下題。平衡之道，首先要從再平衡說起，因為已經有失衡發生了，所以，我們才討論平衡的問題。失衡，再平衡，最后走向平衡，首先一個重要的指標，就是貿易項下的和經常項目下的平衡。這個指標的后面是經濟結構，是發展模式，它可以帶出來。

　　今天的平衡有流量和存量之分，流量是當年的盈余或者赤字，存量是累積的東西，第一個用現金流量表，第二個可以用資產負債表看。流量得以改善，存量繼續惡化。

　　IMF[微博]曾經對平衡，特別是貿易項下的平衡做過一個定義，定量化的指標，如果順差占GDP的6%以內，算平衡，逆差4%以內。這個在金融危機之前，很多國家都突破了，中國首當其沖。現在的情況，中國已經快速降到3%，完全是符合的。日本順差幾乎變成0。大宗商品國家還是有順差的，但因為商品價格的降低，也降低了很多。現在大概只有德國超過6%，美國還保持比較高的逆差，但它占GDP的比重下降了2/3，總體來講，我們有理由樂觀一下，看到不平衡在改善。

　　再看看存量，因為流量的改善存量沒有逆轉，存量還有慣性，還在惡化。比如美國的對外凈負債一直保持GDP比例的高位，美元將來加息之后，它的存量、流量的問題還會發生變化，因為它的出口會受到影響。簡單說一個結論，流量的改善是看得見的，但是在相當程度上，是需求萎縮的結果，特別是逆差國家需求萎縮，而真正的結構調整，增長模式的改變，并不顯著，所以，還不能過分樂觀。存量依然存在。

　　真正的平衡之道，還要回歸到結構調整，增長模式改變，高順差的國家要去過剩產能，如果去研究一下過剩產能問題，我們進展很緩慢。由于順差減少引起的不良資產惡化，企業債務問題變成新的問題。高逆差的國家要降低消費者和財政的債務，要增加儲蓄率，這都是非一日之功，還有很長的路要走。

　　還有一些新的問題：第一，區域化和全球化的平衡，盡管全球化放緩了，但最近搞的比較熱鬧的是區域化多邊的自由貿易協定，最典型的TPP。總體來說，它有兩方面的作用：一方面會另辟蹊徑，中國和雙邊、多邊都在做，但也有一個反面作用，它會改變貿易的流向和相關加工業的配置，會產生貿易流失，會使得進入這個區域組織和沒進入區域組織的分化加大，在帶來新的發展機會的同時，也會產生分化，這是我們比較擔憂的。我想，全球的貿易平衡最終要回到全球的多邊的合作協議，區域協議只是中間的一個過程。如果區域協議越走越遠，這并不是我們樂意看到的。

　　第二，需求端和供給端的問題。需求端是凱恩斯的理論是短期的，凱恩斯自己也說它是長期理論，對結構調整、對增長模式的改變，他從來沒有說過它有什么作用，是短期刺激有效需求的。供給端是個長期增長理論，中國現在的問題是疊加，短期的問題有，長期的問題也有。既然是疊加的話，還是在兩端之間要有一個均衡，一方面要應對這個連續衰退，四年多了，把經濟起穩。另一方面，結構改革來開創新的機會，這也是一個均衡，不要倒過來倒過去。

　　謝謝大家！

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