[微博]中國區首席代表：鄭華一力。圖片來源：新浪財經" />納斯達克中國區首席代表：鄭華一力。圖片來源：新浪財經

　　新浪財經訊 2015年(第八屆)金麒麟論壇——“變革中國-藍圖與路徑”在北京舉行。納斯達克中國區首席代表鄭華一力出席并參與議題“下一個5年：資本市場的理性邏輯”環節討論。鄭華一力表示，對于國內資本市場的發展來看，我個人也認為中國的資本市場是亦步亦趨的，復制美國的資本市場，每一個環節基本上都是跟著美國資本市場來走的，只要有了可以對沖的衍生工具的話，你才能對投資人有更多的保護工具，這個市場也會更加活躍。同時對于這樣衍生品的監管的話可能也要跟得上，這樣可能就能把這個市場按照市場規律來走，讓整個市場比較活躍。

　　以下為演講實錄：

　　中國資本市場的理性邏輯，可以說我基本上不太能看得懂，這是事實。中國的資本市場有它特別特殊的環境，也有它特別特殊的邏輯，就我個人在國外資本市場多年的經驗來看，我覺得不管資本市場怎么定義，因為經濟有經濟客觀運行的規律，資本市場也有客觀的運行規律。

　　客觀規律就是說你這個波動一定要圍繞著資產內在的價值活動，這就是資本市場和的規律急如果違背了這個規律的話，如果背離了這個規律來波動的話，這個資本市場肯定會受到巨大的懲罰。所以任何你要違背了資產的內在價值來波動的話，那最后肯定各個方面都會受到懲罰，所以我覺得這是一個觀點。

　　對于國內資本市場的發展來看，我個人也認為中國的資本市場是亦步亦趨的，復制美國的資本市場，每一個環節基本上都是跟著美國資本市場來走的，只是發展方面體現的特色，從每個階段能夠體現出來，但是從大的方向來講，是按照美國的體系來走的。

　　邏輯上如果要回到理性來講的話，剛才我聽到有一個金融學的教授說到行為金融學，因為中國有大量的散戶。如果要是發展成理性的資本市場的話，要怎么大力發 展機構投資人，這可能是一個命題。國家可能不會鼓勵老百姓有事沒事拿著資金來炒股，這可能對于更多的基金經理人，和專業技能，專業知識的基金管理人來講， 通過任何政策讓老百姓的錢就可以放到基金里，交給專業的投資人來管理。如果他是專業人員，他是負責管理錢的，投資的時候肯定很理性，沒有那么大的波動，他 就一定會按照資本市場的內在規律來做事情，所以我覺得這是一個理性的方面。

　　再一個就是要培養理性的市場，國內光是股票的話還有一個流動性的問題，可能國內更多要配套的一些衍生產品要出來。我知道國內有一支估值，由于被借用了，現在有很大的限制。國內第一只期權也剛剛開出來，我覺得都是好的開始，因為只要有了這些可以對沖的衍生工具的話，你才能對投資人有更多的保護工具，這個市場也會更加活躍。同時對于這樣衍生品的監管的話可能也要跟得上，這樣可能就能把這個市場按照市場規律來走，讓整個市場比較活躍。

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