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上圖為國家金融與發展實驗室理亊長、社科院原副院長李揚（圖片來源：新浪財經 梁斌 攝）
新浪財經訊 2015(第八屆)金麒麟論壇——“變革中國 - 藍圖與路徑”于2015年12月1日在北京舉行。國家金融與發展實驗室理亊長、社科院原副院長李揚出席并參與議題“暢談十三五：愿景與挑戰”環節討論。李揚表示，IMF[微博]接受人民幣作為第五大貨幣，現在排名第三，其實是確認了中國匯率改革的有效性。
李揚認為，現在利率改革的三個核心問題都沒有解決：兩率需市場供求決定，必須放松對信貸的管制，現在存款準備金率17%，幾萬億貨幣不能進入市場；要形成利率結構，且能傳遞；央行[微博]要有市場化的調控利率手段。
以下為演講實錄：
從上個世紀就開始談兩率改革。利率，現在有一種說法存款利率上線放了之后就基本上到位了，我的看法還是在路途中。所謂路途中，利率改革的三個核心問題都沒有解決，第一個利率由市場決定，利率無論風險結構還是期限結構都必須由市場供求來決定。
而市場供求決定，那么要想使這個機制能夠建立，就首先必須放松對于數量的控制，也就是說我們對信貸的管制必須放松。利率的形成以量的放開為前提，我們這說了一個基本道理，別以價格、數量兩個調控是不相關的，其實是密切相關的。要想利率市場上形成必須放開對于近貸的管制，必須解決高達17%的法律準備金率，使得幾萬億的基礎貨幣不能夠進入市場，成為貨幣供應。這是一個問題。
第二個，它要有形成一個有效的結構，我們知道利率現實中不存在抽象的利率，還有很多利率。這些利率它必須形成一個結構，這些結構它要是能傳遞的。也就是說我們調整一個利率，整個市場利率都跟著向調控當局的目標級前進，進行調整。這個現在要求就是打破各種各樣的間隔，打破各個市場之間的分割，打破信貸和債券市場的分割。不用多說，現在一個一個在分割著。債券這個事已經被五龍治水，五龍分割，如果不能形成這樣一個有效互相影響、能夠傳遞的利率結構也不能說發展完成了。
第三，中央銀行要有一套市場化的調控利率手段。也就是說我們調控利率不能我宣布明天一年期存款從3.2降到2.5，如果僅僅這樣宣布那是一個再分配。宣布之后必須在市場上通過它各種各樣的調控手段，使得市場資金供求能夠達到這樣一個新的水平。這還是我前面說的，反復強調的，它要是能夠通過量的變化達成價格的變化，這是中央銀行的手段，四個利率都不是市場化的利率，也必須改。這個利率市場化的，照我說的還在路上。
我注意到中央銀行主要領導的講話，我強調的三個方面都得到了強度，我很欣慰。至于匯率的改革，應當準備金率，我們最近一次匯率的改革，中間價的形成應當說是生不逢時，出發點是好的。
因為那時正好國內資本市場出現劇烈的波動，國外對中國市場經濟有很深的質疑，在這個質疑的背景下外國資本流動，對我們的改革產生了負面影響。這是市場的過度反應。再平滑平滑，匯率的市場化應當比較接近，應當說IMF接受人民幣作為第五大貨幣，現在排名第三，其實是確認了中國匯率改革的有效性。
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