上圖為中國銀行國際金融研究所常務副所長陳衛東（圖片來源：新浪財經 顧國愛 攝）

　　新浪財經訊 由中國國際金融學會和浙江大學[微博]共同舉辦的“中國國際金融學會學術年會暨2015《國際金融研究》論壇”于11月27日在浙江省杭州市舉行。主題為：全球區域金融合作的新格局：貨幣、機構及機制。中國銀行國際金融研究所常務副所長陳衛東出席并演講。

　　陳衛東表示，在目前環境下，中國比任何時候更需要利用國際國內兩個市場，兩種資源，來解決經濟增長轉型和動力切換的問題。因為放在全球的視野來看，中國的經濟無論從制度上，還是對外的依存度來，我們對外開放是越來越高了。

　　以下為演講實錄：

　　陳衛東：

　　大家上午好，剛才三位主題演講嘉賓和圓桌討論非常精彩，很榮幸有這樣的機會和大家交流我的一點看法。

　　意大利有一個社會學家叫阿瑞基，他有一書叫《漫長的20世紀》，他把資本主義主導全球的經濟體系分四個周期，包括熱那亞周期，這個很少提及，其實是14世紀15世紀意大利北部的一個城邦。然后是荷蘭周期、英國周期，然后是現在的美國周期。這個周期和通常分析全球經濟危機的時候都是不一樣的，其實是表明全球的經濟重心的變遷的周期，在這個本書里提到了任何一個周期都是以物質生產擴張以及商業擴張為起點，隨著實體經濟的發展，實體經濟的利潤會逐漸的下降，越來越多的資本轉向金融資本的投資，所以導致金融投資的膨脹，金融資本的泡沫，然后是金融危機，然后是經濟的衰退，然后是經濟轉移變遷。現在我們看到的是美國的周期，在這本書的最后預言著是否在向東亞轉移。

　　我是這么理解周期的，全球中心的轉移是以各國在全球合作分工體系中的地位和主導權來定，當然也包括全球金融體系變革，所以我今天的題目是國際分工變遷對我國推動金融體系的啟示。

　　為什么提出這個問題？在目前環境下，中國比任何時候更需要利用國際國內兩個市場，兩種資源，來解決經濟增長轉型和動力切換的問題。因為放在全球的視野來看，中國的經濟無論從制度上，還是對外的依存度來，我們對外開放是越來越高了。在這個過程中，核心的問題是切入參與國際分工合作中，充分地發揮自己的比較優勢，在經濟學的發展過程中有很多爭議，但是有一個概念爭議很少，即如何定義國家比較優勢。我國現在比較優勢是什么？有一位專家談到中長期的發展問題。

　　(PPT圖示)左邊的圖大家都非常熟悉，2014年對外投資量達到了1160億美元，基本上接近于接受的外資量，這是中國經濟發展的一個很重要的標志。但是更重要的是右邊的圖，(PPT圖示)這個圖很重要，是英格蘭銀行對中國對外投資、引進外資和中國對外走出去的資本占全球GDP比重的圖，2012年比重是5%，英格蘭的測算到2025年的時候達到30%，這個比重非常高。我國從直接投資凈流入轉為對外投資輸出大國，在這個過程中，會在相當的程度上影響我國的產業轉型和產業升級。如果按這樣的測算，其實現在也是按這樣的步驟，我國利用國際市場的步伐進行產業轉型和產業升級的步伐是加快的。但是，我想說，在產業轉型和升級的過程中，也可能會帶有一些困局。

　　第一個案例，是日本，由于產業轉型，可能會形成產業空心化，從產業轉型，工廠的外遷，成為產業空心化非常典型的案例。由于產業升級不到位，會導致工業城市出現衰退。這里有一個典型的例子，成立曾經非常的繁華，但是在2013年宣告破產，因為財政收支不利。在中國也看到了這樣的跡象，東莞提供了正反兩方面的案例，在過去里有大量的工廠停工倒閉，但是也因為東莞在努力致力于推動產業升級，形成了經濟新的增長活力，比如右邊的圖上是2014年增加值，全國水平是2%，但東莞是4%，因為越來越多的高端制造業在東莞生根落地。在產業升級的過程中，有些國家動力缺失，或者是社會發展的問題，所以導致了陷入中等收入陷阱的問題，在技術來看，一個國家要發展，從技術吸收的角色轉化為技術創新的角色，似乎有金融一跳，如果過了這一關，可以進入到發達國家，韓國是典型的例子。如果過不了這一關，可能會陷入中等國家發展陷阱。

　　我們在產業發展過程中如何避免這種困局，我們需要用理論做分析。目前來看，有兩種理論可以幫助我們分析這個局面，首先是雁陣模式，一個是全球價值鏈模式。雁陣模式因為發展水平的差異，所以在不同國家存在梯級轉移的格局，也推動了一部分國家快速發展的格局。這個格局在20世紀90年代開始發現了變成，一個國家不是要參與到整個產業分工中，可能在某一個環節利用自己的比較優勢就可以切入到全球價值鏈環節，就可以借此機會實現自己的經濟的發展。在這里面用幾張圖表示，從過去的不同的產業分工過度到部門之間的合作，時間關系，快速過一下。

　　總體來看，下面有兩張圖，大概可以論證我提的觀點，現在越來越多的國家融入到全球價值鏈的態勢中，這個圖是在亞洲，基本上所有的國家在過去20年的時間參與到全球價值鏈的戰略中，融入到價值鏈的體系中，接受外來的價值轉移和國外的產品出口中，包括本國的產品價值以及本國的出口產品的比重這種是逐漸提高的，另外一個圖很有意思，上面的圖是1995年圖，下一張圖是2008年圖，(PPT圖示)這兩張圖中，左下角的圖比右上角的圖復雜多，因為全球價值鏈越來越復雜。從圖中可以看到，1995年中國的貿易量不大。但是在2008年量很大，在1995年的時候，國內的產品的創造外來的價值的轉入比例不高，綠色的是表明國內的產值比重在95年超過80%，但是在09年降了80%，從箭頭中可以看到，我們更多由外面的價值輸入。比較而言，美國還是保持著國內價值的增值占比很高的分量，同時，它的角色是主要的對外轉移價值增值，所以在相當的利益上，這說明了美國在全球的國際分工體系仍然占著國際主導地位，這是很有意義的圖。

　　在全球分工格局下，中國下一步怎么辦？首先要看中國的比較優勢的變化，在過去30多年的發展過程中，我國的比較優勢正在發生了重大變化，時間關系，我快速地過一下重要的數據。

　　從勞動力來看，成本趨勢上升，現在已經在很多發展中國家上了，能耗很高，但是我們也有一些新的比較優勢在形成，比如人力資本提升得非常明顯，比如這幾年收入很快，我們的市場規模成為了現在發展的一個很重要的比較優勢。

　　另外資本比較充裕，產業體系非常完整，從這些比較優勢來看，可以得出一些簡單的結論，比如資本相對勞動力占比優勢在提升，所以產業可以縱向升級，比如可以發展裝備制造業。另外，市場規模很大，也可能成為產業內橫向升級的很重要的優勢，最典型的行業是鋼鐵，另外一個是大飛機，沒有足夠的市場不可能實現這兩個行業在中國的發展，而且在全球取得現在的進步優勢和技術地位。

　　總體來看，與美國日本經濟體相比，和印度未來的經濟體相比，我國是少有的低成本人才又有大市場，并且資本相對充裕的產業配套能力，在這樣的比較優勢的變化下，我們融入全球分工的格局，我認為應該從過去的接受為主，轉向承上啟下的雙層角色的變動，承上是引進高新技術、創新產品，用精細化管理經驗，這是我們產業發展中特別缺欠的元素，立足于產業向全球價值鏈的高端邁進，優化傳統產業，比如提高產品質量品質和創造品牌形象，同時培育壯大新型產業；從啟下的角度來看，首先要高度關注對中西部產業轉型升級，(PPT圖示)這里有幾個數據，從這幾個數據來看，中西部和周邊的發展中國家相比，我們在成本方面，中西部和沿海還是有差距，和發展中國家相比，也需要綜合起來看，包括基礎設施，以及中國的大市場來看還是有優勢，我們認為在產業轉移和升級的過程中，需要充分地利用中西部的條件帶動實體經濟的發展。我們一直在強調，加強中西部城鎮化建設，加強中西部居民收入提升，沒有實體經濟產業發展的基礎，這不具有長期的可行性。

　　其次，我們要利用好周邊的一些國家，利用好非洲和拉美等國家和市場的潛力，進行一些勞動密集型產業的轉移和對外的產能合作。

　　現在強調得是在未來參與全球分工體系中，要特別重視微笑圖象(音)，向兩端延伸，提升研究設計和品牌元素。

　　下面是三方面的政策含義。

　　第一方面，關于融入全球產業分工格局的問題，重要的是統籌好國內產業升級和對外產業輸出的關系。通過加強和發達國家合作，引進國際先進生產技術，推動國內區域經濟的發展。通過加強與發展中國家的合作，利用比較優勢。

　　第二方面，設定承上啟下的優先合作對象，形成更加緊密的合作關系。我在分析的時候，也點了一些國家，承上啟下和國家”一帶一路”的大戰略緊密配合，根據經濟經貿文化的合作關系，更重要的是基于比較優勢的分析，確定若干個重點發展國家作為投資對象，這是需要特別強調的，我們要針對現在在產業升級的過程中，特別需要引進的經驗和元素，重點地確立合作對象，比如以色列、韓國、新加坡和德國，他們的實體對我們可能有特別的價值意義。

　　第三，從對外轉型來看，要分析各個國家的比較優勢，以及經濟發展是否具有起飛的條件。我國”一帶一路”在推進的過程中，目前在強調基礎設施開發，其實如果沒有產業的發展基礎，沒有相應國家的經濟的騰飛，可能我們這些基礎設施投資商業可行性會大大地受到影響，所有如果有產業鏈轉移配合，而且是相對完整的產業鏈的轉移的話，會大大地提高我們在”一帶一路”國家的投資經濟可行性。

　　這三個建議要抓住產業升級的機會，推動區域金融合作，也是今天會議的主題。更緊密地產業合作關系自然會帶來金融合作的基礎。在討論價值轉移體系的時候提到了全球價值鏈的分工體系，在金融上創造一種全新的金融服務模式，這就是供應鏈融資。供應鏈的融資體系為推動區域金融合作創造了一種新的微觀機制，所以也是創造了新機遇。

　　(PPT圖示)這里有兩張圖，左圖是全球價值鏈的模擬架構，一個核心企業的上下游分工上可以遍及全球，在全球價值鏈體系分工格局下，從原材料的采購到最終產品銷售，每個環節都可能涉及到跨境貿易。右圖是銀行機構，主要是為供應鏈各個環節提供融資產品。假想，如果右邊圖中的企業是中資企業，服務銀行是中資銀行，那么相關的融資就是跨境融資，而人民幣的使用可以從原材料的采購到中間商的銷售，到最終產品的銷售形成境內境外的相對完整的循環體系。如果有更多的中資企業用人民幣作為交易結算融資貨幣的話，那么人民幣走出去的機會會越來越大。

　　這里有一個反例，就是日元，日本在過去指導價格分工格局的時候，亞洲的海外出口和右圖的柱子表明日本的企業出口更多選擇的是美元，而不是日元，我覺得這個可能也是影響當時日元國際化進程的一個重要的方面。

　　在推動產業轉型和升級的安排中，應該考慮相應的推動合作的安排，比如人民幣與外幣的互換，比如跨鏡投資的融資政策便利，現在有不少的發展中國家本幣使用很少，比如柬埔寨日常交易90%是用美元的，這些國家本幣的使用沒有，主要是外幣。如果我們推動我國對外轉移的產業分工格局中的話，我們人民幣在這些國家的市場機會非常大，這正是人民幣使用的重要機會。

　　田董事長談到了人民幣未來的發展空間，下面一些圖是具體的從每個國家使用人民幣的情況看，從人民幣使用功能來看，哪些國家在看，我們可以發現，使用人民幣國家非常多，比如香港、臺灣、韓國、新加坡、澳大利亞，在重要的貨幣職能中都是排在前面的，但人民幣國際化使用的集中度很強，背后的原因是貿易分工，分工融合格局有密切聯系。當我們重點和一個國家加強產業分工合作的時候，人民幣使用空間會大大地提高。

　　最后做一點總結，一共有三點啟示：

　　第一，中國經濟長期健康發展的重要支撐，是在未來全球分工格局中充分發揮自己的比較優勢，在國內國際市場有效地推動產業轉移和產業升級。

　　第二，產業轉移和產業升級將是人民幣擴大國際使用和加強區域金融合作的重要推力。雙邊或者是區域內的深度金融合作可以提升我國與經貿合作伙伴的合作層次。

　　第三，通過扎實的推進雙邊的金融合作或者是區域內的金融合作，將為我國提升國際舞臺的話語權打下堅實的基礎，謝謝大家！

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