“2015中國(guó)高新技術(shù)論壇”于11月16-18日在深圳會(huì)展中心舉行。上圖為國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)亞太區(qū)董事張順榮。(圖片來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng))

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 “2015中國(guó)高新技術(shù)論壇”于11月16-18日在深圳會(huì)展中心舉行。國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)亞太區(qū)董事張順榮出席并演講。

　　以下為演講實(shí)錄：

　　張順榮：各位尊敬的嘉賓，女士們、先生們下午好！今天非常高興代表國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)參加論壇，我想講的是全球資本市場(chǎng)的新常態(tài)與機(jī)遇以及如何發(fā)展。

　　我們是一個(gè)行業(yè)間的同業(yè)組織，總部在瑞士，代表著國(guó)際間金融機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和其他可持份者的利益和一些協(xié)調(diào)。總的來(lái)說(shuō)針對(duì)國(guó)際固定收益的資本市場(chǎng)來(lái)制定一些規(guī)則，來(lái)給予市場(chǎng)一些關(guān)照。

　　我想講的第一點(diǎn)就是人民幣國(guó)際化的加速。人民幣國(guó)際化在今年突然有了提速，特別是有可能加入SDR。到了下半年人民幣主動(dòng)貶值2%，包括貨幣基金組織推遲了評(píng)估會(huì)議，看上去人民幣加入SDR確實(shí)是大概率事件。

　　剛才看到滬港通還有深港通，內(nèi)地市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的互聯(lián)互通、國(guó)際間的聯(lián)合是非常大的趨勢(shì)，再結(jié)合人民幣的國(guó)際化，我個(gè)人覺(jué)得至少對(duì)于國(guó)內(nèi)也好、對(duì)于國(guó)際也好，資本市場(chǎng)的機(jī)遇是非常大的。

　　首先我們看境內(nèi)，滬港通算是一個(gè)里程碑式的意義，兩個(gè)交易所增加了管道，讓各自的機(jī)構(gòu)自由的買(mǎi)賣對(duì)方市場(chǎng)的產(chǎn)品。對(duì)于深圳來(lái)說(shuō)，因?yàn)橄愀圻@邊什么阻礙，基本上拿個(gè)通行證在香港可以開(kāi)戶。好多人已經(jīng)不同層面的參與到了香港的股市里，反而是外部的外資機(jī)構(gòu)加入國(guó)內(nèi)的渠道不足�，F(xiàn)在有個(gè)滬港通對(duì)他們來(lái)說(shuō)意義是很大的，總的來(lái)說(shuō)大家對(duì)于國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)肯定是看好的。

　　再到債券，接下來(lái)互聯(lián)互通除了深港通之外，債券市場(chǎng)的互聯(lián)互通也是重要的大家工作的議題，從程度上來(lái)說(shuō)它的復(fù)雜性更高，有可能比交易所互聯(lián)互通要難。因?yàn)榛�本上債券都是�?chǎng)外市場(chǎng)為主，不是場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，不是說(shuō)兩個(gè)市場(chǎng)結(jié)合、聯(lián)系就能夠形成的。當(dāng)然我們看到比如說(shuō)今年早期時(shí)候包括香港的港交所都在談修路的問(wèn)題，所謂金融基建怎么為互聯(lián)互動(dòng)出力。

　　隨著人民幣國(guó)際化從發(fā)行人和投資人的兩端都對(duì)國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)有很大的興趣。我們預(yù)計(jì)發(fā)行人參與到國(guó)內(nèi)的發(fā)行會(huì)越來(lái)越多，有可能作為銀行間的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)熊貓債是一個(gè)開(kāi)頭，再到上交所[微博]的國(guó)際版。對(duì)于債市和股市，面向發(fā)行人的開(kāi)放我們持樂(lè)觀的態(tài)度。

　　第二，從投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，香港的好多投資機(jī)構(gòu)可能是外資的，當(dāng)然他們是注冊(cè)在香港的一個(gè)實(shí)體，通過(guò)這個(gè)實(shí)體來(lái)申請(qǐng)牌照加入市場(chǎng)。國(guó)際市場(chǎng)本身對(duì)于人民幣國(guó)際化非常興奮，首先一點(diǎn)要參與在岸的人民幣的市場(chǎng)。

　　第二是離岸的海外市場(chǎng)，第一就是中資機(jī)構(gòu)越來(lái)越多的參與，像交銀國(guó)際在內(nèi)的中資在海外部署，從熟悉度、時(shí)區(qū)、方便程度來(lái)說(shuō)，香港肯定是一個(gè)最好的目的地。我們看到海外的布局也越來(lái)越多，中資金融機(jī)構(gòu)在歐洲、美國(guó)都紛紛布局，為了推介人民幣的產(chǎn)品和配合人民幣的國(guó)際化，我們有很多的金融基礎(chǔ)設(shè)施都開(kāi)始向海外發(fā)展，比如說(shuō)深交所[微博]和德交所和德國(guó)法蘭克福成立了一個(gè)人民幣交易的平臺(tái)。

　　為了配合人民幣加入SDR，人民幣相應(yīng)的產(chǎn)品也很多，財(cái)政部定向在海外發(fā)行人民幣的債券，所以國(guó)際間隨著人民幣加入SDR，會(huì)配置相應(yīng)的資產(chǎn)。人民幣真正國(guó)際化的代表并不是交易已經(jīng)排到第幾位了，或者是做交易或者結(jié)算的時(shí)候用人民幣。國(guó)際化真正的標(biāo)志是兩個(gè)跟中國(guó)不相關(guān)的國(guó)家，假設(shè)說(shuō)英國(guó)和法國(guó)在做交易結(jié)算的時(shí)候也使用人民幣，那個(gè)時(shí)候人民幣的國(guó)際化才到了標(biāo)桿性質(zhì)的、里程碑的作用。

　　再來(lái)談一談資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，剛才有其他演講嘉賓也說(shuō)了，其實(shí)直接融資是最好的支持渠道，國(guó)內(nèi)還是以銀行間接融資為主，在美國(guó)70%都是以直接融資為主的，這都是一個(gè)趨勢(shì)。

　　現(xiàn)在人民銀行[微博]不斷的放水，其實(shí)本身在市場(chǎng)內(nèi)的流動(dòng)性還是很可觀的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較差，一個(gè)原因就是大家可以想見(jiàn)銀行還是基本的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，如果你做銀行，你也不可能把錢(qián)貸給小微企業(yè)，不貸給國(guó)企。等于通過(guò)銀行再放水、再降息，這些錢(qián)也很難流到中小企業(yè)里面去。中小企業(yè)是支撐GDP增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)的一大塊。唯一的方式就是開(kāi)放資本市場(chǎng)，現(xiàn)在IPO又開(kāi)始開(kāi)放了，其實(shí)就是讓更多的企業(yè)跟投資者有配對(duì)的，注冊(cè)制就是以披露為核心，只要把我的風(fēng)險(xiǎn)，幾斤幾兩，你把這個(gè)問(wèn)題說(shuō)清楚，總有投資人愿意承擔(dān)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，也希望有這么一個(gè)收益，因?yàn)槭找婧惋L(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)成正比。配對(duì)度更高，可以讓中小企業(yè)緩解融資難的問(wèn)題，也讓我們的投資人多了投資的渠道。

　　資本市場(chǎng)不是單一的高大上的市場(chǎng)，跟個(gè)體都是息息相關(guān)的，特別跟實(shí)體經(jīng)濟(jì)都是有益處的。流動(dòng)性會(huì)是一個(gè)問(wèn)題，現(xiàn)在的市場(chǎng)不是特別的活躍，特別是在亞洲，一般是買(mǎi)入和持有的策略，如果流動(dòng)性太差的話會(huì)影響政策本身的價(jià)值，如果流動(dòng)性太高的話增加了成本，好不容易產(chǎn)生的回報(bào)都給了做市商了，這是一個(gè)平衡的問(wèn)題，我覺(jué)得一定的流動(dòng)性是需要的，特別是在資本市場(chǎng)里面是一個(gè)健康、持續(xù)發(fā)展的非常重要的一環(huán)。

　　我談了兩點(diǎn)，第一對(duì)資本市場(chǎng)的人民幣國(guó)際化，第二個(gè)反哺實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不光是合作、合資，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該有一個(gè)更加緊密的合作，因?yàn)楝F(xiàn)在我們這個(gè)趨勢(shì)既然是互聯(lián)互通的，大家的趨勢(shì)都是一致的，而且有可能從大的來(lái)說(shuō)方向性、做的事情也是一致的。如果監(jiān)管的步驟和要求是不一致的話，會(huì)損害相應(yīng)的市場(chǎng)參與者對(duì)不同市場(chǎng)參與的度。

　　比如說(shuō)大家以披露為核心，但國(guó)內(nèi)和國(guó)外的披露要求有很大的不一樣，有可能就會(huì)有混亂和訴訟，比如說(shuō)在中國(guó)披露的一個(gè)東西在國(guó)外是不要求的，國(guó)外的投資人起訴說(shuō)你為什么不對(duì)稱？就導(dǎo)致這個(gè)機(jī)構(gòu)會(huì)有不必要的一些麻煩，所以我們也在和國(guó)際證監(jiān)組織合作。特別是在亞太區(qū)也有一個(gè)合作的機(jī)制，來(lái)協(xié)調(diào)監(jiān)管的合作。

　　另外，在資本市場(chǎng)發(fā)展的時(shí)候也不要忘了綠色概念，特別是今年興起一個(gè)“綠色金融”的概念，國(guó)內(nèi)由人民銀行金融委員會(huì)做綠色債券和其他的綠色的創(chuàng)新，相關(guān)的辦法正在起草當(dāng)中，以后有更多的來(lái)去引導(dǎo)資本市場(chǎng)對(duì)環(huán)保、社會(huì)負(fù)責(zé)的態(tài)度，為子孫后代造福。

　　謝謝大家！

　　新浪聲明：所有會(huì)議實(shí)錄均為現(xiàn)場(chǎng)速記整理，未經(jīng)演講者審閱，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。