中國長城資產管理公司總裁張曉松

　　新浪財經訊 由《英才》雜志、新浪網、北京青年報共同主辦的“2015(第十五屆)中國年度管理大會”于11月13日在北京舉辦。

　　中國長城資產管理公司總裁張曉松在發言時表示，金融資產管理公司的作用在當前的金融體系中不可替代。在化解不良資產、盤活存量資產、提升資產價值、促進產業升級、優化經濟結構等方面都有著較強的專業性。在“新常態”下，金融資產管理公司圍繞核心主業，通過輕資本運作，發揮“組合拳”優勢，對于化解金融風險，維護國家金融安全和金融穩定的意義則顯得更加重要。

　　經過幾十年的發展，中國的銀行、證券、保險等行業都取得了長足的進步，在國民經濟中發揮了重要作用，并且幾大國有銀行在資產規模、盈利能力等方面都居于世界主要銀行前列。但是，從金融資源優化和金融效率最大化角度來看，中國目前還缺乏具有多元金融手段的綜合性金融機構。金融資產管理公司的成立和發展有它的特殊性，從接收處置政策性金融資產的政策性金融機構，經過十多年的探索與發展，中國的金融資產管理公司走出了一條有自身特色的發展路徑，成為金融體系中具有較強比較優勢的綜合性金融機構。因此，國家也確定了金融資產管理公司“一司一策”以及綜合經營的商業化轉型方向，路子就是要股份制改革，引進戰略投資者，走上市之路。

　　通過這幾年的運作，四家金融資產管理公司都實現了較快發展，轉身成為金融控股集團，并經過差異化發展而各具特色。中國長城資產控股銀行、證券、保險、信托、金融租賃以及基金公司、金融評估公司等金融平臺，但我們控股相關金融平臺，并不是說我們要把銀行做的像工行的規模，證券做的像中信的規模，這也不是我們的優勢所在。我們控股金融平臺，主要是看重其對于集團協同的功能性優勢，目的在于圍繞資產管理這一核心主業，按照我們提出的“大資管、大投行、大協同”的理念，發揮相關金融平臺的牌照功能優勢，起到功能協同、客戶協同和業務協同的作用，為主業發展起到功能配套作用，為國家經濟轉型和經濟結構調整綜合服務客戶，為客戶減少交易成本。

　　當前金融資產管理公司正在走輕資本運作之路，這與金融控股并不矛盾。相反，如果通過金融控股模式，充分利用各類金融牌照在資產管理方面的不同特點和優勢，實現橫向和縱向的業務銜接與功能優化，也更加有利于金融資產管理公司走輕型資本運作的模式。

　　過去我們處置資產的時候，一個通俗的比喻是“三打”，也就是所謂的“打折、打包、打官司”，這是政策性時期的資產處置模式。現在的情況則迥然不同，在“新常態”下的中國經濟結構調整過程中，充分發揮金融資產管理公司獨特的多元化金融手段和綜合性的服務功能，特別是并購重組工具與手段，對于盤活存量資產、優化資源配置、提升資產價值、化解金融風險以及維護經濟和社會穩定，維護國家金融安全都至關重要。

　　在此，我與大家分享一個案例，有一家上市公司欠多家銀行貸款，由于不能按期償還，本息越滾越大。一方面企業發展陷入困境甚至面臨退市風險，另一方面金融機構的貸款也面臨不能償還和損失的風險，一般來看，這可能成了一個解不開的死結。那么還有沒有辦法？如何解開這個死結？通過充分發揮金融資產管理公司綜合經營手段和功能，利用價值提升技術和并購重組手段，深度整合資產，提升價值，某種程度上可以實現“點石成金”。

　　首先，充分利用金融資產管理公司的估值技術優勢，發揮資產估值團隊以及專業化的資產評估公司的優勢，為企業進行價值診斷和財務咨詢。一般認為金融資產管理公司的中間業務到此為止，但是，事實遠不是這樣。通過財務顧問的服務，為發揮集團的整體作用奠定了堅實基礎，可以進一步為企業提供一攬子的綜合救助方案。

　　在前期價值診斷和財務咨詢的基礎上，我們對企業的基本面和未來價值有了精準的判斷，因此，我們充分發揮資產管理的核心優勢，通過綜合協調，按照本金價格把多家銀行的本息一攬子全額收購，這就是我們的資產收購管理優勢。作為新的債權人，我們與企業約定，部分債權我們可以選擇在一定條件下進行轉股，這體現的是金融資產管理公司的綜合經營優勢。之后，我們對企業進行財務重組，將債權利息免除，企業的資產負債表得到優化，企業實現了扭虧為盈、滿足恢復上市的條件。最后，中國長城資產將部分債權轉為上市公司股權，企業實現了恢復上市，多家銀行的債權實現了最大程度的清償，企業員工避免了下崗失業，實現了互利多贏。但是，基于企業生命周期理論，金融資產管理公司的業務并沒有完結，我們又充分利用集團的功能優勢和“組合拳”優勢，為企業在后續的融資、并購等方面提供了綜合化的服務，很好的促進了企業的發展和行業的整合，取得了良好的經濟效益和社會效益。

　　在經濟發展“新常態”下，中國長城資產利用自身集團協同優勢，依托“大資管、大投行、大協同”的業務特色，積極發揮“組合拳”優勢，必將在支持中國產業結構升級和經濟結構調整過程中發揮更大的作用。

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