“2015年(第四屆)中國城市發(fā)展市長論壇”于10月16日在北京舉辦。上圖為國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長、中國社會科學(xué)院原副院長李揚(yáng)。(圖片來源：新浪財經(jīng))

　　新浪財經(jīng)訊 “2015年(第四屆)中國城市發(fā)展市長論壇”于10月16日在北京舉辦。國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長、中國社會科學(xué)院原副院長李揚(yáng)出席并演講。

　　以下為演講實(shí)錄：

　　李揚(yáng)：尊敬的各位嘉賓、女士們、先生們，大家下午好！

　　非常高興，我是第二次參加這個論壇。主辦者給我出了個題，叫做“城市化的金融支持”。我很為難，要給我一天時間比較好講，讓我在15分鐘內(nèi)講這個題目就很困難——于是我講最關(guān)鍵的。我想到了習(xí)近平主席關(guān)于化解產(chǎn)能過剩的重要講話。過剩一個很突出的領(lǐng)域就是與基本建設(shè)相關(guān)領(lǐng)域的產(chǎn)能過剩，比如鋼筋、水泥、各種電動機(jī)械等等，這應(yīng)當(dāng)是一個不爭的事實(shí)。但是，如果我們?nèi)タ匆豢礆W洲，所有國土都是被整治過，歐洲的所有城市都有一個非常發(fā)達(dá)的地下基礎(chǔ)設(shè)施，剛才章良已經(jīng)說到了。巴黎地下道比地面要寬很多。而中國這些都短缺，如果要把國土整治一下，把地下基礎(chǔ)設(shè)施修好，用的材料則主要就是鋼筋、水泥、電動機(jī)械。于是不禁讓人發(fā)問，到底是什么阻礙了工業(yè)和需求的結(jié)合。這些物質(zhì)材料都有的，但是這些物質(zhì)材料并沒有被用到城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中去，這中間就有一個黏合的問題，黏合劑就是金融。

　　我以這么大的角度來切入，其實(shí)講的就是我們的故事，講的就是城市化過程中金融支持的問題。中國的金融體系往前追溯三十幾年那是非常原始的，我們只有一家銀行。這么多年來取得了非常大的發(fā)展，現(xiàn)在我們已經(jīng)有了比較完備的金融體系，但是針對城市基礎(chǔ)設(shè)施的融資機(jī)制卻是非常短缺的。所以才會出現(xiàn)地方政府的融資平臺問題、地方政府債務(wù)問題。

　　原因非常簡單，因?yàn)橹袊��?jīng)濟(jì)已經(jīng)發(fā)展到今天，主要的投資領(lǐng)域就是基礎(chǔ)設(shè)施，特別是社會類基礎(chǔ)設(shè)施，社會類基礎(chǔ)設(shè)施就是收益不那么明顯，不那么穩(wěn)定，甚至收益無法覆蓋成本的。而城市沒有資金來源，因?yàn)榘凑找?guī)定城市是不能自己自主辦金融的，按照分稅制分給地方政府，特別是基層城市自主性的收入來源是很少的，因?yàn)闆]有辦法于是會賣地，出現(xiàn)各種各樣違規(guī)的政策，直至開設(shè)融資平臺。在這個意義上，中國的融資平臺問題不能夠完全歸結(jié)為是一個很壞的事情，至少說地方政府是為了完善建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施才進(jìn)行融資的，從我們做金融的角度來看，負(fù)債對應(yīng)一筆資產(chǎn)，資產(chǎn)好壞、多少是關(guān)鍵，我們總體來說和西方國家地方政府是不一樣的，我們的負(fù)債是為了形成資產(chǎn)。但是靠這樣一種非規(guī)范的安排顯然是不行，因?yàn)楝F(xiàn)在大家看到地方的債務(wù)問題已經(jīng)構(gòu)成中國金融風(fēng)險中的一個最大的領(lǐng)域。

　　在下一步我們?yōu)榱诉M(jìn)一步推進(jìn)中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，為了進(jìn)一步推動中國的城市化，我們需要建立一個完善的城市金融體系，支持城市化的金融體系。大致上有這樣三個層面：第一、我們要完善制度體系，讓私人資本愿意投入到城市基礎(chǔ)設(shè)施里面。當(dāng)然現(xiàn)在我們在做實(shí)驗(yàn)，比如PPP等等，但PPP搞了半天成效甚微，我們必須認(rèn)真地分析為何私人資本不愿意進(jìn)來，是不是主要是兩個原因：一是所提供的投資項(xiàng)目沒有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，資金的進(jìn)入要付息，要還本，還要賺一點(diǎn)錢，這些項(xiàng)目讓他不能還本，也不能付息，還賺不了錢；二是城市基礎(chǔ)設(shè)施都被各種各樣的名頭束縛著，所以準(zhǔn)入有很多的障礙，即使準(zhǔn)入了之后，本屆地方政府說給你干，下屆政府根據(jù)另外一個政策很可能不給你干，而城市基礎(chǔ)設(shè)施的投資少則五年，長則十年、二十年，必須有穩(wěn)定的投資環(huán)境才愿意投資。主要是這兩個原因，一個是沒有商業(yè)可持續(xù)性，第二個制度保障是不完善的。因此下一步我們要想讓城市基礎(chǔ)設(shè)施獲得私人資本的支持，就必須改變我們的準(zhǔn)入制度，改變收費(fèi)、課稅等各種各樣的制度，讓私人資本能夠比較愉快地、放心地進(jìn)入。

　　第二、需要有長期的信用制度。大家知道中國的金融機(jī)構(gòu)資金來源是短期化的，特別明顯的是商業(yè)銀行。現(xiàn)在城市基礎(chǔ)設(shè)施，城市化過程中所需要的投資都是長期的，于是就出現(xiàn)金融中著名的期限錯配的問題，需要的是長期的資金，但是能夠籌集的都是短期資金。因此就需要有一種制度安排能把短期的資金變成長期資金，就需要建立一些長期信用機(jī)構(gòu)。

　　我們已經(jīng)看到，在2008年的時候，像國家開發(fā)銀行這樣的機(jī)構(gòu)曾經(jīng)被認(rèn)為不需要了，但現(xiàn)在大家都知道它是根本不可或缺的。其他還有一些，十八屆三中全會很明確地指出了幾類機(jī)構(gòu)，城市基礎(chǔ)設(shè)施的投融資機(jī)構(gòu)、城市住房的政策性金融機(jī)構(gòu)、城市基礎(chǔ)設(shè)施的政策性金融機(jī)構(gòu)。如今十八屆三中全會決定已經(jīng)有兩年多了，我沒看到任何一個城市在這方面有動作。我們必須認(rèn)真地考慮這樣的問題，其實(shí)要是這樣來想的話，我們發(fā)展到這個階段需要長期資金，而且需要有政策性支持，還有擔(dān)保。所以中國發(fā)展到今天，當(dāng)城市化成為我們經(jīng)濟(jì)的主要引擎之一的時候，我們會發(fā)現(xiàn)，能夠支撐城市化的金融機(jī)構(gòu)是極為短缺的。好在最近黨中央關(guān)于改革的方案里一再說了，中央給原則，地方可以先行先試，我希望有哪些城市、省來試著做一做，落實(shí)十八屆三中全會的決定。

　　第三、政府財政資金。不論怎么樣，一定會有很多的基礎(chǔ)設(shè)施是很難有收入的，這就需要公共資金。比如巴黎當(dāng)時的地下道建設(shè)用的就是財政資金，像章良說把北京的地下道建成能開車，商業(yè)資金不可能投入，這就需要有政府支出。政府的支出必須有籌資機(jī)制的問題，正常化常態(tài)化，符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的資金就兩類，一類是發(fā)項(xiàng)目債，一類是政府債。去年開始已經(jīng)開了一個口子，這個事情已經(jīng)呼吁了很久。現(xiàn)在很多事情正在做，我希望做得規(guī)范一些，不要形成不良資產(chǎn)。這方面很多大都市有成功的經(jīng)驗(yàn)，你跑到香港看一看，大家知道全世界很少有地鐵能掙錢的，但香港能掙錢，香港的地鐵一開始發(fā)債籌資的，然后到一定時候債權(quán)變成股權(quán)，最后大家分享地鐵成長的收益。這樣一些經(jīng)驗(yàn)是應(yīng)當(dāng)值得內(nèi)地考慮的。

　　總之，我們在考慮城市化金融支持的時候不要只想到錢，對于我們做金融的來說沒有錢，只有各種特征、各種形式、各種期限的資金，一定要考慮尋找那些適合城市化發(fā)展的形式、機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品的品種，如果不是這樣的話很可能會誤入歧途，會變成不良資產(chǎn)。我覺得現(xiàn)在隨著這幾年中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，隨著城市化在中國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展中的地位越來越重要，這個問題已經(jīng)獲得了很多人的認(rèn)可，我相信通過我們不懈的努力，會建立起符合中國城市化過程所需求的金融支持體系。謝謝各位！

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